奈飞调低“KPI”

2019-04-18
2019年Q1,奈飞的总营收为45.21亿美元,同比增长约22.2%,超出分析师45.0亿美元预期。

编者按:本文转自寻找中国创客,作者闫丽娇,创业邦经授权转载。

北京时间4月17日(美东时间16日周二盘后),全球流媒体巨头Netflix奈飞发布了2019年第一季度财报。

这是一份现在让人满意,未来让人担忧的成绩单。2019年Q1,奈飞的总营收为45.21亿美元,同比增长约22.2%,超出分析师45.0亿美元预期。

奈飞营收增长情况(单位:亿美元)

净利润为3.44亿美元,较去年同期的2.90亿美元增长18.6%。但现金净额,也就是现金流为负3.8亿美元。

奈飞净利润情况(单位:亿美元)

公布财报前,外界将关注点聚焦于奈飞第一季度的用户增长情况。截至2019年3月31日,奈飞的总付费用户数约为1.49亿,付费用户净增960万。其中,美国境内付费用户约有6000万,国际付费用户约为8900万。从用户增速上看,奈飞的用户增长趋于放缓。

奈飞总用户数情况(单位:亿)

奈飞主要收入来源为用户购买会员的收入,所以它的基本逻辑是通过不断增加优质内容来吸引更多新用户付费。有资料显示,2018年,奈飞在内容制作方面的投入高达120亿美元,今年这部分的投入还将进一步增加。但随着新用户增长放缓和优质内容的进一步投入(成本增大),奈飞在接下来一段时期内,还将面临较大的盈利增长压力。

简言之,目前的奈飞挣钱更不容易了,花销却还在增加。

这让奈飞主动调低了其今年第二季度的“KPI”预期。财报显示,今年Q2的EPS(每股收益)指引为0.55美元,意味着将同比下降35%,远低于分析师预期的0.99美元。因二季度每股收益低于分析师最低预估,奈飞盘后一度下跌。

海内外用户增长一路放缓

奈飞最早是一家在线影片租赁提供商,2006年,看到互联网发展趋势的奈飞开始转战流媒体业务,后者逐渐成为其主要的收入和利润来源。

2011年7月之前,奈飞美国流媒体业务和DVD业务是结合在一起的。2011年7月之后,奈飞将二者拆开,推出单独的DVD邮寄和流媒体订阅服务。

8年时间,奈飞将业务扩展到了欧洲、亚洲等多个国家和地区。但从奈飞的用户增长数据上看,同比增长正在放缓。

无论是本土用户增长还是国际用户,同比增长都在放缓(单位:千万)

无论是本土用户增长还是国际用户,同比增长都在放缓(单位:千万)

有华尔街分析师曾认为,奈飞强劲的用户数量增长是由于高市场投入和消极的现金流带来的,而这些都难以长期维系。

从2012年开始,奈飞的自由现金流一直为负。2019年Q1财报显示,虽然付费用户净增960万,同比增长16%,现金流却为负的3.8亿美元,仍然面临现金流压力。

内容花费飞升

用户增长放缓,意味着收入的增长放缓。由于几乎不提供免费内容,奈飞的付费渗透率(付费会员数/订阅会员数)一直维持在90%以上。为了维持用户黏性,奈飞对于优质内容一直维持着高投入。

奈飞的优势在于算法和自制内容,但后者需要消耗巨大投入。有公开资料称,2017年,其原创和版权收购花费达到了63亿美元,2018年,这一投入升至80亿美元。据BMO Capital Markets分析师预测,奈飞在2019年的内容花费将达到150亿美元,2020年将超过170亿美元。

最开始提供流媒体服务,奈飞在国内国外采用的方式都是购买版权。 后来,Netflix逐渐意识到本土化内容在海外市场的重要性,开始加大自身海外内容的自制力度。

据公开资料显示,奈飞共有133部作品在全球25个不同国家制作,涵盖剧集、电影、节目多个类型。其中,英国和印度是奈飞最大的国际内容生产商,内容占比达32%。

同时,奈飞也在不断扩张其在其它欧洲国家和亚洲国家的自制内容,目前与中国内地的合作方式还主要以版权交易为主。

劲敌越来越多

2018年年末,迪士尼和奈飞的合约到期,奈飞因此缺失了迪士尼动画、皮克斯、漫威和福克斯等动画内容。

2018年Q3的财报电话会议上,迪士尼CEO 鲍勃 • 伊格尔公布了其流媒体平台Disney+。近期,迪士尼又表示,针对其备受期待的流媒体视频服务给出了低于Netflix的定价,包月费为7美元,包年费为70美元,可以提供该公司出品的一系列经典和新上映的电视节目和电影。其计划于11月12日推出,逐渐在全球各大主要市场开播。

今年1月,奈飞宣布将美国市场的价格平均上调13%-18%,根据公开信息可知,这是奈飞第四次上调美国市场的价格,此次涨价至少影响到了5800万的美国订阅用户。

原来的合作者将变成对手,相比需要在购买版权和自制内容上耗费巨资的奈飞,迪士尼最大的优势在于坐拥大量独占资源。此前,迪士尼通过收购不断拓展着自己的版权版图,收购动作频频。2006年,迪士尼74亿美元收购了皮克斯动画工作室,分别在2009年和2012年收购了漫威和卢卡斯影业。就在刚刚过去不久的3月,迪士尼又以713亿美元巨资拿下了21世纪福克斯。伴随着这笔交易的生效,好莱坞“六大”的历史将正式终结,开始进入“五大”的时代。

这让迪士尼在扩充流媒体服务时大规模节约了版权成本。迪士尼的目标是在2024财年吸引6千万到9千万订户,并实现盈利。

而除了源自迪士尼的竞争压力,亚马逊、苹果、谷歌等竞争对手亦会对奈飞的流媒体业务造成冲击。

奈飞在财报里表达了对于竞争的淡定。“我们预计这些新进者不会对我们的增长产生重大影响,因为从线性到点播娱乐的转型花费巨大,同时我们内容产品的性质也有所不同。”

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来源:寻找中国创客