千亿美元上市背后，滴滴的车值400亿吗？

2021-04-13

创造一下关注

造车和上市，滴滴都要。

编者按：本文来自创造一下（ID：TechMix），编辑 Momo，创业邦经授权发布。

造车的传闻还未尘埃落定，滴滴美股上市的消息已再掀波澜。

近日，据外媒援引两位知情人士的信息称，滴滴已经向 SEC（美国证券交易委员会）提交了 IPO 的保密文件，并邀请高盛和摩根士丹利担任承销商，寻求最早在 7 月上市。

滴滴想低调上市，秘密提交申请，意味着公司的核心信息可以暂缓对外公开，避免竞争对手掌握关键运营和财务数据。不过，滴滴要的估值并不低调，1000 亿美元，在充满波动的二级市场，它的体量随时可能超越 Uber。

眼下滴滴估值在 600 亿美元左右，如果上市消息属实，那么如何填补 400 亿美元的估值空缺，将成为当务之急。

过去几年中，滴滴的答案清单不断更新：自动驾驶、社区团购、即时货运。而现在，最重磅的一项终于落子：滴滴入局造车。

滴滴永远缺一个好故事

作为融资最多的互联网公司，滴滴上市的消息隔三差五就会传出来一次。最近一次是在 2020 年 7 月，当时业内传言滴滴受到软银退出的压力，被迫考虑上市。尽管这个说法被滴滴副总裁李敏“辟谣”，但成立 9 年，前后融资 20 余轮近 200 亿美元之后，无论主动被动，滴滴都已经站在了上市的门口。

在一级市场，滴滴的估值，曾经对标 Uber 的估值，上市后滴滴价值几何，也可参考 Uber 的市值。

在完成 2019 年 7 月最近一轮融资后，滴滴估值约 600 亿美元，略低于 Uber 上市前 750 亿美元。但是，滴滴寻求的 1000 亿美元 IPO 估值，却高于 Uber 824 亿美元的上市规模。这就意味着，如果想在目标价值区间内上市成功，滴滴的估值必须有所提升。

从 2019 年开始，滴滴就从未停止寻找新故事。

在“老本行”出行领域，主营的网约车之外，2020 年滴滴顺风车回归，在 21 个城市上线跑腿业务，做 C2C 模式的汽车租赁服务，在 B 端发力接入货运业务，并大力推动共享单车和电单车的发展。

下沉市场，滴滴依靠“花小猪”不断扩张版图，将触角伸向广大的四五线城镇，在一个增长见顶的市场中，努力挖掘新的增长点。

“开源”的同时滴滴也在尽力“节流”，缩减亏损，停止烧钱。

2019 年 8 月，滴滴剥离了旗下了自动驾驶部门，成立新的公司。当时，这一举措就被解读成滴滴为解决“包袱”而“弃车保帅”。自动驾驶一直是滴滴最烧钱的项目之一，保守估算每年研发投入在 3 亿美元以上，独立后，不仅可以让无人车部门独立融资，减轻母公司承担的亏损，也有利于抬高自动驾驶的“身家”。

此外，在一些需要用烧钱来扩张的商业领域，滴滴开始变得保守，不再积极扩张。比如滴滴曾想去进攻外卖服务，但与美团几个城市短暂“补贴战”交锋后，便偃旗息鼓，以免影响到财务数据表现。

新业务中，让滴滴最舍得下重注的，就是社区团购。这一定程度上匹配了 Uber 的外卖业务，去年新冠疫情最严重的 Q2，UberEats 一度接棒网约车，成为 Uber 增长的新引擎。而滴滴对于社区团购的期许，也不亚于“再造一个滴滴”，程维曾表示，对橙心优选的投入不设上限，要成为社区团购的“带头大哥”。

然而在这个市场里，滴滴也面临诸多难题。各家打法大同小异，况且和美团、拼多多比起来，无论是原有业务的联系、可复用的资源，或者下沉市场的流量，滴滴都不占据上风。社区团购的确是一块新鲜的大蛋糕，但随着市场洗牌逼近，滴滴面前还有太多不确定的风险。

造车、上市，一个不能少

撑起千亿美元估值，滴滴一直缺一个足够好的故事，直到入局造车。

二级市场对于新能源汽车的疯狂，已无需赘言。特斯拉市值已经飙升过 6700 亿美元，相当于大众、丰田、通用等九大车企的总和，但销量却不足全球产量的 1%；它的中国“学徒”中，蔚来市值一度突破千亿美元，理想汽车在上市后大涨了 280%、小鹏涨了 370%。

科技公司中，百度官宣造车后股价一夜暴涨 700 亿元，连带次日 A 股汽车板块全线飘红；2 月 19 日，小米被爆造车后，股价瞬间暴力拉升 12%。而这两家公司与车的关系，远不如滴滴来的“近”。

滴滴造车，看似心血来潮，但无论从供应链布局还是业务模式，都已经过多年打磨，有迹可循。

滴滴与车企的互动始于 2018 年，此后几年间，滴滴先后与理想、比亚迪、北汽集团合作，研发了多款定制型车辆，如网约车 D1 仅 2021 Q1 销量就已超 5000 台，尽管车辆技术层面仍以比亚迪为主导，但深度参与整车工程 Package、车联网软件架构等工作积累下的经验，也为滴滴造车打下了良好的基础。