俞渝做错了什么?

网易财经 2020-05-01 10:45

编者按:文章来自网易财经,创业邦经授权转载。

当当完成私有化之后的第二年,海航想要收购当当。也就是从那时起,李国庆和俞渝的梁子,结下了。俞渝对股权的切割不清,导致如今一系列堪称八点档电视剧般的大戏。

李国庆的股东权利

时间回到2017年,私有化后的当当迎来了海航这样一位“金主”。当时当当的估值有90个亿,海航给出了的条件是,75亿收购100%股权。

俞渝想卖,但李国庆不愿意。

这里面有一个大家都熟悉的“雍正王朝”的故事。李国庆说,2018年1月14日晚上,他们一家三口在家里看电视,正在播《雍正王朝》八王逼宫那场戏,八王允祀与皇帝抢权。据李国庆回忆,当时俞渝翻来覆去:“哎呀,你怎么就不同意卖海航?”他说:“我的观点还是老样子”,给她骂回去了。俞渝再提,他再拒绝,继续看电视。第二天下午6点,他收到逼宫信,让他交出新业务,要股东利益最大化。

但俞渝方面则表示,一起看《雍正王朝》,是1990年到2000年之间的事情,被李国庆移花接木到了十九年后。李国庆提到的看电视的日子,俞渝在办公室待到了半夜。

反正在第二天,也就是2018年1月15号,李国庆收到一封“逼宫信”,在由俞渝授意发的通告中,想让李国庆把新业务交出来,去管政府事务、公共事务部。李国庆气不过,七月份告诉俞渝要辞职。当当网的工商信息也在2018年8月30日的时候,新增了俞渝这位执行董事,陈立均成为监事。

第二年2月,李国庆宣布离开当当,并创办早晚读书。同一时间,当当网总经理也从李国庆变更为俞渝。

但是俞渝这一系列操作,忽略了李国庆作为公司的受益人、大股东,其权利是存在溢价的。

这个溢价类似于溢价收购,溢价主要来源于对公司前景的评估,而一个公司的创始人、实控人、甚至高管都会对这部分价值判断产生影响。

李国庆之于当当网的意义不言而喻,而他所代表的溢价,俞渝并没有通过财务体现或补偿。

其次,李国庆被“赶走”之后,虽然身为股东,并未享受到相应权利。这样的状态下,俞渝至少应该拿出一份股权回购方案,回购李国庆手中的股份,把事情处理清楚,也切割干净。

李国庆后来也公开表示了将股份变现的希望。

根据《晚点LatePost》报道,李国庆表示,他曾希望和俞渝达成和解,并找到潘石屹和张欣夫妇做调停人。当时张欣提议的和解条件有三:第一,别再对外说谁贡献得多;第二,让他手中当当的股份变现;第三,俞渝要支持他创业。

1月11日,双方拟定和解方案——以90亿元估值的作价将李国庆手中的股份折现,首付5亿元,分三年付清。

李国庆说后来俞渝变卦了,要变更估值,李国庆下手抢公章。

李国庆身为股东,在这场逼宫中——没有拿到自己应为应得的金钱,也没有得到自己应为应得的权利。

分红隐患

事实上,也正是此前股权问题没处理清晰,为如今“抢公章”留下后患。

目光回到现在。

李国庆说,钱,是导致他提离婚的真正原因。“不给我钱啊!3000万都不给我!我总要生活吧,我总要创业吧?”

李国庆这样描述这个过程——他想俞渝提出给自己3000万分红用来创业,俞渝拒绝。他再次提出质押股权给当当,再次被拒。因此选择离婚,从而获得自由和财产。

事情也得到了当当方面的证实,就在李国庆拿走公章的晚上,当当网副总裁阚敏说,今年 2 月份以来,李国庆一直在向俞渝和当当公司借钱,“可能是他自己的公司(指早晚读书)经营有问题”,借钱规模大致为几千万左右。

李国庆身为股东,确实有权利获得分红。

根据《新京报》的报道,北京志霖律师事务所律师赵占领就表示:“分红是股东一个基本的权利,就公司法所赋予股东的最起码的权利之一。当然公司实际上是否分红有很多因素考虑。从公司法角度来讲的话,如果连续几年不分红,但又盈利,股东是可以要求分红的。”

反观当当网的经营,似乎并不难堪。

根据《每日经济新闻》报道,2016年,当当销售额为95.5亿元,经营利润为1.3亿元;2017年,销售额为104亿元,经营利润2.8亿元;2018年,当当销售额为116亿元,经营利润4.7亿元。

如此看来,股东李国庆要求分红,也有现实依据。

统观整个过程,俞渝主张将当当卖掉,结果遭到李国庆反对,但处理过程一直不够清晰、合理,引发后面一系列纷争闹剧。

庆渝年事件中,俞渝的问题或许是这些,将家庭恩怨过多的掺和到公司当中,将婚姻法和公司法混到了一起,大股东对其他股东权益没有能平衡好利益关系。同时,这种不清不楚的处理方式,影响和妨碍了公司的正常运营,既体现在了日常运营商,比如公章对于企业运营的影响,也降低了企业的估值,在李国庆俞渝关系不能处理清楚的前提下,没有任何资本会愿意蹚这个浑水。

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