作者丨狮刀
编辑丨及轶嵘
题图丨摄图网
4月7日下午， Naspers的分拆子公司Prosus发布公告称，计划通过子公司MIH TC Holdings Limited出售至多1.9亿股腾讯控股（00700.HK）股票，相当于腾讯已发行股本的2%，按照腾讯6万亿港元的市值来算，此次减持金额达千亿。
交易完成后，Prosus对腾讯的持股比例将从30.9%降至28.9%，丧失控股股东地位。
这是投资20年来Naspers第二次减持腾讯股份。
第一次是在2018年3月，在持有腾讯股票长达17年后，Naspers终于做出了减持腾讯股票的决定，彼时投资回报率高达4500倍。随后，Naspers承诺三年内不再减持腾讯。
如今，三年期限刚满，Naspers又迫不及待地减持了。
20年前，Naspers投资了腾讯3200万美金；20年后，这笔投资已经价值2300亿美金，如今账面投资回报率已攀升至7000倍。
“股神”并不“神”，
减持是为了救自己
从腾讯2020年的业绩来看，腾讯本身的基本面并没什么问题，甚至还是形势大好。
根据其3月24日公布的财报，2020年腾讯控股总营收4820.64亿元，同比增长28%；净利润为1598.47亿元，同比增长71%；非国际财务报告准则下净利润为1227.42亿元，同比增长30%。
除了主业游戏一路高歌猛进，腾讯的金融、云服务和小程序等业务都有很大的增长潜力，股价也曾一路攀升到了770港元左右，长期看，成长的确定性很高。
作为“时间的朋友”，Naspers为什么会选择在这个时间点减持呢？
答案是，Naspers除了腾讯，其他的业务可以用“惨淡”两个字形容。
Naspers也是一家历史悠久的上市公司。它成立于1915年，于1994年9月在约翰内斯堡交易所上市，是非洲最大的上市公司，也是南非四大媒体集团之首，占约翰内斯堡证券交易所权重近25%。
但是，Naspers当前的市值只有7000亿人民币（按照美元兑人民币汇率6.55），按照腾讯约5万亿人民币的市值来看，Naspers光是靠持有腾讯30.9%的股份，就应该有1.5万亿的资产了，也是说，Naspers市值还不到持有腾讯资产的一半。
Naspers CEO曾在2017年年底公开表示，公司市值与其腾讯持股市值之间的鸿沟的确“太高了”，将考虑“结构性选项”（“structural options”）来解决这个问题。
他的方法是“减持”加“分拆上市”。
2019年9月11日，Naspers将手中包括腾讯在内的社交网络、分类广告、食品配送、金融，在线旅行等20家公司的股份打包上市，新公司名为Prosus(拉丁语“前进”)。
除了腾讯，Prosus还持有俄罗斯的Mail.ru、美国网上零售商Letgo和德国送餐公司Delivery Hero等的股份。
但是在Prosus的主营业务中，餐饮配送、金融科技等业务均处于亏损状态。
根据Prosus 2020年3月发布的年报，其2019年的总收入是33.3亿美金，营业亏损6.14亿美金，但净利润比总收入还高，达38.2亿美金。
多出来的利润几乎全部来自于持有上市公司的股息收入，高达43.51亿美金。
简单来说，Prosus的利润基本上就靠腾讯的股息了。
数据来源：英为财情
这造成Prosus的市值9890亿人民币（按照汇率6.55），按照前面算的其持有的腾讯市值就有1.5万亿人民币来看，Prosus的“市值折扣”约在7折左右。
投资成功难再复制
Naspers投资腾讯的故事可以被载入“人类历史上最伟大的投资”之一了。
根据《腾讯传》记载，2000年，马化腾为了融资四下碰壁，就要山穷水尽。腾讯曾经拿到过IDG和盈科的投资，但所得资金几乎全部用在了服务器添置上，尽管用户数量与日俱增，但是变现遥遥无期。IDG和盈科不想再追加投资。
Naspers就是在这时出现的。2001年1月，一个名为网大为的美国人来到赛格科技创业园东栋四层的腾讯公司，称是南非MIH（Nasper子公司）中国业务部的副总裁，对马化腾表达了投资意向。
不过，与其说Naspers投的是腾讯，不如说它投的是中国。
当时，MIH进入中国已有4年，已经投资了《北京青年报》、体坛传媒等项目。在1999年的时候，MIH亲自在北京做了脉搏网，原本想打造门户网上市，不过遗憾的是“水土不服”，加上新浪,网易,搜狐已经在纳斯达克上市，在这个项目上，MIH损失超过8000万美元。
于是，MIH调整策略，决定自己做不如投一家本土企业，这才成就了和腾讯的联姻。2001年，MIH向腾讯投资3200万美元，一度持有腾讯股权高达46%。
Naspers成就了腾讯，腾讯也成就了Naspers.
可是想把腾讯的成功经验复制到其他地区，似乎并没那么简单。随后十几年，Naspers大手笔进军印度、俄罗斯、波兰、巴西，并在那里找到了Mail.ru Group（俄罗斯互联网巨头）、MakeMyTrip （印度版携程），Delivery Hero（德国，全球最大外卖公司），OLX（阿根廷，全球最大分类信息网站），但是目前为止，还没有一家具备腾讯这样的潜力。
说到底，投资是一件长期的事情，不能以一城一池论英雄，也不能以一朝一夕定胜负。
截止发稿，腾讯控股股价已有所回暖，当日跌幅0.87%，换手率高达2.37%。
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