“对可控的事情保持谨慎，对不可控的事情保持乐观。”
“要跑得快，而且要坚持跑得快，对于创业者而言，坚持的能力很重要。”
尽管宏观经济存在波动，但创业热情并未减退。越来越多的年轻人与科学家投身创业大潮，中国科技投资正进入新范式。在这种大背景下，投资策略与创业逻辑也发生深刻变化。
9 月25 日，创业邦2025 DEMO CHINA 闭幕式上，高通创投中国区董事总经理毛嵩、LongRiver江远投资创始人兼CEO张江、东方嘉富创始合伙人兼董事长徐晓围绕“潮水与时间”展开对话，探讨技术浪潮中如何把握投资节奏、创业者的生存之道等话题。
以下是基于现场对话内容，经创业邦整理后发布。
青睐硬科技与长期价值
毛嵩：今天参赛的 10 位终极选手，哪些让你们印象深刻？各自打分最高的又是哪些项目？
徐晓：在今天的高分项目中，一位00后联合创始人令我印象深刻。我当时拍下一张PPT发到公司群，上面写着“88年的长江学者与2000年的联合创始人”，那一刻我感到非常兴奋。我们希望能在他们的成长道路上贡献一份力量。我打分最高的是巽霖科技，这是具备十多年技术积累、能实现军用技术转化的项目。AI之外，新材料也值得关注，该领域产值不一定大，但难度高，是国家“卡脖子”领域的关键。
张江：当前市场环境充满挑战，能够坚持创业的选手必定“有几把刷子”，这份坚持本身就弥足珍贵。需要说明的是，打分高低仅代表项目在现阶段的发展程度，一些企业可能刚刚起步或正处于爬坡阶段。对于创业而言，很多时候就是“强行起飞，空中加油”，在条件不完全具备时就必须抓住时机。因此，得分不高的项目或许只是尚未到达爆发阶段，所有能进入最终环节的企业都非常优秀。我打分区间在 82-88 分，其中生物科技与 AI 项目分数较高。
毛嵩：我对材料和人工智能领域的核心突破类项目打分较高。材料是许多技术突破的底层基础，需要长期积累。中国创业从技术创新走向材料创新，这种进步是值得肯定的。
硬科技创业改变了投资逻辑
毛嵩：从移动互联网到硬科技，投资人对项目的判断逻辑变得不同了。那时候的项目逻辑是靠赚取流量并实现快速变现，而如今的硬科技时代则不同，项目都需要 10 年的沉淀。在核心技术革新的背景下，投资人与创业者的要求有何变化？
张江：移动互联网时代颠覆快、流量爆发快；硬科技则更注重场景适配、客户留存、生态建设与供应链能力。创业者要思考，是做“唯一”还是“第一”，并且还要具备应对大厂竞争的能力。
徐晓：硬科技企业往往立足于特定细分需求，市场天花板不一定高，但一旦成功切入，便能够存活下来。对硬科技创业者而言，“理解市场需求”是重要的门槛。而企业后续能否实现更大发展，则取决于“供给侧”的迭代能力。当你用一把锤子敲进一颗钉子、切入一个市场以后，接下来就要看你能否迭代出更多“锤子”、覆盖更广的需求，这是从小公司到大公司发展所必须迈过的门槛。
在热潮中不盲目追逐
毛嵩：我们这一代人经历了中国市场多次的技术革命，从互联网、移动互联网、人工智能到大模型，技术变革快，资本追逐也快，如何把握技术趋势与资本市场热度的时间节点？
张江：我们投资的领域非常热，但恰恰在这个时刻不应该盲目追逐。早期机构应聚焦看得懂的领域，在其中要有独到的认知或资源，在擅长的赛道深耕，等风来。不能什么风来就插什么翅膀，那样是来不及的。
徐晓：我们曾统计，一个实验室产品走向市场，需要历经 14 年周期。然而，我们当前基金的存续期为8-9年，难以完整覆盖这一周期。我们将基金分为两种策略：一是投“拐点型”项目，通过深度行业研究，识别技术或市场拐点，希望投资后 24-36 个月内出现成长拐点；二是配置 10% 的资金用于“从 0 到 1” 的颠覆性技术孵化。早期科技投资既要有辨识拐点的能力，也要有从 0 到 1 的胆识。
跑得快，也要活得久
毛嵩：最后一个简单的问题，今天我们面对的世界变化非常快，您两位对于创业者有什么建议？
张江：跑得快，而且要坚持跑得快。移动互联网时代，三年定胜局；未来是 AI 主导的大变革时期，留给创业者的窗口期更短。创业者必须具备持续奔跑的能力。
徐晓：努力不一定导向成功，这就是创业的特点。我的体会有两点。第一，坚持活着，不下牌桌。活着非常重要，创业是向死而生的过程，保证自己能够活下去，才会等来更多机遇。第二，对可控的事情保持谨慎，对不可控的事情保持乐观。
