编者按：本文来自教培校长参考，创业邦经授权转载，封面图来自摄图网。
作者 | 郭之祯
2015年是华图和中公的分水岭，两家公司的命运在这一年开始翻转。
在此之前，华图教育凭借极强的市场能力四处攻城略地，市场占有率第一，成功挂牌新三板，并一直领先同期创办的中公教育。
在此之后，中公开始全面反超，业绩一路攀升，并率先登录A股。截至目前，中公教育市值2254亿，华图山鼎市值58亿，中公市值接近华图的40倍。
华图做错了什么？
01
势起
攻城略地，十年风光
受家中长辈影响，易定宏从小就具备商业意识。在四川大学就读期间，他就开始为考研、考博的学生提供考试咨询，甚至差点出版考研参考书籍。
在1994年研究生毕业后，易定宏被分配到广东财经大学商学院，当了6年老师。
期间，恰逢政策开放下的创业潮，身为商学院老师，易定宏顺势创办起自己的第一家公司，主要为大学提供教材。但是一边工作一边创业，对易定宏来说时间和空间都受到了极大限制，因此，艰难抉择后，他决定辞职创业。
2001年，放弃“铁饭碗”的易定宏只身来到北京。当时正值国内文化出版行业的高速发展期，嗅到商机后易定宏首先选择了教育出版行业。
2001年，出版当时全国唯一的司法考试教材，并迅速畅销全国，打下了良好的口碑基础；2002年，推出公务员考试教材，将《行政职业能力测验》（A）、（B）、《申论》、《面试》、《公共基础知识》共5册教辅投入市场后，迅速成为最畅销的教辅材料；2003年，在位于通州的一间民宅中，“华图教育”正式成立……
三年时间，凭借图书出版业务，华图完成了原始积累，并开始等待新的增长机会。
随后，中国的特色公考市场突然爆发，公考培训需求开始不断扩大。2004年，看到机会的华图顺势启动公务员培训项目，从此进入极速扩张和发展时期。
2005年底，市场规模达到全北京第一；2006年，市场占有率实现全国第一；2009年，基本覆盖全国省会城市，并获得达晨2360万元投资；2014年成功登陆新三板，之后估值一度达到百亿元人民币……
凭借极强的市场能力和资本的加持，华图一路攻城略地迅速发展，并成功搭建起面授培训、在线培训和咨询服务三条业务线，将包括中公在内的竞品远远甩在了身后。
02
探索
迷上投资，不了了之
资本带给华图的影响，不仅是更快的扩张能力，也使华图迷上了资本游戏。
对于投资，易定宏曾表示，新东方以天使投资方式居多，那么华图就要做好教育领域的“接盘侠”，“一砸一个坑”，看准了项目就要做深度的合作。
按照易定宏的想法，华图在做投资时的出手也相当阔气，2011年至今，华图教育公开可查的投资累计额已经超过了4亿元。
但是，这么多的投资几乎都没有为华图的发展带来多大助力。
据公开数据显示，自2011年开始华图的投资企业已经达到10多家，但在2016年之前的投资，都主要集中在游戏、社区、电影、话剧等当时被热捧的多元化项目上，基本与教育培训无关，很难与华图的自身业务产生协同。
另外，华图在2016年斥资1.25亿元人民币投资的兄弟连IT教育，也在2020年春节破产倒闭。
华图的投资，最终几乎不了了之。
03
落后
梦陷上市，中公反超
一方面沉迷投资，另一方面华图还过早的开始了对IPO的幻想。
进入2012年，华图开启寻求资本证券化之路。
但是，谁都没想到，这一步不仅让华图陷入了长达7年的IPO泥潭，更让它失去了行业第一的位置。
2012年，启动A股上市辅导备案，但出师未捷便突遭证监会IPO暂停；2014年，无奈转战新三板，却仍未放弃登陆A股的尝试；2015年，想借壳*ST新都上市，结果5月，新都酒店被暂停上市，借壳事宜被迫停止……
频繁的申报、借壳、挂牌、退市，耗尽了华图管理层大部分精力的同时，华图的业务发展也受到了严重影响。为了上市的财务报表好看，需要严格控制成本，所以华图不得不调整战略，主动放慢扩张脚步，这就直接导致了中公的后来居上。
在华图疲于上市的时候，中公教育抓住机会将大量资金投入到直营化和标准化的全国扩张中，迅速成为市场占有率第一的公考培训机构。2015年结束，中公的直营学校数量达到399家，实现营收20.7亿元，在两方面都远远超过华图后，中公成功接棒华图成为行业的新一代龙头。
但是，被中公反超似乎并没有引起华图在业务运营上的反思，它仍然继续着自己的IPO之梦。
2016年，华图欲借壳扬子新材，最后因股东无法就销售业绩赔偿事项达成协议，草草收场；2017年，华图向北京证监局递交材料，但因排队IPO时间太长，当时辅导券商招商证券多个IPO项目被否，华图决定转向港股；2018年，华图提交港股IPO申请，但在上市之即又撤回了申请材料；2019年，华图再次计划借壳，瞄准了山鼎设计……
直到2020年，华图终于实现曲线上市，结束了长达8年的IPO坎坷之路。但此时的华图也彻底被中公甩到了身后，现在，对比两家企业的市值，中公几乎达到了华图的40倍，华图永远失去了回到行业第一的机会。
04
结尾
率先打开公考培训市场，备受资本青睐，现在却被中公远远甩在身后，退居第二的华图做错了什么？
行业人士分析，华图落后的主要原因是在市场规模扩张的关键时期，急于上市的华图采取了战略投入收缩和扩张脚步放慢的策略。
公考培训的报考人数相对K12要少得多，一个分校可以覆盖一个城市的市场需求，所以机构想要迅速占领市场的唯一措施就是在全国开分校。而华图过早的幻想上市，为了符合要求，在很多地区实行战略收缩，学习中心数量从领先到落后，逐渐失去了行业龙头的地位。
如果在2015年，华图将公司重心转回到业务发展和市场运营上，现在的结果会不会不同？
可惜没有如果。
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