同程集团吴志祥:投资、创业前要想清楚这42个问题

2023-12-25
同程集团吴志祥:投资、创业前要想清楚这42个问题

12月20-21日,由三亚中央商务区管理局主办,创业邦承办,三亚市科技工业信息化局、三亚市金融发展局协办的2023 Tech Sanya大赛半决赛暨中国企业战略投资峰会在海南三亚举办。

本次活动将创新创业大赛半决赛和企业战略投资峰会相结合,以“金融赋能创业,科技引领未来”为主题,致力于促进金融资本和科技创新的融合。

其中,大赛聚焦数字经济、人工智能、生物科技、深海技术、新能源环保、国产替代六大赛道,精选科创领域优质项目。获奖的优秀科创企业,除有机会对接头部PE、VC、CVC和海南自贸港母基金之外,还有机会获得丰厚奖金、融资支持、资源对接、政策指导、创业辅导等多维度支持。

会上,同程集团创始人、董事长吴志祥题为《关于 CVC 的教训与思考》的演讲中精彩观点如下:

1.第一,创业是创业,投资是投资,这是两件完全不同的事情。第二,先想风险,再想收益。第三,先想清楚卖给谁,再决定是否买。

2.同程有一个CVC六边形投资理论,即公司现在在什么位置、未来怎么发展、从现在到未来公司缺什么、风控底线在哪里、团队能力怎么提升、公司卖给谁。

3.今天中国的经济生态,正在形成一种宽容、失败、鼓励再出发的氛围,这对于今天的创业者和投资者来说是非常重要的一种社会氛围。


以下为吴志祥演讲/对话内容,由创业邦整理:

首先介绍一下,同程集团是一家多元化的在线旅游企业集团,致力于旅游及相关全产业链布局,目前涵盖了同程旅行、同程航旅、同程数科和同程控股等四大板块。其中,同程旅行于2018年在香港上市,是同程生态体系内第一个上市公司。

在集团,简单来看,同程所有的业务分为两个板块:已经上市的和暂未上市的。所以我们也是以这个视角来看CVC(注:企业风险投资),我们投资的时候投的是什么?最核心的,还是创业者,即人这个因素。

三个很重要的教训

从开始创业到今天,我既有创始人的角色,又有投资人的角色,这让我重新思考了什么是真正的创业,什么是真正的投资。

第一,创业是创业,投资是投资,这是两件完全不同的事情。

创业中,创始人是公司最核心的灵魂、掌舵者,决定和把握公司的发展方向,在公司艰难的时候找到新的出路,帮团队树立信心。投资是买定就要离手,你最大的决定权和价值就是在SPI上签字,钱投出去后就跟你没关系了。

两者还有一个很大的区别就是,创始人没有退路,投资人永远有下一个退路。创始人能成就自己,但投资人没有办法去成就那个被投公司的CEO。

第二,先想风险,再想收益。

通常来说,投资人会认为公司上市之后就可以实现收益了,投进去几百万、几千万,未来会有十倍、二十倍、三十倍的增长。其实不然,任何一笔投资一定先考虑风险,创始人可以从零开始创造一家上市公司,但投资人不能,一笔钱投出去最重要的是能不能把本金保住。创始人强调热情、努力,投资强调风险控制。

第三,先想清楚卖给谁,再决定是否买,这点非常非常重要。

在疫情期间,同程众创孵化平台在大消费领域投了不少家消费公司,疫情之后,同程众创平台最头疼的事情就是接下来怎么办——这些被投公司增长放缓、营收放缓,前景很不明朗。但如果是文旅、酒店这条赛道里的企业,我们就很清晰地知道怎么做。因为旅游在逐步恢复,需求暴增,不管是从市场空间还是发展前景,都很不错,是一笔能买、能卖的投资。

投资前要想清楚这42个问题

我们有一个CVC六边形投资理论,即公司现在在什么位置、未来怎么发展、从现在到未来公司缺什么、风控底线在哪里、团队能力怎么提升、公司卖给谁。


这六个理论,每一个都对应着七个问题,一共是42个问题,我们现在做的每一笔风险投资,都会先把42个问题搞清楚。

以最后卖给谁给这个理论为例,如果公司未来能独立上市,就要问团队这七个问题:在哪个市场上,为什么要上,估值流动性,股权是否合理,国家政策导向是什么,是否有潜在风险,商业模式是否清晰,上市后市值增长在什么地方、找什么样的中介机构,上市窗口在什么地方、会受哪些因素影响。

如果这个公司能在未来三年或者三个季度内卖掉,就要问自己团队这七个问题:潜在收购方是谁;财务收购还是上下游收购、场景收购;收购方为什么要买,看中公司什么价值;价值背后行业的竞争关系如何,未来会有怎样的变化;潜在收购方看中的是公司品牌,还是所占的位置、价格带和科技能力;怎样确保创始人和团队的利益;该做哪些具体工作。

当然,这是所有CVC和创始人不愿意面对的,但也要做这样的思考,提前未雨绸缪。

今天,全球的生态环境都不太好,对于创业者和投资人来说是一个非常难熬的时候,值得欣慰的是,即便实在今天这样的环境下,中国依然是全球最好的一片创业土壤。所以我们要保持冷静、有信心、有毅力,任何困难都有过去的时候。当经济重新复苏再出发的时候,大家依然能展望未来经济的再次繁荣。

从孵化业务上来讲,我们认为,每一个创始人,每一个希望通过投资的方法帮助创始人的机构,都是非常值得尊重的。

总的来说,今天中国的经济生态,正在形成一种宽容、失败、鼓励再出发的氛围,这对于今天的创业者和投资者来说是非常重要的一种社会氛围,尤其是在今天这个经济下滑、创业和投资都比较艰难的环境下,更需要相互鼓励、报团取暖,共度难关。