图片来源：壹图网
编者按：本文来自资本极客（ID:zibenjike），作者M小姐，创业邦经授权转载。
三大电商平台都发布了财报。拼多多的财报显示，2020年Q2营业收入122亿元，同比增长67%。归母净亏损9亿元，相比去年同期有所收窄。
年度GMV为何远低于淘系
2020年Q2，拼多多的年度GMV同比增长79%，达到1.2687万亿元。虽然相较过去翻倍甚至三四倍的同比增速有所放缓，但无疑依然远远快过阿里巴巴和京东。
不过GMV净值上，拼多多还是远远落后于阿里巴巴。阿里巴巴国内零售到2020年3月底的年度GMV为6.589万亿元，是拼多多的5倍还多。
年度GMV的大小由年度活跃买家和每位买家的平均消费金额决定。
拼多多的年度活跃买家在2020年Q2同比增长41%，达到6.832亿人。
近几个季度，拼多多的年度活跃买家保持了比较稳定的增速，大都在40%上下。
在年度活跃买家方面，拼多多已经与阿里巴巴的7.42亿非常接近。2020年内超过阿里，应该问题不太大。
但拼多多活跃买家的年度平均消费金额还比较少，截至2020年6月30日的一年里，拼多多每位买家的年消费金额是1857元，同比增长27%，增速明显放缓。
跟阿里巴巴比较一下，截至2020年3月31日的一年内，阿里巴巴活跃买家的平均年度消费金额是9075元。
这就解释了为什么拼多多和阿里的年度活跃消费者数量相差不大，但年度GMV相差巨大的原因。
这是由拼多多和淘系平台的本质不同造成的。拼多多平台以白牌商品和农产品为主，主打低价的薄利多销；而阿里巴巴的核心品类是服装和美妆，客单价自然就高得多。
亏损为何收窄
2020年Q2，拼多多营业收入122亿，同比增长67%。
比较一下，阿里巴巴跟拼多多相对应的业务淘宝、天猫，Q2收入721亿，同比增长21%。
京东跟拼多多业务对应的平台业务收入229亿，同比增长36.4%。
拼多多增速最快，但营业收入数额最小。
拼多多是平台模式，自己不碰商品，也没什么固定资产，因此营业成本就是支付处理费、租用的带宽和服务器成本、员工工资等，毛利率很高。
费用方面，2020年Q2拼多多的市场和销售费用率降到了近年的最低点，但研发费用率却有增无减，达到14%。
主要由于市场和营销费用的收缩，拼多多亏损明显收窄，2020年Q2的营业亏损为16亿元，营业亏损率为14.78%。
商品品类是拼多多的瓶颈
平台型电商要聚合商家和消费者两端，拼多多在吸引消费者方面无疑非常成功，先是用社交、娱乐和拼购的方式迅速吸引了下沉市场用户，又靠百亿补贴成功破圈，俘获一二线城市用户。
但在商家端，拼多多显然遇到了较大的瓶颈。如何从白牌商品和农产品向更多高端品类商品拓展，比如京东的强势品类3C，阿里的强势品类服装和美妆，是其面临的一个只能逐步解决的大问题。
最近拼多多和特斯拉的撕扯，可能就反映了其在品类上的焦虑。
另外，阿里和京东都已经发展成为生态型企业，除了核心零售业务，都进行了各个方向的业务探索。
单拿零售来说，京东和阿里都在物流上投下巨资，菜鸟网络一开始风格轻巧，如今却亲自下场，越做越重，拥有的仓库资源已经超过3000万平米。
京东则一开始就把仓储和配送作为自己的护城河，拥有1800万平米的仓库以及庞大的配送团队。
比较起来，仍然只聚焦于零售业务的拼多多业务就显得单薄了。
目前三大电商的市值，阿里巴巴7131亿美元，京东1109亿美元，拼多多1006亿美元。
拼多多被高估了吗？
本文（含图片）为合作媒体授权创业邦转载，不代表创业邦立场，转载请联系原作者。如有任何疑问，请联系editor@cyzone.cn。
