解读阿里Q3财报:营收净利润增长均超预期财报亮眼却面临大挑战

美股研究社 2020-02-14 16:02

编者按:本文来源创业邦专栏美股研究社。

北京时间2月13日,阿里巴巴对外发布截至2019年12月31日的2020财年第三财季未经审计财报。去年,阿里的股价表现仍然很抢眼。2019年年初,阿里巴巴在纽交所的股价约为136美元,到了年底股价冲到219美元,全年上涨约61%领跑众多中概股。

根据财报显示,阿里巴巴在本季度营收1614亿元,同比增长38%,超过市场预期1592.09亿元;净利润达501.32亿元,同比增长62%。尽管实现营收跟净利润增长均超市场预期,但财报发布后阿里开盘跌近2%,截至收盘,阿里跌1.6%。

为何阿里巴巴的这份新财报没有让投资者满意?细细拆解阿里巴巴这份新财报,我们能够从中挖掘到哪些增量信息?在疫情发生后,阿里巴巴都有采取什么样的应对举措?在疫情影响下,阿里巴巴旗下的业务体系都有经历什么样的危与机?

营收同比增长38% 净利润同比增长62%

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在阿里的业务当中,大文娱业务还是处于砸钱投入发展阶段。第三财季来自数字媒体和娱乐业务的营收为人民币73.96亿元(约合10.62亿美元),比上年同期的人民币64.91亿元增长了14%。

大文娱主要是阿里影业、淘票票、优酷等为代表,这些业务板块是阿里完善娱乐生态的布局,但不论是投资制作电影还是其它项目本身都存在不小的风险。在亏损方面,本季度阿里大文娱经调整的税息折旧及摊销前利润(EBITDA)为亏损32.98亿元,亏损金额相对于上季度的22.07亿元出现大幅扩大。

亏损加剧的主要原因还是因为优酷在第四季度并没有推出一些大热作品吸引带来一波付费用户增长,没有大爆剧集的帮助,广告跟付费业务的增长都有一定难度。在这次疫情中春节档的取消,对于阿里影业跟淘票票的损失也不小。同时去年国内影视行业发展受到很大影响,开工的项目缩水不少,这对于以项目来带来营收的阿里大文娱来说损失也是有目共睹。

对于阿里来说,发展大文娱业务面临不同的困境,一方面本身营收增长难度不小,另一方面在竞争层面都有很强劲的对手,这些因素影响下阿里估计还要投入不少的钱发展它们。尽管仍然处于亏损,但长远来看这也是提升阿里市值增长的潜在机遇,未来如何实现更大突破很关键。

加速海外市场深入布局 阿里走上国际化更大舞台

近年来阿里在海外的动作不断,通过对外投资并购不断拓展海外市场,自有的B2C平台Aliexpress速卖通就是阿里巴巴海外扩张重要的工具。此外阿里还将多个海外电商平台收入麾下,在全球范围内不断撒网,试图提升它在海外市场的影响力,从而力争与亚马逊一较高下。

从阿里的海外动作来看,它的投资布局主要还是围绕在电商领域,根据企业基因这有利于阿里用更多经验扶持海外电商平台。目前阿里巴巴控制的海外电商平台有东南亚龙头电商平台Lazada、土耳其领先时尚电商平台Trendyol、南亚地区最大电商平台Daraz、以及入股了印尼电商平台Tokopedia。旗下的速卖通已经覆盖了全球主要国家,在俄罗斯、西班牙、巴西等国家有着明显优势优势。

对于阿里来说,在国内市场的发展体量虽说越来越大,但是增长空间毕竟没有海外市场广阔,这也是为何阿里在海外的动作频频的重要原因之一。在美股研究社看来,未来阿里在海外的动作肯定会持续加码,通过背后掌控争取在海外市场的影响力提升,这也是为了提升它的估值价值的一个重要布局。

结语:

从阿里的这份财报来看,仍然是一份表现很稳定的财报业绩,当然这主要还是得益于核心业务电商的稳定增长。这也是为何它能够收获不少分析师买入的评级的关键原因。根据Refinitiv的数据,阿里巴巴是亚洲最受欢迎的公司。在跟踪阿里巴巴纽约上市股票的48位分析师中,47位给予该股"买入"或"强力买入"评级。

根据腾讯科技报道,针对分析师关于疫情对本季度的财务带来的影响,在财报电话会议当中,阿里巴巴CFO武卫表示,我们预计3月季度的收入增长会受到负面的影响,也就是说增长率会有所放缓,不排除它是一个较大幅的放缓。

对于阿里来说,受到疫情的影响,下个季度财报表现显然会面临一个同比增速下滑的局面。但是乐观点来看,疫情过去只是时间问题,阿里面临的困境也只是短期,随着形势好转阿里旗下业务的运转也将会正常化,顺利度过困难期能否实现赶超还是考验阿里的整体实力。

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