公司制VS有限合伙制:中国VC/PE演绎组织形式之争
  广义IT和传统行业企业成创业板热点

在整理的首批通过创业板初审的94家企业中,广义IT和传统行业企业数量居多,占总数的70%以上。在其中曾披露有VC/PE投资的38家企业中,广义IT行业企业有13家,占总数的34%;传统行业企业8家,占总数的21%。二者的占比之和达到了总数的一半,与94家初审的企业行业分布有些趋同;此外服务业和生技/健康行业分别有7家,清洁技术行业有3家。

从其中曾披露获得VC/PE支持的38家企业的行业分布来看,广义IT行业依旧拔得头筹,传统行业和服务业分别名列二、三位,基本符合VC/PE的投资偏好规律。此外,受国家大力支持的高成长性、与经济增长关系较深行业发展的影响,节能环保、医疗健康等在未来几年也将有进一步发展。在VC/PE的不断关注下,预计在创业板后市发展过程中的退出比例将会逐步提高。

  地域分布21省市,北京、深圳高居前两位

此次披露的94家首批通过创业板初审的企业分布于北京、深圳、四川、浙江等21个省市,分布区域较为分散;有VC/PE支持的38家企业,也主要分布在北京、深圳、浙江、湖北等13个省市。

北京地区首批通过创业板初审的企业数为17家,其中曾披露有VC/PE投资的企业数为10家,均领先于其他省市,其主要原因是北京拥有全国最大的高新技术企业创业摇篮——中关村。有数据显示,截止2008年底中关村已储备符合创业板上市条件的企业有1,200多家,是目前创业板的主要孵化基地;深圳地区首批通过创业板初审的企业数和其中曾披露有VC/PE投资企业数分别是15家和5家,在区域分布中排名第二位。这主要源于当地保荐机构和创投机构等具有的先天优势,为本地中小企业的发展、上市提供了较大的便利。此外,上海、天津、浙江等经济发达省市也孕育着较多有望冲刺创业板的企业。

  投资密集分布于近三年,08年出现高峰

在以上公布的38家曾披露获得VC/PE投资的企业中,有32家获得一轮投资,6家获得两轮投资,1家获得三轮投资,共计发生46起投资案例。

此次统计的46起投资分布于过去10年。通常,VC/PE从投资到IPO退出的平均周期为6-8年。而此次统计数据显示,2004年前发生投资仅3起。2006年以后(包括2006年)的投资案例共34起,分布比较密集,因此推算平均投资周期仅有2-4年。其原因是多方面的:首先,受我国创新型国家建设的发展战略影响,使得近年我国的宏观政策环境有了很大优化;其次,我国在近几年来创业热情高涨,投资机会增多;第三,本土VC/PE在最近几年发展步伐加快,投资成功案例较多;第四,由于受创业板激励和门槛较低的影响,原本计划在A股或中小板上市的企业转投创业板,从而实现了提早上市的目标。近几年来,我国经济在各个层面都处于较快的发展阶段,随着发展的逐步趋稳,VC/PE投资周期也将进一步趋于合理 。

  外资创投身影闪现,本土创投占绝对主导

在46起投资案例中,本土VC/PE拥有绝对优势,涉及投资32起,其中不乏本土创投明星,包括深圳创新投、达晨创投、招商科技、深港产学研、南海成长等;外资VC/PE的身影也可以见到,涉及投资10起,包括兰馨亚洲、殷库资本、NIF SMBC等;此外,合资VC/PE的投资有3起,中外联合投资有1起。

从本次的统计中不难看出,本土VC/PE在数量上占据绝对优势,率先抢占了创业板先机,享受了更加灵活的退出机制和高预期的投资回报。由于退出渠道的通畅以及已投资金的高效回笼,本土VC/PE培育新企业的投资积极性会被调动起来,境内资本“本土募集、本土投资、本土退出”良性循环模式的逐渐成熟,也必将带动我国本土VC/PE行业迎来新一轮的蓬勃发展。

 
  企业名称 设立时间 注册资本 地点 一级行业 二级行业 曾披露VC/PE投资 投资方类型 单独投资/联合投资 投资年份 投资轮次 投资阶段(投资时)
1 爱尔眼科 国际金融公司 外资 单独投资 2006 A 扩张期
1997 2000 湖南 生计/健康 医疗服务 达晨创投 本土 单独投资 2007 B 扩张期
2 安得物流 2000 1000 安徽 传统行业 物流
3 安徽荃银 2002 3000 安徽 传统行业 农/林/牧/渔
4 安科生物 1993 5000 安徽 生计/健康 生物工程 高达资本 本土 单独投资 2005 A 扩张期
5 宝通带业 2000 1999 江苏 传统行业 其他
6 北京探路者 1999 500 北京 传统行业 其他
7 北陆药业 1992 3525 北京 生计/健康 医药/保健品 盈富泰克 本土 单独投资 2008 A 成熟期
8 碧水源 2001 11000 北京 清洁技术 环保 鼎鑫资本 本土 N/A 2006 N/A 扩张期
9 超图软件 1997 50 北京 广义IT 软件 江苏高科投、高投名力成长创投 本土 联合投资 2007 A 扩张期
10 大禹节水 2004 4000 甘肃 传统行业 机械制造
11 冠昊生物 1997 广东(除深圳) 生计/健康 其他 思格资本 合资 单独投资 2006 A 扩张期
12 广东佳隆 1994 6500 广东(除深圳) 传统行业 食品&饮料
13 国腾电子 2006 四川 广义IT 半导体 亚商企业咨询 本土 N/A 2008 N/A 初创期
14 海利尔药业 1999 5000 山东 传统行业 化工
15 海联讯科技 2000 3670 深圳 广义IT IT服务
16 海信信芯科技 2005 2000 山东 广义IT 其他电子设备
17 汉威电子 1993 1000 河南 传统行业 电子设备
18 杭州宋城 1994 10000 浙江 服务业 旅游 浙江文化产业投资基金"东方星空" 本土 N/A 2009 N/A 扩张期
19 好百年 1998 深圳 传统行业 家具/建材
20 红日药业 1996 3630 天津 生计/健康 医药/保健品 天津创投 本土 联合投资 2008 A 扩张期
21 湖南中科 2004 3800 湖南 传统行业 电子设备 ﹡深圳创新投 本土 N/A 2008 N/A 初创期
22 华晶金刚石 2004 6000 河南 传统行业 冶炼/加工
23 华力创通 1996 5000 北京 广义IT 软件
24 华龙制药 1997 6000 山东 生计/健康 医药/保健品
25 华旗资讯 1993 500 北京 广义IT 硬件 ﹡鼎晖创投 外资 N/A 2009 A 成熟期
26 华谊嘉信 2003 50 北京 服务业 咨询
27 华谊兄弟 2004 12600 北京 服务业 媒体 信中利投资
28 回天胶业 1998 2126 湖北 传统行业 材料 大鹏创投
29 慧点科技 1998 4000 北京 广义IT 软件 IBM中国、华软投资
30 吉峰农机 1994 3080 四川 服务业 零售 九鼎投资
31 吉锐触摸 2000 5400 四川 广义IT 其他电子设备
32 佳创视讯 2000 7000 深圳 广义IT 广电(数字电视)
33 佳豪船舶 2001 上海 服务业 咨询 ﹡上海紫江创投
34 佳讯飞鸿 1995 北京 广义IT 通信/电信
35 嘉寓门窗幕墙 1987 8000 北京 传统行业 家具/建材 建银国际
36 交通规划设计院 1960 江苏 服务业 咨询
37 金通灵风机 1993 6260 江苏 传统行业 机械制造
38 江通动画 2000 2940 湖北 服务业 娱乐与休闲 天堂硅谷(阳光基金)
39 恒大高新 1993 5600 江西 清洁技术 咨询
IDG Capital
40 金蝶中间件 2000 深圳 广义IT 软件 IBM中国、特纳亚资本(原雷曼兄弟)
41 金龙机电 1985 3000 浙江 传统行业 电子设备
42 惊雷科技 1988 3006 四川 传统行业 材料
43 莱美药业 1999 6850 重庆 生计/健康 医药/保健品
44 蓝色光标 北京 服务业 咨询 达晨创投
45 朗科科技 1999 2000 深圳 广义IT 硬件 深圳创新投
46 乐普医疗 1999 15000 北京 生计/健康 医疗设备 ﹡美国华平投资集团
47 立思辰 1999 7866 北京 广义IT IT服务
48 迈克科技 1994 1000 四川 生计/健康 医药/保健品
殷库资本 外资 N/A 2005 A 扩张期
49 明天精化 1996 945 四川 传统行业 化工 NIF SMBC Ventures Asia 外资 N/A 2007 B 扩张期
50 明月集团 1968 10200 山东 传统行业 冶炼/加工
51 能之光新材料 2001 浙江 清洁技术 新材料 北京胜创投资 本土 N/A 2006 N/A 扩张期
52 欧比特 1996 7500 广东 广义IT 半导体 联创 本土 联合投资 2007 B 扩张期
53 瑞斯康达 1999 21200 北京 广义IT 通信/电信
54 赛轮股份 2002 20000 山东 传统行业 汽车 常州力合、新麟创投 本土 联合投资 2009 N/A 扩张期
55 赛为智能 1997 5100 深圳 广义IT IT服务
56 三川水表 1971 3666 江西 传统行业 机械制造
57 三五互联 1996 福建 广义IT 互联网
58 三英焊业 1994 7000 天津 传统行业 其他
59 桑莱特 2002 1080 四川 传统行业 其他
60 桑乐金 1995 安徽 传统行业 家电
61 上海海鼎 1992 3000 上海 广义IT 软件
62 上海麦杰 2000 3500 上海 广义IT 软件
63 深圳华测 2006 50 深圳 传统行业 电子设备
64 胜景山河 2003 4500 湖南 传统行业 食品&饮料 湖南湘投高科、深圳分享投资、深圳利时和投资 本土 联合投资 2008 A 扩张期
广电(数字电视) 中科招商 本土 单独投资 2004 A 成熟期
清华力合 本土 N/A 2006 B 扩张期
65 数码视讯 2000 12.53万美元 北京 广义IT 达晨创投 本土 单独投资 2008 C 成熟期
66 四川光友 1992 1871 四川 食品&饮料 其他
67 泰德煤网 1999 10000 辽宁 咨询 食品&饮料
68 特锐德电气 2004 10000 山东 电子设备 半导体
69 天禧牧业 1996 500 山东 农/林/牧/渔 化工
70 天元网络 1998 2000 北京 通信/电信 IT服务
71 天源迪科 1993 1500 深圳 软件 其他电子设备
72 同大海岛 1997 10000 山东 材料 广电(数字电视)
73 同花顺 1995 4200 浙江 互联网 咨询
中科招商 本土 N/A 2004 A 扩张期
74 同济同捷 1999 上海 传统行业 汽车 达晨创投、创东方 本土 联合投资 2009 B 扩张期
创东方、达晨创投、北京德诚盛景、孚威创投 本土 联合投资 2008 B 成熟期
75 网宿科技 上海 IT服务 IT服务 深圳创新投、达晨 本土 联合投资 2007 A 扩张期
76 西安宝德 2001 1500 陕西 传统行业 电子设备
77 向日葵光能 2005 40800 浙江 清洁技术 新能源
78 新疆德蓝 2003 2500 新疆 清洁技术 环保
79 新中大 1993 10000 浙江 广义IT 软件 深圳创新投 本土 单独投资 2002
80 新宙邦科技 2002 525 深圳 传统行业 化工 外资 N/A 2008 A 成熟期
81 亚德科技 1999 2013 重庆 广义IT 软件 ﹡香港永泰国际资本
82 亿利达风机 1995 6800 浙江 传统行业 机械制造
83 银博科技 1992 150 陕西 电子设备 IT服务
84 银河磁体 1993 6527 四川 电子设备 材料
85 银泰科技 1993 3500 湖北 清洁技术 新能源 深圳创新投 本土 N/A N/A
86 永达电子 2001 3600 深圳 广义IT IT服务
87 永兴元 1998 2000 深圳 广义IT 软件
88 远东化工 1994 5000 浙江 传统行业 化工
89 云南沃森 2001 1126 云南 生计/健康 生物工程 深圳长安创新投、红塔创投 本土 N/A 2008 扩张期
90 中航健身会 1995 深圳 服务业 娱乐与休闲 松禾资本 本土 N/A N/A
91 中青宝网 深圳 广义IT 互联网 深圳创新投 本土 N/A 2008 扩张期
92 中元华电 2001 4500 湖北 传统行业 材料 中比基金 合资 单独投资 2009 扩张期
93 卓宝科技 1999 3000 深圳 传统行业 材料
达晨创投 本土 单独投资 2008 扩张期
94 茁壮网络 2000 1075 深圳 广义IT 广电(数字电视) 兰馨亚洲 外资 单独投资 2008 扩张期
资料来源:清科研究中心根据ZDB和公开资料整理
 
 
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