1GB流量1.8元人民币,印度电信公司终于卖不起

2019-12-23
经过多年惨烈厮杀的价格战,印度的通信资费已是全球最低。但最近,印度的私人电信公司们宣布,都将提高资费。

编者按:本文转自志象网,作者王倩,创业邦经授权转载。

资费上涨是印度电信公司Airtel和Vodafone Idea的救命稻草,但对于印度首富Mukesh Ambani创立的4G网络服务商Reliance Jio来说,则是一张通往成功上市的车票。

经过多年惨烈厮杀的价格战,印度的通信资费已是全球最低。但最近,印度的私人电信公司们宣布,都将提高资费。

据报道,提价将使电信行业的年收入和息税折旧摊销前利润(EBITDA)分别增加5300亿卢比(约人民币530亿元)和4200亿卢比(约人民币420亿元)。

此次资费上涨,对印度电信公司Airtel和Vodafone Idea Limited(VIL)来说是个好消息,甚至不啻于救命稻草。

就在一个月前,印度最高法院依据广义应税收入定义,判处VIL和Bharti Airtel分别补缴5300亿卢比(约73亿美元)和3550亿卢比(约48亿美元)税款。作为印度市场仅存的三家私人电信公司中的两大玩家,VIL和Bharti Airtel已经濒临破产。

唯一的赢家是亚洲首富Mukesh Ambani旗下的电信公司Reliance Jio。

与竞争对手相比,Jio所需要补缴的税款少得可怜。2016年9月才成立的它,只用补缴大约6亿卢比(830万美元)。尽管是行业的新生儿,但就收入而言,Jio已经是无可争议的行业龙头。

而Reliance Jio来说,提价意味着它离IPO又近了一步——资费上调,除了能够确保该公司未来几年的现金流为正,还将使Jio的资本回报率达到12%。

低价无法持续

Jio最希望出现的,是两种结果:

(1)VIL和Airtel同时破产,Jio形成寡头垄断;

(2)VIL遭受重击损失惨重,Jio与Airtel形成双头垄断。

然而,由于印度政府的干预,这两种情形都没有发生。

尽管最高法院判处的税款没有被撤销也没有被递延,但印度政府给了命悬一线的电信公司一根救命稻草——两年内暂免征收无线频谱业务相关费用,这大致免除了电信业4200亿卢比(约58亿美元)的现金支出。

受到“死刑”变“死缓”的鼓舞,VIL和 Airtel迅速采取了行动以扭转局面——它们宣布将从12月2日起提高资费。Reliance Jio也紧随其后立马跟进。要知道,在这之前,印度的电信资费是全球最低。

资费的上调将极大地改善三家电信公司的财务状况。业界和政府官员一致表示,为了运营商的生存,必须提高10%至20%的资费。

根据全球金融服务公司Emkay的数据,资费的提高,将使该行业的年收入和息税折旧及摊销前利润(EBITDA)分别增加5300亿卢比(约73亿美元)和4200亿卢比(约58亿美元)。

毋庸置疑,对尚有机会扭转命运的VIL和 Airtel来说,这些看起来都是一场胜利。但Jio仍然是最大的赢家,它会从低资费中获得极大好处。自2016年推出以来,亟需迅速增长的Jio就以激进的价格压低行业通行费用来获得用户。

据一名高级分析师和与该公司管理层关系亲密的消息人士称,之前的低资费实际上是不可持续的。

印度电信监管机构TRAI的一名前高级官员表示:“没有运营商能靠这点(上调之前的)资费生存。”

“不管Jio的资产负债表表现如何,它没能从电信业务中获利,”他补充道。

对于Jio的网络运维来说,资费上调所带来的的增量收入至关重要。据这位前TRAI官员称,仅仅是为了维持其相当于2017年的服务水平,就需要Jio保持每年20%30%的资本性支出。今年8月,Mukesh Ambani表示,已经向Reliance Jio注入了500亿美元。

但对Jio来说,好消息不仅仅是为其财务和网络打了一针强心剂,更重要的是,这也使得它离IPO更近了一步。

谁是最大的赢家?

目前来看,这波电信业的热潮将惠及所有玩家,但预计Jio上涨的幅度将是最高的。Jio预期业务激增的核心在于,它不仅拥有更多客户,而且拥有更优质的客户。

VIL和Airtel 都没有将资费上调扩大到后付费用户。但鉴于其后付费用户比率明显高于预付费用户,且后付费用户的收入约占他们各自收入的25%,这就减少了他们从资费上调中获得的收益。

而作为对比,Jio的绝大多数用户(约95%)是预付费用户。

VIL仅有9030万4G用户,Airtel 有9500万。而不同于拥有大量2G用户群的VIL和Airtel,Jio的3.55亿客户都是4G用户,Jio拥有的4G用户数量超过了两个竞争对手的总和。

不同类型用户占比的差异至关重要——在4G客户中,资费上调将提高每用户平均收入(ARPU)。2G用户已经为语音通话服务付费,而4G通话几乎是免费的。至关重要的是,4G用户也更有能力承受资费的上涨。一位要求匿名的分析师预测,每用户平均收入(ARPU)的峰值可以明显看出Jio的相对优势。

一家经纪公司的分析师预测,假设三年内资费从目前的水平提高70%,那么VIL的每用户平均收入将从目前的107卢比(1.49美元)升至170卢比(2.37美元)。而相同期间内,Jio的ARPU预计将从目前的120卢比(1.67美元)跃升至204卢比(2.8美元)。

该分析师表示,对Jio来说,这意味着年收入将从4100亿卢比(约57亿美元)跃升至8400亿卢比(约117亿美元)。

根据上述分析师预测,在未来的3年内,资费上调很可能“常态化”。同时,如果市场份额保持不变,则每个供应商的ARPU将增长约70%,与预计的整体费用增长一致。

但问题来了,Jio不满足于维持现状。

Jio的野心

据接近Jio管理层的消息人士称,Jio的中短期目标是实现50%的市场占有率。而其目前享有的31.7%的份额,已经使其成为领先于 Airtel的市场领导者。此外,Jio还希望达到每月170卢比(2.2.37美元)的ARPU。公司希望到2022年实现这两个目标,定于12月6日的资费上涨,是实现其目标的重要一步。

ARPU和RMS(收入市场份额)的组合,被认为是Jio继续统治市场的关键。孟买的一位分析师表示,一方面,45%的RMS可能会对VIL的生存构成严重威胁。然而,更重要的是,这种RMS的组合,将见证Jio的终极野心——IPO。

分析师表示,这将给Jio带来12%的资本回报率。加上正向的现金流,它对公众投资者来说有足够的吸引力。

“这将会是一次非常成功的IPO,”一位与Jio密切合作的高层人士表示。

潜在IPO带来的意外收获,对于Jio持续稳定地吸引用户至关重要。根据TRAI的数据,仅在8月份,Jio就增加了840万用户。而Airtel和VIL都流失了用户,后者在8月份损失了近500万用户。

各种行业消息来源称,尽管提高了资费,Jio仍将能继续获得新用户,因为它比竞争对手提高的资费更少。根据一份报告,即使提高资费,Jio的套餐价格仍可能比竞争对手便宜20%。

然而,对于Jio来说,新用户的涌入将使得整体网络质量不断下滑。据无线网络覆盖地图公司OpenSignal称,随着用户彼此争夺带宽,与竞争对手相比,Jio的数据速度相形见绌。鉴于其目标是到2020年年中达到5亿用户,这些问题只会进一步加剧。

为了保持或提高其服务质量(例如数据速度、避免掉线等),它需要在网络设备、基站等方面进行大量投资。Jio已经拥有746000个基站,这将需要持续不断的投资。

但Jio已经准备就绪。它已将大部分债务转让给母公司Reliance Industries Limited,同时还将其铁塔和光纤资产出售给基础设施信托公司。消息人士称,Reliance Jio将继续投资其网络和未来的频谱资源。

竞争对手的行动也进一步帮Jio获得了优势。在Jio利用低价策略使得业内其他竞争者无法获利之后,现在他们从政府那里获得的任何救济,都将让所有玩家一同受益、“有福同享”,就像最近印度政府宣布的暂免无线频谱费用的政策一样。尽管Jio并没有为此担心过,但不用再支付这些费用,可以让它对网络进行更多投资。

“Reliance Jio确保了现有竞争者的利益与其自身利益一致,”孟买的分析师表示。他用一句话总结了Jio的方法:“如果你想赢,我就会赢得更大。”

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来源:志象网