CVC科技投资的判断—— 联想创投合伙人王光熙

2023-09-20

今天主要给大家分享我们作为CVC的视角怎么看创业，尤其是科技创业，怎么看行业的变化和创业生态的变化，以及生态协同趋势。

9月8日-9日，创业邦早期科技企业加速营-星际营24期开启第二次集训。

星际营BC24期陪伴导师阵容再次升级，邀请有丰富投资经验，有创业实战经历，更重要的是对创投创业有深刻洞见，并愿意将思考与体悟倾囊相授的六位投资人担任陪伴导师，他们分别是元禾原点管理合伙人费建江，真成投资创始合伙人李剑威，高通创投中国区董事总经理毛嵩，北极光创投合伙人宋高广，联想集团副总裁、联想创投合伙人王光熙，名川资本创始合伙人王求乐（以导师姓氏拼音排序）。

他们将带领自己的投资团队在星际营3个月集训期，全程陪跑助力，手把手辅导每一位学员的BP，用自己多年投资及投后管理经验和资源，帮助学员企业完成MVP商业验证，夯实融资路上的每一步。

第二次集训中，陪伴导师联想集团副总裁、联想创投合伙人王光熙发表了《CVC科技投资的判断》的主题分享，精彩内容摘录如下：

今天主要给大家分享我们作为CVC的视角怎么看创业，尤其是科技创业，怎么看行业的变化和创业生态的变化，以及生态协同趋势。

联想集团副总裁、联想创投合伙人王光熙

01联想创投CVC2.0，实现母公司和被投企业的“双向赋能”

CVC最早是源自于海外，Intel、谷歌等，国内互联网公司的兴起，很多企业开始为自己的合作生态、前沿科技生态进行布局。随着中国企业融资、投资格局的变化，CVC也扮演了越来越重要的角色。每家机构的核心竞争力、投资风格和投资模式，都与它自身的起源和DNA有莫大关系。

联想创投的前身是联想研究院的一支天使基金，成立于2011年，当时投了旷视科技的天使轮，投资的目的主要是为了配合联想的二级研发体系，布局行业早期前沿科技。在这个过程中，我们意识到通过投资的方式补充创新生态的重要性。2015、2016年联想创投正式成立，一方面是对外投资，一方面是把内部新兴业务进行拆分和孵化。整体的定位是希望能够投资“IT和未来”，做联想集团的科技瞭望塔。

我们投资了200多家企业，整个投资方向围绕“：IoT、边缘计算、云、大数据、人工智能、AI+行业”等方向，包括半导体、机器人、XR、新能源。除此以外，还有一些原始创新如，量子计算、合成生物等等。

除了投资以外，产业赋能是CVC的特色之一，我们整个团队有比较强的中后台系统，中后台的方式不仅是做投前访谈、尽调、分析、采访，也包括人力、市场、品牌宣传、供应链渠道等产业资源。很多被投企业非常早期，团队、能力其实都是不完善。科技创业大家都是拿着黑科技技术能力出来创业，但是在柴米油盐的板块上需要的帮助还是挺多的，所以这一块我们会做很多赋能。

这几年大家也会看到一些新的赋能方式，比如全球化、业务出海。我们看到很多被投企业将过去在国内积累的能力，在海外开拓、落地，其实转移价值是非常高的。之前没有外部环境做的相对产品化、模块化的事情，在海外市场中反而能比较好的落地。而且做过国内非常挑战的客户之后，在海外的客户当中评价还非常高，所以在全球化这件事上，在海外的整个通道、平台都还是比较健全的，这一块其实能帮到很多被投企业。

从合作模式上讲，我们希望大家不管体量大小，不管开始地位是不是对等，希望在当中能促成非常双向赋能的公平、公正、合理的合作模式。

02未来十年，“AI算力+大模型”驱动AI发展进入新拐点

联想创投十多年坚守着早期科技投资的定位和赛道，原因其实就是两个，第一，我们认为要坚持初心，做我们擅长的事情，发挥我们团队的优势、体系的优势，做“长跑”，这是我们比较清晰的定位。第二，我们确实还是认可整个科技会推动未来的大发展。如果大家认可中国未来十年、二十年，更长的时间整个产业升级，背后的推动力还是以技术为原始驱动力量的大逻辑，就应该坚定不移地投科技或者科技驱动的创新。

未来十年，我们认为叫人类超级科技工程时代，我们看到很多以大量数据、算力为基础形成新的智能，或者智能推动的产业变革，出现越来越多的IT和行业跨领域的科技工程。

我们作为科技投资CVC未来关注一下几个机会：

算力未来可能会变成非常重要的基础设施，国家的竞争力，甚至可以把它理解成古代时期的人口、粮食、农业，这些是基础竞争力的底座，这几年研究下来我们一致认为大计算对于整个算力的需求就是未来非常重要的点，大计算的变革中投资机会、创业机会其实就存在于整个算力普及链条的各个环节，比如半导体制成、上游设备、材料、先进新工艺等等都有关系。

过去几年大家讨论比较多的是半导体行业，更多是芯片设计和体系架构。我们过去几年有很多是聚焦在国产替代，往后看还是有很多体系架构的变化在酝酿，我们也看到了摩尔定律的变化，存算墙、能耗墙的出现，可能很难在原有的体系里无限制的延伸迭代更新的能力和速度，大家就要找新的方式，有人在做新型量子计算，光电相关的计算，也有人开拓背后的异构结构、指令型体系，生态发生了很多变化，这些东西组成了很大一块在纯芯片设计或者芯片设计制造之外的体系架构的机会和变量。

再往上走一层从物理体系到真正的应用当中还有非常大的一块，确实在国内发展比较挑战的就是大家通常意义上说的云计算或者底层软件，包括PaaS层、SaaS层的软件类企业。

很多AI基础的能力，包括大模型，包括机器学习相关的软件，整个AI的变革是很大的变化推手，核心应用场景是我们中国比较大的优势，我们还是有很丰富的场景，有大量的客户，很多复杂的应用场景，这一块的市场体量也非常大，所以我们觉得这些核心场景是最后怎么把算力加上AI的能力很好的赋能。

去年底到现在大家很兴奋，各个行业，各个创业团队，大公司都在火力全开，在往这个方向转型，做一些投资布局。确实我们看到的挑战是，整个智能升级的路径确实需要大量的算力，大量的参数，相应的数据量也会非常庞大，这个数据的质量和怎么很好地组织、标注，难度都非常大，投入都非常大，现在很多创业者、投资人都觉得这一块是非常动态的，大家都不知道底层的基础大模型边界在什么地方，这其实是最大的问题，它的边界拓展背后的必要条件是什么，在什么地方会停下来。

我们相信有了这么多算力上的变革，AI模型上的变革，最终能够大量商业化落地，除了一些非常垂直的行业之外，还会有一些什么新的，更具有平台性的变化。我们把它归为两类：物理世界、虚拟世界。

很多人看过《流浪地球》，在物理世界碰到挑战的时候有什么解决方式呢？数字世界、虚拟世界是我们看到另外一个大的算力变革，会从比较长线的角度打造新的平台和新的产业链方向。现在有很多人开始说要做数字孪生，把物理和虚拟世界边界打通，怎么很好的把物理世界变成数字孪生，最后靠数字孪生里面大量算力的运算，把物理世界当中的事情很好的仿真出来，去训练一个底座模型应用到物理世界中，然后形成一个数据闭环，让机器人变得越来越聪明，越来越敏捷，泛化能力越来越强，这也是一个思路。

03科技创业者的核心能力象限

我想提醒一点，过去很多技术创始人在垂直领域里懂得比较多，但是有时候身在此山中确实难以跳出来看自己的行业，大家都有一个情怀上的感受，看它的天花板、区隔性，如果大厂来做，如果别的创业者来做，如果我的同行来做，我的壁垒在什么地方，能不能持续保持我的壁垒，很多技术的创始人容易忽视一些点。

我们对人这一块看得比较多，有着相对完整的HR团队，会早期跟着我们业务团队、公司团队看科技创业者，总结了比较纯粹的科学家或者科技创业者出身的创业者第一次创业，会碰到的一些点和问题。我们会比较关注的科技创业者的核心能力象限，其中包括成就动机、战略设计能力、战略落地能力、坚忍顽强和学习进步能力。

核心团队对于科技创业者来讲尤其是有价值的，科技整个赛道过去的筛选能力就是筛“长手指”，确实一个人精力有限，可能把大部分的精力都投到科技上，本质上很难有天才说我恰巧又是非常牛的生意人，又有非常强的管理天才。一方面通过学习进步，但是一方面我们特别希望科技创业者能够有比较好的核心创业者的核心班底，有两三个联创，可以跟他有信任又有互动，又能够把主导权给到他，同时在关键时期上能够很好的互补。在实操当中要找到这样一个比较好的团队，而且往往这些团队过去也会有一些共识的经历，不是随便搭个伙就做公司，这种稳定性会有很大的问题。

我们看到早期投资人的投资条款包括股权架构上的问题，确实要早做规划，早引进一些专业的意见，包括跟律师和投资人，比较早的把问题进行优化。公司越往后发展估值越高，投资人越多，整个股权越分散，股权上的很多问题、瑕疵就比较难改，牵一发而动全身，最后影响到很多投资人和背后决策的流程，所以很多问题我们应该早解决。

我们有一句话，希望投资人跟创业者的关系是帮忙不添乱，我们希望成为助力者，成为联创的定位。联想创投的投资模式非常开放，从第一天开始，我们就非常坚持这个初衷，不排斥跟一些竞争对手或者跟其他CVC，共同投资一些行业里优秀的早期科技企业。让每家机构发挥出不同的作用，才能让企业更快、更好地实现价值的最大化。