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60后山东人做宠物食品即将IPO,身家30亿,君联和KKR都投了

创业邦 2022-11-25 11:27

山东即将诞生第三家宠物食品上市公司。

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来源丨创业邦(ID:ichuangyebang)

作者丨关雎

编辑丨信陵

图源丨乖宝宠物官网

世界人口破80亿,人类喜爱的宠物猫狗数量也达到8.4亿。

咨询公司Fortune Business Insights的数据显示,由于疫情居家和消费升级,2022年全球宠物猫狗食品的市场规模达到1,155亿美元,并在未来七年保持5.11%的复合年均增速。而中国是其中一个确定的成长市场。

日前,乖宝宠物在深市创业板提交注册,距离IPO只剩临门一脚。

这是继中宠股份(002891.SZ)、路斯股份(832419.BJ)上市之后,又一家来自山东的宠物食品公司启动上市进程。

与很多中国企业的成长路径一样,创立于2006年的乖宝宠物从代工起家,之后自建品牌,并继尔收购海外品牌,同时用多种方式拓展全球市场。

招股书显示,乖宝宠物曾获得KKR、君联资本等机构的投资。本次上市乖宝宠物计划募集6亿元,发行前公司估值60亿元。

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图源:图虫创意

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老师创业做宠物食品

乖宝宠物靠做宠物食品的OEM/ODM代工生产,赚到了第一桶金。

创始人秦华出生于1968年,大学毕业后,当过中学老师,当过山东凤祥集团的总经理,还担任过山东一个镇的副镇长。

山东是肉禽养殖大省,凤祥集团就是家肉鸡养殖和禽肉熟制品生产企业。去美国出差时,秦华发现了宠物食品的创业机遇。

宠物产业在美国非常发达。在宠物食品方面,中美两国有很强的互补性。美国人和宠物喜欢吃鸡胸肉和鸭胸肉,所以鸡鸭胸肉卖的很贵。但中国人更喜欢鸡腿、鸡翅和鸡爪,鸡胸肉价格偏低。

更重要的是,中国的鸡鸭胸肉,按人类食用标准无法出口到欧美等发达国家,但作为宠物食品,却可以出口。

一番分析之后,秦华很快拿定了主意:做宠物食品加工出口。

2006年10月,秦华抵押了房子,又找亲朋好友借了一圈,凑了400万元启动资金。公司场地选在一个废弃多年的工厂。

起步出乎意料的顺利,只是出了个产品报价,就有美国人飞到中国,要看工厂,并试探性地给了秦华5个集装箱的订单。

几个月后,经过一番试验、挫败和改进,乖宝宠物生产的第一批宠物鸡胸肉出口到了美国。

此后生产规模急剧扩大,产品品种由单一的鸡胸肉零食发展到零食、主粮、湿粮、洁齿骨、狗咬胶等几大系列、300多个品种。

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乖宝宠物部分产品图

为了把握好宠物的口味,秦华从国外买来各种品牌的宠物食品,一一开包品尝,寻找猫猫狗狗的所好。缺生产设备,秦华就带领员工设计、制造了热风烘干机、切片机、卷皮机等各种低成本又好用的机器。

乖宝宠物逐渐成为沃尔玛、美国前三大宠物零食食品公司斯马克、全球Top5宠物集团品谱等公司的供货商,产品销往欧美、日韩等三十多个国家和地区。

代工意味着不仅要承受原料成本的波动,也没有品牌溢价,这让乖宝宠物开始尝试自建品牌。

2013 年,乖宝宠物启动转型,基于多年服务海外客户积累的产品研发、生产工艺和质量管控等方面的优势,创立自有品牌“麦富迪”,布局国内市场。

随着用户需求的变化升级,乖宝宠物又相继开发出弗列加特猫粮系列、益生军团系列等多个高端产品系列。

2021 年,乖宝宠物收购美国雀巢普瑞纳旗下的高端犬用食品品牌Waggin' Train,主要在海外销售。另外,还拿下了新西兰知名品牌K9 Natural和 Feline Natural的中国区总代理,将海外品牌卖到国内。

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K9 Natural产品图

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KKR投了4个亿

IPO前,乖宝宠物先后获得KKR、君联资本和兴业银行的投资,分别为KKR在2017年独家投资4亿人民币A轮,以及2019年君联资本和兴业银行投资5亿元B轮。

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创始人秦华持有公司发行前59%的股份,是公司控股股东和实际控制人;KKR持股21.2%,君联资本持股14.8%,分列第二、第三大股东。

KKR是老牌杠杆收购天王,上世纪80年代末斥资250亿美元收购美国食品和烟草大王雷诺兹-纳贝斯克公司,曾被写成《门口的野蛮人》一书。在这次收购中,KKR动用的自有资金仅20亿美元,其余资金大都靠发行垃圾债券来募集。

KKR在宠物相关领域多有布局。2015年战略投资圣农发展4亿美元,后者是中国最大的白羽肉鸡生产企业,肯德基的供应商,也是乖宝宠物前五大供应商之一。

2021年,KKR收购了新西兰高端宠物食品公司天然宠物食品集团(Natural Pet Food Group),乖宝宠物代理的K9 Natural 和 Feline Natural都是后者旗下品牌。

2022年,KKR还对宠物连锁医疗品牌瑞辰宠物进行了A轮投资。

乖宝宠物研发、生产和销售宠物犬用和猫用多品类宠物食品,2022年上半年,零食、主粮和保健品等的收入分别为11亿元、6亿元和0.2亿元,营收占比分别为63%、36%和1%。

在为海外客户代工和创建自有品牌两条腿走路的模式下,乖宝宠物营收实现了较快增长。2019年至2022年1-9月,营收分别为14亿元、20亿元、25.8亿元和24.9亿元,同比增速分别为43%、28%和46%。

以“麦富迪”为代表的自有品牌生产和销售业务在国内市场也取得了快速发展,2021年自有品牌销售收入达到13亿元,在营收中占比过半,2019年到2021年年均复合增长率达37%。

这与乖宝宠物在营销上大力投入不无关系,2019年到2021年,销售费用分别为2.5亿元、2.6亿元、3.6亿元,占营业收入比例为17.5%、13.1%和13.8%。乖宝宠物聘请了明星谢霆锋作为代言人,并接连赞助了《向往的生活》《中国好声音》《上新了·故宫》等热播综艺,以及《三十而已》、《爱上特种兵》等剧集。

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麦富迪独家冠名的原创宠物观察纪实节目

中国版《家有恶猫》

乖宝宠物近几年的毛利率普遍维持在30% 上下。2019年至2022年1-9月,归母净利润分别为416万元、1.1亿元、1.4亿元和2.2亿元,净利率分别为0.3%、5.5%、5.5%和8.7%,净利润率不断提高。

作为一个生产型企业,乖宝宠物要投入大量资金购买原材料,扩大生产规模还要购买、维护机器设备和厂房等固定资产,因此现金流一直比较紧张。以2022年1-6月为例,经营活动产生的现金流量净额为1.1亿元,但构建固定资产、无形资产等投资活动就支出了0.98亿元,自由现金流粗略估算仅为1200万。

因此乖宝宠物一直陷在借新债还旧债的循环中。比如2022年1-6月借款3.2亿元,偿还债务4.1亿元;2021年借款7.4亿元,偿还债务5.6亿元。

上市募资将有助于缓解公司的资金压力,让公司走上更良性发展的道路。

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本文为创业邦原创,未经授权不得转载,否则创业邦将保留向其追究法律责任的权利。如需转载或有任何疑问,请联系editor@cyzone.cn。

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