部分中国投资者的脚步开始放缓，但新玩家也开始入局。
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2010年，Blume Ventures成立，历经十年发展，已成印度本土最知名的早期投资机构。她投资的上百家公司，覆盖零售、教育科技、游戏、SaaS等赛道。 近日，志象网（The Passage）独家专访Blume的投资人Arpit Agarwal，他在印度的创投领域拥有十年的经验，详细解析了2019年印度创投市场的趋势，和未来可能的走向。 Agarwal认为，金融科技领域开始成熟，早期投资机会减少；电商则涌现出新的细分领域；此外，消费者品牌等投资机会开始成熟。 此外，2019年，印度主要电信运营商调整流量价格，这对印度的创业生态有何影响？红杉印度推出Surge项目，投资早期项目，这会如何改变印度的早期投资生态？中国投资人的脚步，为何在2019年开始有所放缓？Agarwal一一给出了自己的答案。
Arpit Agarwal “几乎所有类型的金融科技公司都已经成熟，并没有太多新机会”
志象网：Blume关注的投资赛道，2019年有哪些新的动向或者趋势？
志象网：Blume关注的投资赛道，2019年有哪些新的动向或者趋势？Arpit Agarwal：Blume并不专注于特定领域，我们在任何领域进行投资，从金融科技到消费互联网，到SaaS，以及B2B等。我们一直在寻找新机会。 在2019年，我们注意到，金融科技仍然很抢眼，但许多公司已经筹集相当多资金。至少从早期阶段来看，几乎所有类型的金融科技公司都已经成熟，并没有太多新机会。但其他领域开始变得有趣。例如，农业技术、教育技术和硬科技是我们今年投资的重要领域。在即将到来的一年，我们将在硬科技上有更多投资——当然，它也是许多领域的结合。类似地，我们也会在医疗保健方面和农业方面有更多的活动。 就印度的创业生态来说，更多的机会在成熟，比如说消费品牌，虽然我们目前还没有在此领域投资。 其次，各类型的电商也将卷土重来，因为印度将涌现新的受众，视频主导的电商或社交电商在印度将变得非常重要。这是未来几年的趋势，随着事情的发展，我们可能会对此做出反应。
志象网：为什么今年金融科技的早期阶段机会开始减少？
Arpit Agarwal：每个赛道都会经历逐渐成熟的过程。所以，我们并不认为（早期投资机会减少）是出了什么问题。 首先，所有在2018年筹集了资金的公司，都在忙于证明自己，或者试图在2019年建立更好的模型。实际上，并非所有公司都去主动筹集资金。 此外，2019年出现了一些监管方面的变化，这使某些金融科技业务更加困难。之前在线KYC（实名认证）可以被公司所用，这意味着公司不必在KYC和身份验证上浪费太多时间或精力，后来有一阵子在线KYC被暂停。 其次，我们也知道，银行对次级贷款变得更加谨慎，部分金融科技公司的前景受到影响。 与此同时，就支付而言，现在印度的支付业务变得越来越大，UPI的增长也非常好，随着UPI的增长，PhonePe、谷歌支付以及Paytm等大的玩家受益最大。
志象网：Blume投资了杂货生鲜平台Milkbasket和Dunzo。今年，Flipkart和亚马逊也加入了竞争，你觉得这个领域在明年会如何变化？
Arpit Agarwal：看数据不难发现，杂货是印度零售业中最大的部分。因为每个人每天都需要买杂货，它在印度的空间很大。 但杂货可能有数百个细分市场，市场是如此之大，足够容纳很多玩家，而不仅仅是少数头部玩家。所以，亚马逊和Flipkart加入竞争，只会使市场更加成熟。我不认为，像Milkbasket和Dunzo所提供的核心价值，会因此受到显著的影响，因为就我所知，亚马逊和Flipkart会提供的服务，和Milkbasket以及Dunzo提供的完全不同。所以，这些大玩家都会有自己的空间，而我们的公司也会继续不断发展。 Dunzo是按需服务，它可以在你需要时送货上门，是一种即时服务。而Milkmasket则是早晨送达服务。它不能按需运行，因为必须在前一天下单，它的核心价值是满足普通印度家庭的日常所需。 同时，这两家公司的核心受众在千禧一代上，或者是其他相对比较高阶的人群。而这些群体，一旦他们找到适合自己的服务，他们就不想离开。就消费者的反馈而言，Milkbasket和Dunzo的需求以及客户忠诚度都很高，这也让它们有机会成长为很大的公司。
志象网：Bigbasket刚刚停止了所有90分钟的按需服务，因为它成本比较高。那Dunzo是如何做到的？
Arpit Agarwal：对于所有的按需服务来说，最关键的成本是骑手，因此，降低成本很大程度上取决于某一配送区域的订单密度。 我们知道，订单密度会有一个临界点，超出这个数字后就会出现规模效应。Dunzo在班加罗尔的某些配送区域中，已经非常接近这个临界点。这意味着如果有足够的需求，你将能够大幅降低成本。
“印度不像中国，很多公司发展仍然相对较慢”
志象网：Blume还投资了方言游戏社交平台Mech Mocha，你们在它身上看到了什么新机会？你认为这将是社交领域的新机会吗？
Arpit Agarwal：我绝对相信，被称为“India 2”的受众中有很多机会，并且他们也可以变现，比如说像Bigo Live这样的直播产品，他们在市场里非常流行，很多内容也是方言。而Mech Mocha做出的最关键改变，是将游戏引入其中。 她不仅仅是视频社交，因为你同时还在玩游戏。所以用户一边可以交朋友，一边也得到了玩游戏的满足，Mech Mocha的模式非常非常有趣。 她还利用技术填补了很多市场空白。首先，有些人可能在网上寻找练习英语的机会，因为英语在印度也是一种社会地位指标。在Mech Mocha这样的平台上，他们可以找到人一起练习英语。 其次，Mech Mocha还可以帮助用户与陌生人建立友谊。很多印度用户有相当多的空闲时间，非常渴望进行社交。在Mech Mocha上，你可以邀请异地的朋友一起玩游戏，也可以和陌生人一起玩游戏。 他们非常有针对性地吸引了一部分受众，他们通常说印地语，来自印度二线以下的城市。我认为模型非常有利，无疑有巨大的机会。当然，这是一个全新的模式，我们不知道结果如何，但是我们非常看好它。我们希望很快证明，这种模型也能赚钱。
志象网：在Mech Mocha和Cashify的投资中，Blume都与中国投资者共同投资。在你看来，中国投资者对印度市场的兴趣有没有发生变化？
Arpit Agarwal：与2018年相比，中国的投资者脚步有所放缓。但与此同时，2018年投了钱的投资人基本上都在静观其变，但新的玩家也在今年开始投资印度。例如，纪源资本已完成三笔交易，高瓴资本和启明创投也完成一些交易，他们在2018年之前基本上都没有出手。因此，新投资者加入是一个好兆头，而现有投资者已经开始更加关注帮助其公司发展。 印度不像中国，很多公司发展仍然相对较慢。因此，他们必须等待公司成长，等待投资开始有回报，或至少在总体上有所增值，然后再投入更多资金。这是很自然的事情，每个投资者都会经历这些阶段，他们先投，然后等待增长，然后投入更多，因为投资的最终还是为了赚钱。 此外，我们也看到，此前中国投资者非常乐意参与A轮融资，但现在，他们通常寻找B甚至C轮的后期投资。 原因之一是，它可以在一个公司投入更多的资金，这对他们来说更有利，因为很多投资者没有在印度设立办公室，只是来这出差。此外，B轮或C轮公司的竞争也要少得多，因此，他们能够获得更好的交易。
志象网：在你看来，印度创业公司可以从中国投资者身上得到什么？
Arpit Agarwal：印度有很多可以向中国学习的东西。中国是目前独角兽数量最多的市场，他们也赚了很多钱，与印度公司相比，中国公司的经济实力非常强。 当印度创业者有机会接受中国资金时，他们肯定会接受，因为他们可以接触到新的投资人网络和中国创业者的网络。从那里，他们可以学到很多知识，有关如何使商业模式更好地运作等，中国在许多方面都领先于印度。 我们很欢迎中国投资者，也很幸运，我们基金与一些中国投资人在不少案子上有合作。 另外，中国资本进入后，公司开始更加关注经济模型。很多中国公司已经完成IPO，中国投资人的经验，可以帮助公司发展业务，扩大收益，这一点很重要。 中国投资者进入印度时，他们非常有决断力，速度很快。我们也很高兴，当中国投资者快速行动时，印度的投资者也被带动起来。否则的话，其实印度市场真的没有竞争。 总之，我们很高兴看到，中国投资者正将迅速行动、试错，专注于经济模型，并最终成功IPO的文化带入印度的生态系统。我们希望， 在未来三到五年内，能看到中国资本的成功。“印度是个非常大的国家，一个人的挑战就是另一个人的机会”
志象网：最近，主要的印度电信公司都提高了流量价格。你认为这会对印度的创业公司有什么影响吗？
Arpit Agarwal：印度是一个非常大的国家，一个人的挑战就是另一个人的机会。电信公司提高了流量的价格，因为他们要开始关注经济成本。但目前印度已经有很多互联网用户了，而这些人不会停止使用网络。 去年，印度的互联网用户为4.5亿，而且其中许多人才刚刚开始使用互联网，现在，他们肯定会使用越来越多的服务。 所以我认为，印度的互联网用户增长可能会有所放缓，但也不会急剧下降；与此同时，已经存在的互联网用户不会退出，因为他们已经尝过以前从未有过的东西，这些人会继续使用各种互联网服务，公司可以从中获利。
志象网：今年，红杉印度启动了针对东南亚和印度的Surge计划。在你看来，它将会对印度的早期投资生态产生何种影响？
Arpit Agarwal：我们一直非常专注于早期阶段，我们知道这个领域有很多让人激动的地方。因此，我们欢迎红杉资本启动Surge计划，它只会给早期阶段带来更多的关注。 他们还带来了自己的经验和网络，这对于早期阶段的创业者来说非常有用。其他的早期投资者也会有很多和Surge一起工作和协作的机会。实际上，我们已经有两三笔交易与Surge重叠，这种趋势也将继续下去。 最关键的部分——我认为中国投资者也可以从中学习的是，如果你专注于早期阶段，则可以在很早的时候就进入到公司运营层面，否则，你可能永远都无法再进入。新的商业模式和创业者会不断涌现，但是，如果你一直在等待公司变得更加成熟，那么该公司实际上可能无法生存那么长时间，因为他们无法获得资本。因此，如果你在早期阶段进入，在此后的阶段将会有很多机会。 因此，在Blume和我看来，首先，我们与Surge合作的机会有很多。第二，印度早期投资的市场非常大，Surge的出现也只是满足了创业者的需求，而这种需求以前并没有被满足。— END —
