搜狗市值缩水之谜

2019-04-01
回顾这几年的发展历程,搜狗的大动作并不少,尤其是最近几年被腾讯投资后,搜狗背靠两座大山,还盯上了炙手可热的人工智能。在这种情况下,搜狗的市值为啥还会缩水这么多呢?

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编者按:本文系专栏作者投稿,作者科技互联网。

在当今中国互联网,搜狗和拼多多、360等企业有一个共同之处------它们都是在互联网巨头的“压制”之下得以发展起来并成功上市。不过,和拼多多、360不同的是,似乎搜狗在影响力方面要略输一筹,除搜狗输入法、搜狗浏览器之外,令我们印象深刻的产品并不多。而且搜狗的市值也只有后两者的零头,不能进入第二梯队。

信息显示,搜狗2017年11月上市时市值超过50亿美元,1月31日收盘时其市值已仅为之前的一半左右,最新的市值也没太大变化。但回顾这几年的发展历程,搜狗的大动作并不少,尤其是最近几年被腾讯投资后,搜狗背靠两座大山,想象空间大大拓展。而且搜狗也盯上了炙手可热的人工智能,推出了一些新技术和产品。在这种情况下,搜狗的市值为啥还会缩水这么多呢?

搜狗市值缩水比大部分企业厉害点

首先需要明确的是,搜狗市值缩水比大部分企业厉害点,搜狗的整体市值偏低,按理说存在泡沫的可能性相对较小。别的都是几百亿市值缩水一半,但搜狗几十亿市值也缩水一半。

上市时张朝阳曾表示:“华尔街投资人没有用搜狗输入法,他们没有给予搜狗应有的估值。”现在看来,即便华尔街投资人用了搜狗输入法,又如何?

对比财务数据方面,我们能得出同样的结论,搜狗2018年全年总营收首次突破10亿美元,达到11.2亿美元,同比增长24%。美国通用会计准则下,归属于搜狗的净利润9880万美元,同比增长20%。

这个业绩在当今互联网领域也没什么亮点。对比现在的市值和利润,搜狗的市盈率接近24倍。而和搜狗业务重叠极高的百度市盈率仅为14倍。

资本市场对企业的估值主要看两点,第一是增长速度,第二是营收和利润。如果两者均表现出色,企业可获得极高的估值,如果营收和利润规模比较小,则应当尽量追求高增长率。

基于上述财报数据来看,很明显,目前搜狗整个运营模式、盈利能力只能说“差强人意”。其市盈率却比百度高出不少,我认为即便市值跌去一半,搜狗同样可能被高估。

为了“咬人”,搜狗想出了哪些招儿?

关于搜狗的来历,一方面要归结于张朝阳的“搜索”情节,在成立搜狗之前,张朝阳曾有意让搜狐做搜索,但因为当时市场成熟度欠佳、商业模式不清晰等一系列原因,并没有成功。后来搜狐转型做门户,倒也做的有声有色,但搜索却一直成了张朝阳的遗憾。

推出搜狗既是为了弥补张朝阳的这种遗憾,也是为了拓宽搜狐的商业版图。不过在04年搜狗推出时,百度已经占据了一席之地,搜狗似乎显得有些“生不逢时”,也一度不被人看好。不过现在看来,张朝阳幸亏还有搜狗这张牌,否则会更麻烦。如今搜狐的市值只有6亿多美元,仅相当于搜狗的四分之一。

单纯以搜狗成立初期来看,在搜索这块或许并不比百度差多少,但搜狗的产品生态不如百度,比如当时百度贴吧、百度知道、百度百科等产品已经有一定规模。搜索不仅是功能性产品,也是为这些产品导流的工具,实现产品闭环,将用户沉淀下来。在这方面,搜狗作为后来者,显得有些默默无闻。

因为不甘于做千年老二,张朝阳07年为搜狐和搜狗定下了发展规划,这来自一句“博客超新浪,搜狗要咬人”的豪言壮语。但是很遗憾,两个目标都未能达成。

尽管搜狗的发展并不如意,然而其推出的搜狗输入法却一炮而红。搜狗输入法通过搜索引擎技术,将互联网变成了一个巨大的“活”词库。正是基于这种创新性,搜狗输入法的用户体验也明显强于其他输入法。

除了应用搜索引擎优化输入体验之外,搜狗做输入法也有更深层次的考量,即通过搜狗输入法圈用户,同时在输入法上增设搜索入口,用这种方法推动搜狗搜索C位出道。

事实证明,这个模式有一定的作用,但微乎其微,主要是后期百度的发展势头太猛,用户忠诚度高出不少。而且,搜索引擎属于网页端的产品,用户并不喜欢通过客户端去引流,何况输入法这个客户端并不大气。

但搜狗输入法并非搜狗旗下唯一的客户端产品。搜狗后面还做过浏览器,相比搜狗输入法,搜狗浏览器也有不少亮点------“不卡不死”、“全网加速”、“视频提取”、“智能双核”等创新功能一度让搜狗浏览器爆红。

但是,由于浏览器市场竞争相对激烈,搜狗浏览器似乎并没有取得像搜狗输入法那样的压倒性优势。不过,我们得承认一点------相比搜狗输入法,搜狗浏览器对搜狗搜索的拉动作用略大一些,而且浏览器也比输入法更容易商业化。

与阿里巴巴和腾讯的两段“关系”

搜狗的发展史中有一个是值得特别提出来说的------搜狗输入法与阿里巴巴和腾讯都发生过关系,我们分别理一理。

2010年8月9日,搜狐与阿里巴巴集团宣布达成合作,将旗下的搜索业务——搜狗分拆成立独立公司,由阿里巴巴集团以及包括马云个人在内的战略投资人进行注资。

2012年7月2日,搜狐发布公告称,已回购阿里巴巴所持有的搜狗约10%的股份。到此,搜狗与阿里巴巴两年的牵手宣布正式终止,此时搜狗的估值大约在2.37亿美元。

2013年9月16日,搜狗与腾讯宣布达成战略合作,腾讯向搜狗注资4.48亿美元,并将旗下的腾讯搜搜业务和其他相关资产并入搜狗,交易完成后腾讯随即获得搜狗完全摊薄后36.5%的股份。

这个“桥段”有点像美团,美团最开始也是和阿里走得很近,但后来反目,然后站队腾讯。和王兴不同的是,王小川似乎没有发表对阿里的敌意评论,而王兴最近还在揭马云的短。除了一些鲜为人知的因素之外,还有一点是需要大家注意的------搜狗和美团并非一个级别的企业,阿里对两者的控制欲截然不同。

但是对搜狗而言,选择腾讯比选择阿里要靠谱得多。这几年诸多事实也说明,创业型公司跟腾讯混普遍比跟阿里混要强。在搜狗的架构中,腾讯并不只是一个普通投资者的角色,它也是持股高达45%的大股东,侧面证明腾讯对搜狗是极为看好的。

从产品层面来看,搜狗搜索接入微信公众号数据,这可能是腾讯对搜狗最大的价值。随着微信公众号内容生态越发强大,搜狗搜索作为唯一的搜索入口,其重要性不言而喻,因为这可以将微信公众号的用户引导到搜狗搜索上。除此之外,腾讯在产品层面对搜狗的影响,我无法产生太多联想。

搜狗的AI“重定位”

值得注意的是,这些年搜狗似乎正在极力淡化搜索引擎的形象,而以人工智能来重新定位未来的发展战略。这一点,和百度又有异曲同工之妙。

搜狗为什么会进行AI“重定位”?其实它面临的情况比百度要复杂一些,搜索业务远不如百度,用户忠诚度也相差甚远。同时,移动互联网时代,各类信息流APP、短视频APP打造了一个又一个的“信息孤岛”,单纯做搜索,无论PC端还是移动端,都将显得“力不从心”------这些APP不仅把内容圈起来不让搜索引擎收录,而且它们本身也提供站内搜索功能,完全替代了传统搜索。

我们无法确定搜狗做AI是否和百度有关联,但有一点可以肯定,搜狗和百度做AI是不一样的路数。百度对AI的覆盖比搜狗全,包括但不限于云计算、图像识别、语音识别、DuerOS、自动驾驶汽车等等。不仅技术层面更“高上大”,而且也具备推动产业变革的潜力。

搜狗在这方面要逊色许多,但是搜狗对AI的布局却有着很强的商业驱动效应。比如在硬件这块,搜狗推出了“搜狗旅行翻译宝”、“搜狗录音翻译笔”,市场针对性很强。搜狗甚至推出了全球首个“AI合成主播”,看起来挺高端。

老实说,在产品实践这块,我反而感觉搜狗比百度做得略好,至少做的这些产品还是有一些市场的。还有一种可能,搜狗做的这些东西,对百度而言也许没什么太大的难度。毕竟百度现金储备、盈利能力、技术储备远强于搜狗,在商业化方面,百度有更多的耐性,也有更多可能性。

总之一句话,人工智能这条新赛道尚处于初级阶段,搜狗AI重定位到底能走到什么程度,尚属未知数。市值的缩水,可能是对这种未知数的另一重“解读”。

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