宋清辉:不可因一时暴涨就忘记过去之痛

2020-07-19
 短期快速拉升的行情,究竟是结构性牛市还是股市不甘寂寞地抖一抖,还需后市的判断。如果阶段性回调之后又重新走高,那么A股有希望再一次进入到持续时间较长的上涨行情中。

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编者按:本文来自公众号宋清辉,作者宋清辉,创业邦经授权转载。

A股6月末至7月上旬的连续大涨,又一次激发了投资热潮,许多人大呼牛市来了,因为这种暴涨行情在近五年来实属罕见。若是我们再把目光放回2012年12月4日市场人士鼓吹的“建国底”,以及当时许多舆论在上证指数连续上涨300点后通过技术和基本面分析指出牛市已经确定,是否会多一些警惕?

从2015年7月1日至2020年7月17日,有超过1100只个股登陆A股,占A股近三成。截至2020年7月17日收盘,这些个股在上市之后贡献了约17万亿的市值,另外七成有余的老股总市值接近58万亿,两者超过75万亿。清晖智库数据显示,2015年6月12日,A股创自1664点反弹以来的新高,沪深两市总市值达到71万亿。

也就是说,A股的“名义市值”已经刷新了历史,“实际市值”和历史同期相比,差距甚远。数据还显示,2015年6月30日,A股总市值也是近58万亿,而当时的上证指数已经从5178点下滑了近900点;当时的深证成指则从当时最高的18211点,滑落近4000点至14337点。

由两个“58万亿”可见,A股当前的“实际成绩”还没有达到历史最佳,还有许多“历史的”资金在上方施加着压力,这有可能导A股在较短时间内突破压力大,继而又被打落回到震荡盘整的位置。就如同上证指数在5178点时创造了许多历史,可股指就是未能突破6124点下方的重重套牢盘,股指后期几乎被腰斩。

我不看好当前的行情,但看好A股长期的行情。基本面上,许多权威机构对全球经济都给出不乐观的趋势,许多国家和地区的经济发展目标都被下调,尽管我国在防控新冠疫情方面效果显著,复产复工有序推进,宏观经济在经历2020年一季度的下滑后已经转负为正,但牵一发而动全身的全球局势必然会拖累我国经济。因此,单以经济复苏明显的基本面对股市后期有过于乐观的定论,显然不妥当。

从技术面上看,当前A股技术上有突破的形态,短期量价齐涨的表现似乎有着继续向上突破的冲动。当前行情和2019年1月份到4月份的行情有不少相似之处,都是前期出现二次见底,都是在一段稳健行情后斜率变大、突然拉升,成交量也是忽然间暴增。值得注意的是,股指在2019年4月达到年内高点后,便出现了幅度不小的回落,股指随后横盘震荡至年底,本来2020年1月份有重启迹象,结果因新冠疫情大幅回落。

短期快速拉升的行情,究竟是结构性牛市还是股市不甘寂寞地抖一抖,还需后市的判断。其中一个重要依据是,如果指数后期的回调跌落至大涨的起点,或跌落到更低的点位,前期牛市的铺垫都会被终结;如果阶段性回调之后又重新走高,那么A股有希望再一次进入到持续时间较长的上涨行情中。

或许是考虑到2020年未来一段时间,在新冠疫情以及其它不可抗力的影响下,零风险和低风险投资收益进一步缩减,许多资金选择了避险物品如黄金,还有些资金选择一些其它投资品,或许有一部分资金注意到了常年低估值、破净股常年一抓一大把的A股市场,这些新增资金的入场,对A股的阶段性的强势起到了推动作用。

另一方面,与全球主要资本市场相比,A股近期的行情更像是在补涨。纳斯达克指数在不断刷新高点,道琼斯工业指数在新冠疫情影响下大幅下滑后也反弹至稳定行情,多国股市也都在大幅回调后表现稳定,对低估值的A股本身也是一种利好。此外,因不可抗力和不确定因素,国家在宏观层面上,也正在通过多种积极、稳健的措施推动经济高质量、平稳发展,资本市场的不断深化和完善,正在对外释放积极的信号。

整体而言,无论市场如何变动,谨慎和轻仓操作还是首选,万万不可因市场一时的暴涨,就忘记了2008年与2015年的痛。可以肯定的是,A股在完成系列调整后,将随逐步强大的国力,走出持续、稳定、健康的慢牛行情。

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