11月4日，万达电影发布公告复牌， 11月5日上午一开盘，万达电影跌停，跌停板上的封单超过82万手，31.1元/股。
万达电影目前市值为547.8亿元，相较于停牌前，万达单日市值缩水超过64亿元。如按照阿里巴巴集团46.8亿收购万达电影7.66%股份时的价格计算，阿里巴巴一上午亏损了4.8亿元。
不少业内人士分析，万达补跌可能性很大。
调整重组交易方案
4日晚，除了复牌公告，万达电影还发布了调整重组交易方案，调整后的新方案，无论是在收购价发行价还是支付方式，都有大的变动。
1、交易总价格下降10亿元
经相关资产评估机构评测预估，万达影视96.8262%股权交易价格现在约为106.51亿元。较今年3月底的评估价格下降了约10亿元，与2016年5月收购价相比下降约265.49亿元。彼时，万达电影拟作价372亿元以发行股份的方式购买万达影视100%的股权。
2、支付方式由“股份+现金”变为“发行股份”
万达电影将对全部交易对方以发行股份的方式支付标的资产全部对价。
原方案为以发行股份和支付现金相结合的方式支付标的资产对价，其中万达投资所持标的资产对应部分对价由公司以现金方式支付。
3、股票发行对象增加“万达投资”
原方案的发行对象，为除了万达投资外的万达影视20名股东，合计持有万达影视约74%股权。本次重组依然采用非公开发行方式，发行对象将包括万达投资在内，总共21个股东，持有万达影视约97%股权。
4、股票发行定价调整为“33.2元/股”
原定发行基准价为50.00元/股，但因为万达电影在2018年8月实施了2017年的利润分配方案，向全体股东每10股派发现金股利2元（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增5股。除权除息后，发行价格调整为33.2元/股。
5、增加股票发行数量
此次重组标的价格约为106.51亿元，依据发行价33.2元/股计算，公司预计将向万达影视21名股东发行约3.21亿股。其中向万达投资发行约0.52亿股，折合价值约17.2亿元，向除万达投资以外其他交易对方发行股票2.69亿股，折合价值约89.3亿元。
6、股票锁定期延长
调整后，锁定对象增加了万达投资；增加了延长锁定期，并与二级市场股价挂钩。原方案为交易对方林宁、莘县融智兴业管理咨询中心承诺通过本次交易以资产认购取得的上市公司股份自股份上市之日起36个月内不得转让。
7、业绩承诺及补偿安排待确定
鉴于万达电影正以2018年7月31日为评估基准日，对万达影视进行评估。相应的业绩承诺方将待最新的资产评估报告出具后，再确定最终的业绩承诺及补偿安排。
收购万达影视之路
万达影视隶属于万达集团，成立于2009年，开展影视投资、制作、发行、放映等全产业链业务。
2016年5月，万达电影拟作价372亿元以发行股份的方式购买万达影视100%的股权。2年多的时间，经历了一次收购中止，一次停牌，两次调整交易方案，三个版本的收购方案，可谓一波三折。
2017年7月4日，万达电影“因筹划影视类资产收购事项”向深交所申请停牌，至今16个月。
万达影视不给力
2016年收购价372亿元，到今年调整为106.51亿元，万达影视估值大幅缩水265.49亿元。
万达影视兑现净利润承诺堪忧
6月的重组预案，万达影视给出的业绩承诺是，2018-2020三个财年净利润不低于8.88亿、10.69亿和12.71亿。但据公告显示，万达影视2016年、2017年净利润分别为3.64亿、5.97亿。未来是否能完成KPI，未知。
传奇影业业绩不传奇
此次重组，业绩表现不够理想的传奇影业被剥离出万达影视。
2017年5月，万达影视剥离掉传奇影业，估值随之降至155亿元，缩水58.34%。
收购传奇影业本是为了完成万达全球电影版图，但自收购以来，传奇影业并未给万达创造传奇。
2016年1月，万达集团宣布以不超过35亿美元现金（约合230亿元人民币）收购美国传奇影业公司，成为电影史上中国企业在外国的最大一笔并购投资。
但传奇影业表现，“橘生淮北则为枳”，亏损幅度持续扩大。2014、2015年分别亏损28.87亿元和42.38亿元。
虽然传奇影业不在万达影视上市范围之内，深交所中小板公司管理部在问询函中要求披露传奇影业2016年以来的收入及盈利情况。万达电影11月4日回复深交所问询称，鉴于传奇影业不在本次交易标的资产范围内，将以备查文件方式向深交所说明其财务情况。
种种迹象表明，传奇影业一直处于拖后腿状态，也因此，传奇影业出售传言一直不断。10月26日，路透社报道称万达正考虑出售部分传奇影业股权以及全部体育资产。不过当天晚遭到万达否认。万达集团发布官方声明称，网传万达“正考虑出售部分传奇影业股权及体育资产”，该报道严重失实。
文娱市场寒冬
整个文娱产业始终笼罩在“寒冬论”阴霾之下，“股票下跌”，“净利润下降”成了整个行业的关键词。
2016年-2017年间，传媒板块连续两年位列倒数，行业整体估值从历史最高的73倍PE降至2018上半年的26.8倍。
2018年，崔永元曝光“阴阳合同”更是让文娱产业的行情急转直下。
明星工作室迎来倒闭潮，各家享受政策优惠的壳公司纷纷“逃离霍尔果斯”。
文娱公司股价“跌跌不休”，几个月内，和万达电影同为院线股的金逸、横店股价下跌超过45%。华谊兄弟、慈文传媒等股价下跌幅度超过50%。唐德、华谊市值缩水均超过了50%。
而Wind统计显示，万达电影停牌以来，文化传媒指数跌幅达46%，其中今年的跌幅则达到36.6%。
据自媒体娱乐产业报道，A股上市影视公司2018年三季报总体来看，无论是电影公司、电视剧公司或者院线公司，业绩大都呈现下滑态势。统计25家公司中，今年前三季度净利润增速停滞或负增长的公司多达13家，占比超过一半；甚至还有4家公司净利润亏损，分别是乐视网、印纪传媒、华录百纳、中南文化。
今年第三季度（7至9月）净利润下滑的影视公司共14家，占比高达70%（5家公司未披露第三季度业绩），其中不乏光线传媒、华谊兄弟、万达电影等头部影视公司。
此外，文娱寒冬另一个征兆是投资人撤离。鲸准研究院提供的数据显示，近两年文娱投资事件数量锐减，2016年全年相关投资事件多达1695起，可今年前8个月，仅有573起，文娱公司融资难导致不少公司出现了“钱荒”。
大环境如此，万达电影此时复牌，情况并不乐观。
