京东健康正式开启赴港上市计划 估值或突破300亿美元

京东健康 2020-09-27 21:49

9月27日晚间,港交所披露了京东健康提交的招股书,申请在港交所主板上市。

虽然此前对上市计划三缄其口,但京东健康最终"官宣"了上市计划。

7月底,市场便传言京东计划分拆京东健康于香港上市,估值300亿美元。9月18日,多家媒体报道京东健康已悄然启动赴港IPO计划,对此,京东健康方面曾回应称,"不予置评。"

天眼查数据显示,京东健康在2019年11月15日进行了10亿美元A轮融资,投后估值71.43亿美元,中金资本、京东集团领投。

2020年8月17日,京东集团2020半年报披露,京东健康与高瓴资本就京东健康B轮不可赎回优先股融资签订了最终协议,高瓴资本预期投资额超过8.3亿美元。

高瓴资本投资后,市场有消息称京东健康投后估值达到300亿美元,与阿里健康市值不相上下,相当于平好好医生市值的2倍。而A轮融资之时,其估值仅刚刚超过70亿美元。

京东健康的估值能否达到300亿美元?

阿里健康2020财年(2019年4月1日—2020年3月31日)营收96亿元,税后利润亏损1569.6万元;而平安好医生2019年度营收为50.65亿元,税后利润亏损7.34亿元。

考虑到两家公司的经营业绩均是亏损,传统的PE估值法(市盈率估值法)并不适用,对于短期业绩亏损但发展前景广阔的公司,市场通常采用PS估值(市销率估值法)。数据显示,近期阿里健康的滚动市盈率基本是在25至30倍之间,三年平均值则在20倍。平安好医生最近几个月的滚动市盈率也基本上稳定在20至25倍之间。

据招股书显示,京东健康2019年全年收入为108亿元。以当前二级市场对互联网医疗企业的估值来看,如果按照25倍市盈率,京东健康的市值也达到了2700亿元,折合近400亿美元;即使按照同业最低20倍市盈率,市值即将达到2160亿元,折合318亿美元。考虑新冠疫情的因素,2020年京东健康的营业收入肯定会超过108亿元这个数值,综合分析,其估值300亿美元属于合理范围内。

从业务发展模式来看,京东健康的优势在于业务发展更均衡,一直坚持"两条腿走路",首创了"医、药联动"的闭环模式。从长远来看,京东健康的造血能力相比同行较强。与平安好医生对比,京东健康具备天然的电商基因优势,在电商领域领先平安好医生;与阿里健康相比,京东健康供应链优势厚积薄发,以及较早布局互联网医疗领域的"先行一步",都让京东健康在"医"的布局中远超对手。

以估值规模和业务相似角度来看,京东健康和阿里健康更具可比性。从具体业务来看,京东健康与阿里健康较为相似。但在医药供应链和互联网医疗两大核心业务方面,京东健康相比阿里健康有优势。阿里健康主要与第三方物流合作,京东健康则主要依靠京东自建物流体系与供应链体系运输药品。据了解,目前京东健康在全国范围内有11个药品专用仓库,超过230个其他仓库(非药品类)。也正因为强大的自建供应链,让京东健康在疫情期的表现更为突出。

互联网医疗方面,京东在2017年年末成为首批获得牌照的互联网医院之一。目前京东互联网医院已入驻超过6.5万名医生,并且平台已联合国内头部专家,成立了十六大专科中心。京东互联网医院自成立以来一直保持高速增长。据媒体公开报道,疫情期间,京东健康免费问诊平台在线日均问诊量最高达15万人次,目前日均问诊量保持在9万人次。反观阿里健康,其重心主要在医药新零售,互联网医疗领域布局并不突出。

叠加新冠疫情影响持续,今年以来,多家投资机构重仓布局医疗领域,行业发展步入蓝海。业内人士表示,超越300亿美金的估值或许只是个开始,京东健康上市或将受到资本追捧。

  • APP
  • 公众号
  • 微博
  • 知乎
中国创业者的信息平台和服务平台,帮助中国创业者实现创业梦想
创业邦公众号,带你随时了解与创业有关的人、事、钱
邦哥自留地,轻松充电,秒知圈内事
创业邦知乎机构号,带你以另一种方式了解世界