“十年磨一剑，力挺中国芯”，这家投资机构迎来硬科技主场爆发

2021-11-01

创业邦关注

对于半导体公司的创始人来说，持续的学习能力、自我成长能力非常重要。

「投条」是创业邦推出的投资领域新栏目，旨在报道VC/PE圈的新动态，捕捉最具前瞻性的新趋势，对话资本市场的伯乐，洞察最具机会的新赛道，争做走在时代前沿的瞭望者。

作者丨巴里

编辑丨子钺

图片设计丨李斌才

日前，创业邦发布了2021年度中国最受赞赏的投资机构榜单。与市面上其他榜单不同的是，这份榜单引入了一个新的评价方法，即同行评议（peer review）——请互相“亦敌亦友”的同行们选出他们心中最具分量的投资机构。

作为一家成立于1987年并在1993年进入中国的老牌投资机构——华登国际成功入选“中国最受赞赏的创业投资机构”50强榜单。

Walden名字的灵感，来源于华登国际创始人、董事长陈立武先生（Lip-Bu Tan）非常喜欢的美国19世纪著名作家亨利•大卫•梭罗（Henry David Thoreau）的代表作《瓦尔登湖》（Walden）。梭罗才华横溢，被称为自然随笔的创作者，以其特立独行的思维“反向操作，而不是只是跟随趋势”闻名于世，“不逐风口”也成为华登国际三十多年来不变的风格。

中文名字“华登”是陈立武先生的父亲取的，寄托着那一代爱国华侨的家国情怀和拳拳深意。寓意华人不管在哪里，要像登山一样，一步一个脚印，以不懈的努力获得成功。

2011年前后，最初一批投资中国半导体的美元基金大多已铩羽而归，市面上投资半导体行业的VC/PE也越来越少，国内半导体投资迎来了至暗时刻。正是在此时，华登国际逆势成立了第一支中国本土半导体产业链基金——上海华芯基金。

这些年来，华登国际见证了中国半导体发展的艰辛历程，并缔造了一张庞大的半导体投资版图，投出了中芯国际、兆易创新、中微股份、矽力杰、思瑞浦等芯片巨头。

“过去十年，无论是对于半导体创业者还是投资人都是一段艰辛的时期，甚至不少同行都以为华登已经不在了”。华登国际合伙人王林在接受创业邦采访时感慨良多。

在时间的浸渍和沉淀下，“十年磨一剑，力挺中国芯”成为华登国际的投资哲学、情怀和愿景。伴随着硬科技时代的到来，王林谈到了在半导体产业的投资秘笈。

硬科技时代到来，

数十家被投企业将上市

作为专注于半导体领域的投资人，王林本身也拥有相关的技术背景，2012年加入华登国际之前，曾在三星半导体System LSI事业部供职超过8年的时间，工作经验包括芯片与系统软件开发、项目管理、技术企划以及事业合作，这也使得他能够更快地洞悉到半导体领域的投资机会。

在王林加入华登国际之初，曾遇到一些尴尬的时候。为了尽快适应投资人身份转变，了解投资人工作生活，当时的王林经常会参加一些投资人的聚会。但当他和投资圈大佬交换名片的时候，不少投资人会诧异的问到：“华登还活着？”

“那个时候，很多同行都以为华登已经不在了，或者已经退出中国市场”，王林对创业邦说。华登国际1987年成立，1993年进入中国在当时可谓非常风光。“但在2000年以后，在中国互联网、移动互联网浪潮下，我们投出了一些代表作，但确实也错失了非常多的机会，在不少赛道里慢慢淡出了身影。”

实际上，华登国际在中国一直没有放弃对硬科技尤其是半导体领域的投资。2011年，华登国际成立第一支中国半导体产业链基金，到现在为止已经第四期，加上美元基金，总管理规模超30亿美元。在将近十年的时间里，华登国际支持了将近100家中国硬科技创业企业，已投科创板上市企业市值超10000亿。

其中，华登国际投资的中国半导体企业，80%的案子为A轮领投。1998年A轮投资第一家海归创业的中国半导体设计公司新涛科技，接着A轮领投中芯国际、中微半导体、格科微、思瑞浦、苏州敏芯等一大批公司。到目前为止，华登国际已投超过500家高科技企业，其中半导体项目占据半壁江山。今年刚刚成功IPO的格科微成为其第119家上市公司。

众所周知，半导体投资周期较长，产品研发、市场验证、公司发展均需要较长时间，这就需要机构拥有足够的耐心陪伴企业的成长，长线投资，创造最大的价值，“做时间的朋友”。从华登投资到科创板上市，格科微花了15年、中微16年、中芯国际20年。

中国本土的硬科技企业正在迎来风口期，硬科技创业者也赶上一个好时机。据王林透露，近三年华登国际投资的数十家企业将会陆续登陆中国资本市场。

“随着蓬勃的中国硬科技创业浪潮到来，华登国际重新回到大家视野，也让大家感觉到了我们过去这么多年的坚守、不放弃，是值得的。”王林说道。

半导体行业投资过热，

华登会如何微调投资赛道？

随着国内外资本市场的变化，创新创业也涌现出新的发展趋势。如北交所的设立，给创业者和投资机构带来了新的机遇。

王林谈到，虽然北交所政策还没有百分百明朗，但从现在的政策趋势来看，北交所更多还是支持新三板企业转板，而新三板企业更多的还是中小企业。从国家政策支持实体经济的角度来说，通过融资能够快速地支持中小企业的发展。

一直以来，华登国际坚持做早期投资，支持早期创业公司，这也和北交所设立的初衷不谋而合。华登国际也非常期待北交所的政策能够尽快落地，让更多的早期创业公司获得上市融资的通道。

对于新的产业环境，在整个大的赛道里，电子产业、半导体产业也依然会是华登国际最重要的投资方向，总体策略不会有大的改变，但是在小的赛道里会有一些细微的调整。

具体说来，整个半导体产业链涉及设计、制造、封装、测试等多个环节。其中，在设备、材料领域，华登看到在中国有着大量的优秀创业团队，估值也相对理性，因此在投资方面也会更加侧重。但在科创浪潮冲刷之下，在一些细分领域的创业投资环境显示出偏离理性区间的苗头，例如芯片设计、AI相关芯片等细分领域。

例如，对于近来火热的元宇宙概念，王林认为，有新的风口出现对于半导体产业是好事，芯片不可能是凭空存在，一定是依附于某个杀手级应用而得到爆发性增长。在过去十年，最大的杀手级应用就是智能手机，这让整个半导体产业有了长足地进步，再之前就是PC产业的推动。

现在，进入到后智能手机时代，无论是从出货量的增长，还是从技术创新来看，行业都已经到了一个相对瓶颈期。再往后，半导体、芯片的发展就需要有新的应用来推动。虽然智能汽车被看作为下一个杀手级应用，但与智能手机、PC相比，汽车不仅在保有量还是新增产量上都相距甚远，新的应用还需要满足强烈依附于个人消费者这一条件。

作为投资人，王林非常期待每一个新风口、新技术的出现。对于元宇宙，虽然有人极度看好，也有人说虚无缥缈，但无论如何都是一种新的尝试，从技术上来说也会给半导体、芯片带来非常多的挑战，当然，对于创业者和投资人来说更多的也是一种机会。