区块链评级:为数字货币背书的“虚妄”

区块链技术的兴起,让数字货币一时成为炙手可热的投资标的。但随着2017年9月4日中国人民银行联合国家网信办、工业和信息化部、工商总局、银保监会(原银监会、保监会)、证监会发布《关于防范代币发行融资风险的公告》,将数字货币首次公开发行(ICO)定义为非法公开融资行为。然而,在巨大利益的推动下,大量区块链项目仍然在海外发行虚拟数字货币,新老玩家转场,继续做着“一夜暴富的美梦”,并由此催生了一个新兴行业——区块链项目评级机构,他们试图通过为数字货币评级指导买家投资。

这似乎是个悖论,区块链的核心理念是通过去中心化,解决社会最根本的信任问题,而在此技术上衍生出的虚拟数字货币,却需要用一个中心化的机构通过评级来显示价值,更具有争议的是,无监管下的评级机构,在回答评级体系标准制定、客观中立拷问等涉及“立身之本”的问题时,并不能给出令人满意的答案。

来源:DPRating(大炮评级)官网来源:DPRating(大炮评级)官网

区块链项目评级机构很多,大炮评级是圈内颇具知名度的一家,通过对热门数字货币评级吸引了大量投资者关注,但《IT时报》记者在对其过往评级币种做了一个简单统计发现,评级结果与币值并没有合理的正向关联。业内人士提醒,这样的评级结果在权威性和可参考性上有很大不确定性,且数字货币交易风险极大,投资者一定要“捂紧钱包”。

等级最高的虚拟币涨幅垫底

5月23日,记者随意从大炮评级最近的评级报告中挑选了17种级别从A到E不等的虚拟数字货币,对其“长期表现”进行了一番比对。在区块链的世界里,“长期”其实并不长,大炮评级的创始人王大炮(网名)对“长期”的定义是半年到一年,记者统计的时间是2017年10月1日到2018年5月23日,通过比较不同等级虚拟数字货币半年价格浮动的变化,用市场表现检验评级和价格的对应关系。

制图 刘慧莹制图 刘慧莹

通过图表和数据发现,无论是七日价格浮动表还是半年价格浮动表,评级结果与价格之间都没有很强的对应关系。17种数字货币中,半年后涨幅最高和次高出现在B+和C+级别,而唯一被评级为A+的ADA Cardano ,半年的价格增长幅度只有7%,除了三个跌破半年前价格的数字货币,ADA在所有价格上涨的数字货币中,涨幅垫底。

评级依据备受质疑

对于这样的测试结果,就职于一家区块链技术公司的连非子(网名)并不意外,在他看来,大炮评级只是看起来有依据,但论据和结论大都没什么关系。

在大炮评级的项目分析报告里,不同区块链项目被划分成战略定位、团队、当前进度、社区治理、风险和热度等几个维度,根据不同权重占比进行综合打分。王大炮告诉记者,评估标准根据团队的经验制定,不同影响因子的权重也由团队自行设定,但他并不愿意告诉记者团队成员的具体背景,“世界上没有标准,我们在树立标准。”

但连非子认为,这些所谓的标准体系并不具有实际作用。他以某链为例分析了它的评级体系。对于数字货币矿工来说,每次挖矿后计算机显卡和CPU都会极大浪费。某链公开声称其矿机在挖矿后还能为人工智能进行运算,大炮评级将其评为B-级。

但连非子告诉记者:“评级中对于某链所谓的人工智能友好型算法,并没有进行实质性的论证分析,所以我认为他只是对白皮书内容进行陈述性的表达,并不具有判断能力。”在他看来,投资者更应该关心评级机构给出的论据和论证过程,在论证过程中形成自己的判断。

来源:知乎来源:知乎

这样的质疑并非孤例。在知乎等“链圈人”经常出没的网络平台上,不少网友对大炮评级给某个数字虚拟货币的评级结果提出反对,甚至有的网友提出质疑,大炮评级与这些被评级的数字货币是否有利益往来。

如何保证“利益不相关性”?

来源:ChainB来源:ChainB

作为对这种质疑的回应,王大炮告诉记者,为了保持评级报告的中立性,大炮评级绝不会向项目方收费。但他同时并不否认,自己持有一定数量的虚拟数字货币,甚至大炮评级现在也在考虑自己发币,“我是基于评级结果再去持币,反过来说,如果你给别人一个评级结果,你自己都不敢买,凭什么叫别人去买,怎么说服别人这个项目是优质的呢?”

这种观点听起来似乎并不矛盾,但同样是对项目未来价值作出评估的证券投资咨询业务中,传统金融市场一直存在一种风险隔离的机制:2001年9月,中国证监会发布了《关于规范面向公众开展的证券投资咨询业务行为若干问题的通知》,突出强调“执业回避”条款和“信息披露”条款,要求包括证券公司的自营、受托投资管理、财务顾问和投资银行等业务部门的专业人员,在离开原岗位后的六个月内不得从事面向社会公众开展的证券投资咨询业务等条款,目的在于使证券分析师保持“独立性”和“利益不相关性”。

2018年2月,大炮评级获得1500万元融资,王大炮把售卖评级报告和为投资基金做项目尽调作为盈利来源,但收入并不足以覆盖成本,目前公司还处在持续烧钱的状态。

回到传统金融机构的盈利模式,以中信证券为例的传统券商会定期免费对外公布项目评估报告,汇总近期市场与政策行情;证券公司获得收益的主要模式在于为客户进行资产配置,承接投资理财顾问的业务。盈利模式往往决定了面对利益取舍时的选择。在盈利模式尚未成熟的区块链领域,或许油水丰沛之处最能考验人性。

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