2019年9月18-19日，2019 DEMO CHINA创新中国·未来科技节在杭州未来科技城学术交流中心举办。好未来集团副总裁兼产业基金总裁蔡翔进行了主题为《未来教育，如何寻找“逆周期”中的突破点》的演讲。
好未来集团副总裁兼产业基金总裁蔡翔
犀利观点如下：
1、教育是中国人民生活水平提高的大消费范畴中特别重要的一个环节。
2、中国人口红利已经见顶，只有科技的红利是当下依然源源不断往前推进的动力。
3、教育的在线化和科技化所带来的影响已不局限在特定领域，而是面向全年龄段、全生命周期、不同阶层受众的人群。
以下为演讲实录，未经嘉宾审核：
大家下午好！由于今天的场地比较开阔，可能需要我的声音稍微大点才能够调动情绪。我基本上每年都会来参加创业邦的活动，在创业邦的活动上，一方面是创业者寻找方向、碰撞灵感；另一方面，投资人可以交流思想，给大家分析一下未来的投资方向，可以进军哪些领域。
当下客观来讲，无论是创业端，还是投资端，都遇到了一些低谷；反而教育是整个中国经济环境中、中国整个科技创新大环境下最有亮点的领域之一。而对于这个领域的基本判断，我觉得可以从几个角度来看一下：
大家如果要做创业，或者在寻找投资的时候，必然需要有足够大的增长市场；而整个中国经济经过40多年的快速发展，从当年的两位数增长到今年GDP努力保持在6%到6.5%之间，什么样的行业还有巨大潜力？教育，应该是为数不多的具有万亿级市场规模且能保持两位数增长的领域。
而在这个领域中，很多人也在关注一点：到底是什么在驱动中国的教育行业能够快速地继续向前呢？其实教育是中国人民生活水平提高的大消费范畴中特别重要的一个环节。而所谓的大消费不光是指简单的衣食住行，越来越多人关注到精神世界和自我提升发展。
很多人觉得中华民族没有宗教信仰，但大家想想中国人相信什么？中国人都相信望子成龙，相信教育改变命运，所以家庭对教育行业的投入不会因为外部的环境发生变化而有任何的起伏。
研究显示，2017年在整个中国新中产的预算里面（新中产的概念是85之后的中产阶层），1/4的开支花在了个人本身的教育或者和子女相关的教育上面。
而有什么样的行业即便什么事都不做，自身的价值增长就会比通货膨胀还要快？从美国所有的消费品类价格增长指数可以看出来，过去20年排名第一是大学学费，排名第二是泛教育，排名第三是幼儿养护。
在教育行业，“风口期”并不是当下特别被认同的词，因为“风口”这个词好像意味着“只会把猪吹起来”。但是客观而言，所有的领域如果看投资、看创业，就意味着只有变化才会带来超额回报的机会。如果一个领域没有变化，所做的投资就相当于固定收益一样，不可能有真正的超过预期的回报。
我们来看看中国变革的本质来自于哪里？比如中国过去有改革红利，中国人口红利已经见顶，只有科技的红利是当下依然源源不断往前推进的动力。但互联网化和科技化在大多数产业中已经经历了十几年的高速发展，大家觉得互联网红利在多数领域已不复存在，但在教育领域正当时。
当下中国教育市场非常像十二年前，我刚从美国回到中国，当时最大的公司叫国美，中国的首富叫黄光裕。不到三五年的时间，线下传统零售完全被互联网颠覆，有了大家耳熟能详的京东、淘宝，以及后来才出现的拼多多等。但是教育行业经过了十二年的蜇伏，这个时间点基本上到了。
如果看看不同时间段头部公司的成长对比，这里前两家是上市公司，从0做到35亿的收入，新东方花了多少年？18年。好未来花了多少年？12年。在线一对一这家头部公司花了多少年？5年。
大家做最简单的排序，中间基本上各缩短了6-7年，也就意味着科技化进一步推演的话，下一个公司有可能不到1年的时间做到35亿，虽然这是很夸张的推演了，但这背后彰显了科技的力量。
而所谓科技的力量，我们同样以零售、电商的改变来看，过去十几年所发生很多商业形态的改变，互联网1.0、2.0、移动化、社交化，在科技教育行业的发生是压缩在3-5年的时间。也就是说教育行业目前面临着把过去十几年其他行业所积累的产业爆发性的机会汇总在短短几年中，将展示怎样的力量和格局！
教育的在线化和科技化所带来的影响已不局限在特定领域，而是面向全年龄段、全生命周期、不同阶层受众的人群。大家能感受到VIPKID快速发展带来的影响、火花思维也是风头正劲，一直到成人职业教育51 CTO、以及在职场人群非常流行的十点读书等，都在百花齐放过程中。
我们说一个行业仅仅有快速的发展，仅仅有足够大的市场规模，是不是就意味着有非常好的创业机会和投资机会呢？其实不见得，这和行业内部的发展格局、成熟程度还有非常大的关系。
中国的餐饮行业同样是万亿的市场，大家想想中国的餐饮行业出了几家顶级规模的餐饮公司？它是一个高度分散的行业，很难出有规模化的大型企业。当下中国的教育行业也依然非常分散。
另一方面，可以比较一下同样是万亿级的规模，比如中国的汽车、医疗、通信、食品饮料等，头部企业的收入是多少？都是上千亿。看看中国教育行业的公司，头部企业的收入规模是多少？才200亿。
好未来是全球市值最大的教育公司，200亿美金的市值，200亿人民币的收入，在5万亿的教育市场里面根本看不到一个水花。即使在1万亿的培训子市场里，好未来只占到2%的市场份额，这意味着什么？意味着如此广阔的赛道里面还会有非常多的头部企业可以成长出来。我们对这个行业的预判是：有可能出现一两家千亿美元的公司；百亿级的好未来和新东方在前面领跑都有机会。
同样，百亿美金级的公司在这个行业出十几家是不成问题的，原因是当下二三十亿的美金公司已经数得出来，以这些公司为代表，在未来3-5年时间，是不是有可能在资本规模上涨3-5倍？所以说百亿规模完全有可能。
而十亿规模的公司，大家称十亿美金为独角兽，折合到A股市场，70亿人民币的市值算是一个中等体量的A股上市公司。十亿美金体量的公司在教育行业能出上百家。即便如此，你会发现这些公司未来发展空间很大，其中很重要原因就是——在教育行业创业，前面比你跑得快的公司所带来的阻碍或门槛不是那么高。也意味着教育行业只要你做的好，你不需要翻越太高的门槛就有可能走到资本市场所认可的程度。
我该提到资本化率这个概念了，在教育行业资本化率程度其实非常低，我找了两个行业做类比，一个是医疗行业，因为医疗行业的公共事业属性与教育行业是非常接近的。另外一个是媒体和娱乐行业，内容属性和教育行业很类似。这两个行业资本化率水平都是达到或者超过80%。资本化率的概念是这个行业上市公司市值除以这个行业的总共市场盘子，教育行业资本化率规模才11%。仅从这个行业资本化率提升的趋势能够创造出更多的价值和创业成功的机会。
当下中国教育产业在资本化过程当中，无论美股，A股还是在港股，多数上市企业还是以线下企业为主。我们拿美国做参照，美国的在线教育公司市值除以整个教育公司市值，五年前这个比例是多少？22%，过了五年这个数字是多少？超过50%了。只有五年的时间！互联网化对于整个教育行业，既是产业端的进步力量也是资本端的推手。
整个中国教育行业，大家可能感觉到机会很多，如何能够找到真正的规律或者大的脉络？也很简单，在我看来，中国的教育行业正在经历“三浪叠加（数字化、互联网化、智能化）”的机会；由于教育行业对科技的接受程度相对较慢，目前到了一个“并发期”，这三五年时间内将同时涌现出大量的头部公司。
第一浪就叫标准化和规模化的线下扩张，意味着以好未来和新东方为代表的线下模式依然有很多新兴的公司在学习和借鉴，并且推广到K12或者英语赛道以外，比如职业教育、青少年素质和早幼教等，还会以线下模式为主。好未来之所以能够在过去的八九年市值涨20倍，真正驱动因素是后台有一个非常强大的SaaS体系，所有的运营都是建立在“小前台大后台”的模式之上。从教研到老师培训，以及学生的考评都是在线化的、中央化的、数据库化的。只不过这套体系过去是没有开放给对外用户，只是覆盖了几十个城市的数百个教学点，现在这样的平台已经可以开放出来了。
第二个浪潮就是互联网化。互联网化大家能够感觉到，周围很多人已经开始在学习网上的内容。真正看纸制书学习的人不断减少，在社区图书馆，很多人坐在桌子前面，立起iPad带着耳机看直播课，有小朋友直播课，有成人的直播课，也有面向中老年直播课。
有了互联网化之后，海量数据得以收集、分析和处理。下一个大趋势和机会点是什么？头部公司有机会将数百万用户学习过程学习数据，汇总到云端，所带来大数据挖掘空间和进行AI化应用的可能全都迸发出来了。来自于腾讯阿里甚至谷歌团队创业者都在做的是以AI化和大数据化进行教育创业的这种模式探索。在第三浪里面更多还是以中早期公司为最核心标的。
“三浪”同时迸发，大家可以想象在这个行业之中会带来多少的机会。
既然谈到整个教育行业创新创业和机会，好未来依然全力以赴。公司当下已经超过4万名员工，其中有超过6千人是和科技、互联网、IT、内容开发相关的。同时，我们正在以产业基金形态为整个行业技术赋能。
根本上一点，教育行业作为如此庞大的一个高速增长领域，不可能靠一家或者几家企业能够一统天下，就像腾讯再厉害，同样长出了今日头条，京东再厉害同样长出了拼多多，我们认为这个行业里面会有很多科技化的公司崭露头角，我们也希望用资本力量来助力他们成长，并嫁接好未来的资源方赋能，共同发掘教育大行业之中勃发的机会。谢谢大家！
