葡萄酒拍卖，谁主沉浮？

2022-11-30

蓝洞关注

在全球资本市场持续动荡之下，为什么「名庄酒收藏」却逆流而上，成为投资新贵的理想型？

撰文|蓝洞商业戚玥

编辑|焦丽莎

金融新贵折服于葡萄酒魅力的桥段，在2006年就已上演。

电影《A Good Year》中，男主麦克斯是伦敦顶尖的投资银行家，意外继承了亨利叔叔遗赠给他在普罗旺斯一座名为席荷（La Siroque）的葡萄园。回法国处理遗产时，麦克斯爱上葡萄园和酿酒，放弃成为投资银行合伙人的机会，留在了法国。

影片里有一瓶神秘的红酒，叫「遗失的角落」，年份久远，酒瓶早已蒙了尘，却依旧价值不菲。因为稀少，更是因为用心酿造，美味非常。

电影的经典台词是，「我喜欢酿酒，是因为这超凡绝伦的美酒绝不可能欺骗别人，太早或太晚采收都无所谓，葡萄酒会在你的嘴里轻声细语，每次品饮它都是诚实无欺。」

美酒的确不会欺骗人，而且其独有的稳定性和稀缺性，已经成为投资新贵们的新宠。

中国仅用了三十多年，葡萄酒消费量目前位列全球第五，也是国际精品酒市场的关键参与者。法国波尔多产区，已有100多座酒庄被国人收购。由于波尔多列级庄出产的佳酿具备优秀的陈年潜力，随着时间的推移风味愈发醇厚迷人，极具收藏价值。

在投资圈，名酒已被贴上「液体黄金」标签，是全球最具投资价值的产品之一，同时具有极强的稳定性。

据统计，在精品葡萄酒的二级市场，10款波尔多顶级名酿3年与5年的回报率分别为150%和350%，10年的回报率更高达500%。

如今，在全球资本市场持续动荡之下，为什么「名庄酒收藏」却逆流而上，成为投资新贵的理想型？

New money的选择

近年来，互联网、硬科技等新兴商业业态造就了一批年轻亿万富豪，让传统的拍卖行不再是old money的专属，也捕捉到了new money的机会。

根据中国经济导报11月的报道，《中信保诚人寿「传家」·胡润百富2022中国高净值人群家族传承报告》显示，中国拥有千万人民币家庭净资产的高净值家庭规模达到206万户，较上年增加4万户。

而在《2021中国私人财富报告》的统计和预测中，2021年中国高净值人群数量接近300万人，可投资资产总规模突破90万亿元，并在未来五年里继续增长。

据上述报告分析，从高净值人群的特征看，多元化、年轻化趋势凸显。董监高、职业经理人（非董监高）、专业人士群体规模首次超越创富一代企业家群体，占比升至43%；新经济群体涌现，从总人数占比16%上升至20%。

值得关注的是，40岁以下的高净值人群成中坚力量，其比例从2019年的29%上升至2021年的42%，这背后是互联网、新能源等新兴行业占比提升，新经济人群大部分通过股权实现财富快速增长。

而这批40岁以下的中坚力量人群，有其区别于old money的特性。他们普遍学历高、社交面广、有品味、家境优渥，对于外来的多元生活方式接受度高。

而且，据保柏环球近日发布的《2022年高净值人群身心健康调研报告》显示，近九成中国高净值人群过去一年经历过心理健康问题，较2021年增加近两成。

这份高净值人群身心健康调研，主要面向公司高管、董事、企业家和其他高净值人群展开，中国的该类人群规模巨大且呈现持续增长趋势，在事业版图上开疆拓土的同时，红酒、威士忌、雪茄收藏，是一种能愉悦身心、舒缓压力的生活方式。

因此，随着越来越多的新贵追求品质及健康生活，他们开始在艺术品和奢侈品收藏市场崭露头角，而兼具投资和收藏价值的精品酒，因为产量少，大部分更是配额制，极具稀缺性，收藏和投资价值兼具，吸引了不少new money的目光。

目前来看，原来只在超级富豪阶层流行的顶级佳酿拍卖，也逐渐得到越来越多着眼于拓宽投资渠道的高净值人士的青睐。对于新富阶层来说，投资精品酒更是一种生活方式的象征。

「时尚教父」、《GQ》英国版主编迪伦·琼斯就在自己的家里建了一个颇具规模的酒窖。

他曾建议，作为一位21世纪的现代绅士，你至少应该收藏100瓶好酒，其中就包括5瓶波尔多五大名庄珍酿。葡萄酒是他要认真研究的下一个重要目标，「就像发现爵士乐或高尔夫，在这个世界上发现了另一个新天地。」

名庄酒投资，跑赢大盘

2022年这一年，全球资本市场动荡。美联储不断加息，股市大跌，石油、期货价格波动严重。如何选择稳健的理财，成为高净值人士普遍面对的难题。

今年前三季度，全球多个国家或地区的主要股指跌幅超过20%。据Wind数据显示，2022年前三季度，俄罗斯RTS指数跌幅达到33.84%，美国纳斯达克指数跌幅达32.40%，韩国综合指数、深证成指、恒生指数、台湾加权指数、标普500、德国DAX等跌幅都超过20%。

价值投资的逆风之下，艺术品和名酿投资成了高净值人士资产升值的避风港。2022年香港秋拍上精彩迭出，前后诞生4件过亿、54件千万级拍品，刷新了6项世界拍卖记录。

再看名酒市场，著名的葡萄酒拍卖分析网站《葡萄酒市场期刊》 (The Wine Market Journal，以下简称WMJ) 的市场报告被行业视为精品酒市场风向标。

2022年第一季度，反映WMJ综合市场指数的蓝筹指数 (WMJ150) 攀升4.09%；代表着全球500款交易量最大及最具收藏价值的名酿走势的WMJ全球500综合指数，获得3.93%小幅增长；波尔多一级庄指数 (BDX1ST) 开局火爆，截至2月中旬上涨了7.07%。

到了二季度，受外部宏观经济因素导致市场自我调整，但特级园勃艮第白（WBurg50）自首季末以来，仍然上涨了2.50%。

2022首季WMJ蓝筹指数、全球500综合指数及勃艮第指数的表现（图源：www.winemarketjournal.com）

而到了第三季，在股市与大宗商品市场进入熊市的当下，精品葡萄酒拍卖市场行情保持稳定。报告中显示，酒类拍卖行情得到复苏，其中5项市场指数在该季出现正增长，10项指数在第二季后的表现有所改善。

值得注意的是，特级园勃艮第白指数（WBurg50）在该季度上涨2.21%，香槟50指数 (Champ50) 今年累计飙升8.87%。

而同期的股市投资，2022年纳斯达克指数从高位16000多点，暴跌到11000多点，累计跌幅高达30%以上；香港恒生指数在2022年10月28日到达最低点，跌至14948点，跌幅45%。

过去三年里，精品酒拍卖市场的增长跑赢了大多金融市场指数，且这种趋势并没有放缓的迹象。疫情下的财富流动，以及新的收藏家、投资者的涌入，都在加速名酿拍卖市场的发展。WMJ综合市场指数2021年的增长率超过了过去五年的同比记录，所有数据显示，葡萄酒与烈酒全球拍卖市场正处于牛市。

其中，蓝筹指数 (WMJ150) 2020年增长了10.75%，2021年攀升24.22%，升幅是2020年的两倍多。同样，WMJ全球500综合市场指数，在过去两年里也表现强劲，2020年增长11.18%，2021年攀升29.42%。

精品酒拍卖市场流传一个观点：葡萄酒投资的终点，是勃艮第。过去十年，名酿拍卖市场的增长主要由勃艮第佳酿板块引领。

2021年勃艮第指数刷新纪录，WMJ的罗曼尼康帝指数(DRC)在2021年的涨幅达到49.31%，BURG50在2021年的同比年增长为创纪录的38.73% ，是2020年9.5%增长率的4倍多。

知名葡萄酒网站Wine Searcher发布的2022年全球最昂贵葡萄酒前50排名中，勃艮第名酿一骑绝尘，占据最受欢迎前十榜单中的九席。而且，今年的Top 10榜单价格比去年提高了约40%，名庄酒的价格仍在飙升。

Wine Searcher 2022年全球最昂贵葡萄酒Top 10榜单（图源：https://www.wine-searcher.com）

各种数据再次证明了，即使在风雨飘摇的全球经济环境中，名庄酒依然是理想的财富避风港。近二十年，收藏名庄酒被认为是跑赢通胀，带来稳妥回报的投资选择。

如今的精品酒投资和收藏，已经成为「奢侈品+金融产品+艺术品」的结合，被称为「液体资产管理」。无论对标股票、基金等金融产品，还是固定资产的升值空间，名品佳酿都是过去几年间的赢家。

一位精品酒投资者分析了在香港精品酒投资的相关优势，比如，精品葡萄酒投资不被纳入交换非居民金融帐户涉税信息（CRS）；投资精品葡萄酒的另一个有趣之处是它的免税地位，作为一种浪费性资产，不会吸引资本利得税；精品葡萄酒的高流通性及不记名的特质，更是不错的家族传承的资产和礼物。

在如此火爆的精品酒投资市场，我们关注到了一个关键角色——拍卖行。以麦迪森拍卖（Madison Auction）为例，这是一家香港的精品酒与珍奢品拍卖行，服务亚太区的基础上，在香港及内地市场也有独特的优势。

香港，被视为名酿藏家的天堂。早在80年代，香港已经聚集了一大批经验丰富的葡萄酒藏家及爱好者。

葡萄酒在香港是免税品，价格自然很有吸引力。同样，内地葡萄酒市场的发展潜力也非常大，未来5—10年将会非常活跃，未来中国接近300万高净值人群中，对于名酒收藏的流行和相关拍卖市场的兴趣将会不断提高。

在这种有利的市场环境下，麦迪森拍卖把主要经营方向投放在精品葡萄酒、茅台、威士忌、雪茄上，可谓水到渠成。

据悉，腕表、名袋等珍奢品也将是未来拓展方向之一。同时，亦敏锐地察觉到越来越多较轻盈及优雅的佳酿在超越波尔多及罗伯特帕克的满分酒，茅台和威士忌近年也备受追捧。

麦迪森2022秋拍现场花絮（图源：www.madison-auction/auctions）

公司创办人丁鹏云先生所坚持的宗旨就是，为卖家和买家提供一个鲜活、透明的平台，可购买、销售或储存一系列令人兴奋的藏品。

为什么是麦迪森拍卖？

如果你是精品酒爱好者，一定熟知波尔多左岸的波亚克(Pauillac)村这个传奇之地，波尔多五大一级酒庄有三个坐落在这里，拉菲、拉图还有木桐。

木桐，是其中最具文艺气息的酒庄。1945年起，酒庄每年都会邀请著名艺术家或名人为其设计酒标，其中最著名的包括毕加索（1973年）、达利（1958年），以及著名的千禧年金羊酒标（酒庄为纪念千禧年的到来，从酒庄的葡萄酒艺术博物馆里挑选了一件16世纪镀金奥斯伯格羊珍宝作为主题，成为2000年份酒标，极具收藏价值）。

1945-2001精选年份木桐藏品（图源：麦迪森拍卖）

这些不可多得的经典之作，麦迪森拍卖逐一为爱酒人士搜罗，在每场拍卖会上成为卖家竞拍的焦点。

难得露面的1945-2001年份木桐藏品(Lot 212-218)，各年份仅得1瓶，即将在12月10日麦迪森节日拍卖会上等你竞拍。届时，香港、澳门、新加坡、上海及广州「五城联动」，聚集亚太区更多实力买家。

（图源：麦迪森拍卖）

要知道，能够收集到全套旧年份木桐，已经超越了葡萄酒本身的价值所在。

在这场佳品林立的年终节日拍卖中，共有410组环球臻选葡萄酒、48组烈酒及247组古巴雪茄，来源和状态都无可挑剔。臻品如繁星闪烁，麦迪森拍卖是如何将其价值最大化的？

在麦迪森拍卖，汇集了一批才华横溢的葡萄酒专家，遍布中国香港、内地和北美，他们是拍卖行的王牌所在。

丁鹏云介绍说，如果你是精品酒藏家，只需向葡萄酒专家发送完整酒单，专业团队经过分析，将会免费作出精准的市场估值，等于为你酒窖的藏品价值作专业评估；精湛的市场营销策略，线上线下拍卖联动，让藏品顺利竞拍，不少成交价还高于同期拍卖市场均价。

作为一家一站式专业服务拍卖行，麦迪森拍卖的行业优势除了专业团队估价、精准的市场推广，还早早的实现了科技范儿，利用创新科技实现线上及线下拍卖互为配合，让拍卖体验更便捷高效。

2021年6月，麦迪森拍卖升级版APP上线并投入运营，进一步方便和优化了线上拍卖这一新形式，与传统拍卖形式形成互补。

在首席营运官吴佳静看来，疫情对麦迪森拍卖而言是挑战也是机会。疫情期间公司调整战略，抢占先机开通网络拍卖会，在新冠疫情爆发的2020年，由于有了先手经验，麦迪森拍卖顺利举办了12场网拍，更高效地为多个国家和地区的客户服务。

除了创新科技，麦迪森拍卖在拍卖行业的成绩也得益于其特色服务，比如，无偿为卖家提供便捷的寄售服务，为竞拍者提供行业较低的22.5%买家佣金及优质便捷的交付流程，并为拍品提供免费保险与专业储藏等。

从2018年成立至2022年10月期间，麦迪森拍卖已成交价值约3亿港币的葡萄酒、威士忌、茅台和雪茄。

买家只需在APP上点点页面，就可轻松在世界任何角落提前或实时竞标。投标成功后，还可享受拍卖后30天免费专业储存服务及无偿香港本地运输，这样的消费方式和消费节奏无疑更能俘获当代人的心。

到了2022年第四季度，精品酒市场的表现出现复苏并保持稳定行情，也即将迎来名酿拍卖的佳节旺季：圣诞、元旦和中国新年。

如果你还记得伦敦国际葡萄酒交易所Liv-ex的Liv-ex 1000指数数据，过去五年葡萄酒投资的平均利润高达43.56%。不仅如此，仅去年一年香槟市场的复苏和爆发式增长，促使全球需求激增，随即顶级香槟价格连连攀升，行情比勃艮第特级园还紧俏。以致顶级香槟去年的价格表现，超过了科技大厂股票、比特币在内的所有主要金融市场资产。

其中，2002沙龙香槟价格表现最为突出，仅在2021年就上涨了80%，几乎是包括Facebook、亚马逊、Netflix、谷歌、特斯拉和微软等科技个股的NYFANG+TM股票指数涨幅的五倍。

紧随其后的是2006、2008泰亭哲、2008路易王妃水晶桃红香槟和2000库克香槟，价格均上涨超过50%。

而珍贵而欢乐的香槟拍品，向来都是佳节派对庆祝和收藏的不二优选。

乘着这股香槟热潮，沙龙香槟这次也出现在麦迪森年终节日拍卖会上(Lot 166-168，341-344)，麦迪森拍卖的葡萄酒专家建议，一定不能错过传奇年份——1985沙龙特酿S梅尼尔白中白(Lot 167) ；另外，诱人的唐·培里侬香槟王年份香槟拍品中（Lot 54-59, 65, 66, 165, 169, 302-304 & 311），大瓶装1988唐·培里侬P3桃红 (Lot 66) 一瓶难求。