导语：拿到Term Sheet并不能高枕无忧，在这之后，仍然有掉坑的可能。在文章的后半部分，我们会探讨现金管理，尽职调查和估值相关的问题。 创业者如果能把上、下两篇结合起来阅读，能获得更好的参考作用。
编者按：本文来源自创业邦专栏阿尔法公社，创业邦经授权发布。
你是一家快速成长的创业公司的创始人，根据前一篇文章提到的经验，你选择了正确的融资中介机构，与足够多的潜在投资机构接触，并且确保你接触到了目标投资机构的核心合伙人，之后你拿到了投资机构的Term Sheet，这轮融资是不是就稳了？
不要着急，拿到了Term Sheet，还有尽职调查等一系列的流程，在资金分批到账的过程中仍然存在风险。拿到Term Sheet后，创业者还有三个可能会犯的错误，这些错误带来的风险将是严重而深远的。
错误五：在融资期间没有管理好现金
我认识一位很有实力的创始人，他的公司在业务上是旅游行业的新秀，并与一家行业内的大公司进行了收购交易。当时条款已经达成了一致，各类文件已经准备就绪，交易预计会在年底完成。但接下来出了岔子，大公司发现了一个问题，以致无法按照原来商定的条款进行交易；他们表示，如果要继续完成交易，价格必须降低40%。
作为买家的大公司发现的问题是：被收购的公司现金储备不足，会给公司后续的发展带来隐患。如果这笔收购没有在计划的时间内完成，新的资金没有注入，那这家创业公司很可能在较短的时间内死亡。
另一个相反的例子是，一位女性创始人，她的A计划是提前8个月开始融资，用6个月完成融资，预留2个月的缓冲期。但她最后选择了B计划，不但提前8个月开始融资活动，而且以债券的形式从老股东那里获得了一笔钱，这种融资形式的成本是相当高的。
但也因此这位创业者在之后的融资过程中更加从容和顺利，而且在尽职调查的过程中也没有被发现什么问题。之后，她偿还了利息较高的债务，也让公司获得了继续发展壮大的资金。
这两个例子带来的教训是直截了当的：把握好融资的节奏，留出足够的时间，并且在融资过程中管理好现金，确保自己有良好的偿付能力。
错误六：在尽职调查时给投资机构“惊喜”
风险投资机构不像二级市场的投资机构，可以根据市场上新的情况在短时间内进行买入和卖出，减少损失或者扩大收益；同样，创业公司也不像上市公司那样，会定期公开财报，让投资者们（无论是机构还是个人）了解到公司真实的状况。当风投机构投资一家公司时，它的资金会被锁定较长一段时间，而它了解一家创业公司真实情况的手段除了在融资过程中创始人的交流，就是尽职调查，在尽职调查中发现问题，对于融资的影响不言而喻。
在尽职调查这个环节，投资机构希望对创业公司的情况有一个全面的了解，包括财务状况、技术以及知识产权、业务和客户等等。例如公司在过去几个季度的报表，这些报表是否经过审计，公司的负债情况，公司的收入，公司对未来收入和利润增长的预测是否合理可行；公司拥有哪些专利，哪些商标，哪些受版权保护的产品，又是否侵犯了别人的知识产权；公司有多少客户，每位客户产生多少收入，这些客户的满意度如何，公司持续获得客户的能力如何，等等。
创业者在尽职调查这个环节，必须做好三件事：做好准备、不要隐瞒、不要夸大和作假。做好准备就是要明确尽职调查中，投资机构到底想要了解哪些内容和资料，把这些资料提前准备好，不要等到调查的过程中，才发现很多资料的缺失。
不要隐瞒，很简单，如果公司在某些方面有弱点，尽早的披露出来，甚至不必等到尽职调查。在前期沟通的时候能够坦诚的把自己的优点和弱点让投资机构完全知悉，如果他们还是愿意投你，那么说明这些弱点是可以被接受和被弥补的。
这三点中，最忌讳的就是夸大和作假。在融资过程中突出自己的优点是非常正当的，但如果你突出的这个优点，背后支撑的数据或资质是注了水甚至伪造的，那么这种行为在尽职调查中被发现时，创业者的损失就不仅是这一轮的融资失败，而且是在创投圈内信用破产，大家会质疑这个人的人品，进而也对公司失去信任。而即便这样的创业者侥幸没有被发现作假，由虚假的数据支撑起来的模式也很可能无法跑通，最终仍是自食恶果。
错误七：试图获得超过市场价格的高估值
在一次与其他投资同行的交流中，有投资机构合伙人谈到，一位创始人试图说服他，以比当初确定的估值高30%的价格完成交易，最后被拒绝了。
确实，更高的估值能够融到更多资金，获得让公司发展壮大的燃料。但是创业公司与投资机构在估值这方面进行博弈时，通常并不会处于优势地位。因为创业者对于市场价格的评估依据，通常来自于公开渠道自己同类公司的融资消息披露，与同行的创业者交流或者自己上一轮的投资人（如果你们的关系足够好的话）。而投资机构可能已经对整个行业有一个整体的研究，看过、甚至聊过几百家公司，他们更能掌握同类企业的市场公允价值。创业者可以努力的去争取获得一个公允的估值，但不要盲目追求估值上的溢价，因为这不仅影响投资机构对你的判断，以至于退出这轮融资；即便这一轮获得了估值溢价，也会为下一轮的融资造成不利影响，是一个双输的局面。
如果创业者能避免以上的7个错误，那么在融资时应该会顺利很多。最后我们仍然要强调一个基本的原则，就是回归业务：你的产品有多出众，你是否有足够多的高质量用户（客户），你能获得多少收入，是否有足够多的利润率，增长的速度有多快。这些东西，是支撑你获得融资的底气，也是你的公司生死存亡的关键。
本文综合编译自medium。
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