作者丨赵晓晓
编辑丨关雎
封面图源丨Midjourney
阿里的账上刚进了7亿美元（约人民币50亿元），它又卖了一个业务。
12月初，阿里在2026财年中期报告（截至2025年9月30日的6个月）中披露，出售了土耳其即时配送平台Trendyol GO 85%的股权，买方是全球出行巨头Uber。
Trendyol GO母公司是土耳其最大电商平台Trendyol，后者成立于2010年，从卖时尚服装到覆盖全品类。阿里在2018年7月以7.28亿美元收购Trendyol 75%股权，之后阿里再次投资，将持股比例上升至86.5%。
此后Trendyol成为速卖通、Lazada之外，阿里国际零售业务的重要组成部分。2020财年阿里国际零售商业收入为243亿元，到2025财年达到1085亿元，年化增速达35%。
Trendyol GO在2020年上线，曾被视为阿里布局新兴市场本地零售的关键一环。它的成长速度也不慢，不过还未盈利。
业内人士普遍将此次出售看作阿里剥离非核心资产、聚焦核心业务，同时回笼资金的举措之一，毕竟AI与电商，才是阿里目前战略的重中之重。
01“土耳其阿里巴巴”的女掌门
Trendyol创始人Demet Mutlu生于1981年，毕业于纽约大学。
Trendyol创始人Demet Mutlu
创业之前，Demet Mutlu在德勤和宝洁等国际公司工作，服务化妆品品牌时，她通过成功签约黑人歌星蕾哈娜代言，帮公司打开了黑人市场。这之后，Mutlu去了哈佛商业院学习。
那个阶段互联网在快速崛起，不少校友中途辍学创业做起了电商，比如韩国的Coupang、东南亚的Grab。Mutlu也想把这种新型的互联网打法带到土耳其，2010年，她辍学回到土耳其，创办了Trendyol。
Trendyol之前，土耳其大概只有GittiGidiyor和Ciceksepeti这两个电商平台，前者成立于2001 年，早期以C2C拍卖模式立足，后转型为综合电商平台，2011 年被eBay收购。后者成立于2006年，主要卖鲜花、珠宝、美食、玩具等品类。
Trendyol的起点是一个聚合快时尚平台，专门卖品牌女装。土耳其纺织业发达，是全球很多服装品牌的代工地，据说，Trendyol总部 50 公里半径范围内，有1000多家供应商可以提供高效生产的工厂和便宜的面料，也因此土耳其不乏具有设计感的服装品牌。
图源：Trednyol
Mutlu搭建了一个团队，去跟各种线下品牌谈合作，说服他们在Trednyol上开店，这样那些原本只在大城市伊斯坦布尔运营的小品牌，通过Trednyol可以卖到全国。这种模式在当时的土耳其市场很新颖。
Mutlu分享过一个信息，“市场需求如此之大，以至于我们在成立第一天，就拥有了数百名用户。”后期再通过电视剧植入，以及Instagram等社交媒体的影响，Trendyol在伊拉克、伊朗、哈萨克斯坦、阿塞拜疆等国家和地区，甚至俄罗斯都打开了知名度。
Trendyol也借势推出了自有品牌TrendyolMilla，从设计到上新只要一周，价格甚至比Zara还便宜。Trendyol开始扩充品类，逐步上线3C 电子、日用百货等，从一家线上时尚平台转型发展为一家综合电商平台。
阿里入股前，Trendyol平台上有超过2000个商家和1600万用户，大约有3/4的土耳其女性在平台上有购物经历，平台出售的商品超过1.5亿种。此后连续几年平台销售净额、月访问量在土耳其电商市场排名第一。
被阿里收购前，Trendyol曾获得Tiger Global、KPCB等知名机构的投资。
阿里对Trendyol的收购是分数次完成的。2018年7月，阿里以7.28亿美元，收购85%股权。此后在2018年12月、2020年4月和2021年3月，阿里再次出资2百万美元、1.25亿美元和3.5亿美元收购剩余股份，将持股比例进一步提升到86.5%。
总体来说，阿里总计支付12.05亿美元，收购了Trendyol的86.5%股份。
2021年8月Trendyol获得美国泛大西洋投资集团、软银愿景基金等机构的15亿美元投资， 估值达到了165亿美元，成为土耳其第一家十角兽（估值超过百亿美元）。
根据阿里财报，按照2021年GMV及订单量计，Trendyol是土耳其“遥遥领先”的电商平台。
02出售Trendyol GO，变现50亿
阿里入股后，Trendyol开始打造自己的电商生态，先后上线了类似饿了么的外卖业务Trendyol Go，类似菜鸟的物流业务Trendyol Express，类似支付宝的支付服务Trendyol Pay，收购了二手交易平台Dolap。
Mutlu曾明确表示过：“希望Trendyol能成为‘土耳其的阿里巴巴’。”
Trendyol生态业务的竞争优势是，依托平台的流量和资源扶持、深入的是电商场景，相当于帮当地服务商及银行打开了新的业务场景。例如，Trendyol Express上线前，当地的物流商业务相对传统，以国际快递、跨境为主，而支付领域几乎没有聚焦本地生活的。
即时配送是竞争比较激烈的领域，头部对手是成立于2015年的Getir，占据40%多的市场份额，业务领域相对聚焦，主要是联动社区杂货店（bakkal）提供日货配送，后来也单独上线了餐饮外卖业务平台。
图源：WIRED
Getir曾获得多轮投资，累计金额达25亿美元，投资机构包括红杉资本（美国）、 Goodwater Capital、 Alpha Wave Global、 银湖资本等。最新一轮融资是2024年完成的2.5亿美元G轮融资，投资机构是阿联酋阿布扎比的主权财富基金Mubadala。
土耳其最早的外卖平台是Yemeksepeti，成立于2000年，2015年被Delivery Hero以近6亿美元收购。。
Trendyol Go的竞争优势在于实现“餐饮外卖+日杂”双品类覆盖，且能与Trendyol电商的商品配送形成协同，所以在上线初期能快速获取用户，对Yemeksepeti正餐用户、Getir日杂用户形成分流。Trendyol Go对标Getir，配送时效在15-30分钟，Yemeksepeti在30-60分钟。据创业邦不完全统计，目前这三大平台在土耳其即时配送市场份额合计占比超 70%。
图源：福布斯
Trendyol Go曾被视为阿里布局新兴市场本地零售的关键一环。收购方Uber透露，Trendyol Go目前有1.9万名配送员、服务超过9万家餐厅，2024年共完成超过2亿笔订单，毛预订总额达20亿美元，同比增长超过50%。
2025年5月，阿里决定出售Trendyol Go，以7亿美元的现金对价，向出行巨头Uber出售Trendyol GO 85%的股权，这笔交易最终在阿里2026财年中期报告中披露。
从时间上线来说，当时是阿里旗下饿了么加入外卖大战初期阶段，阿里最初计划3年投入500亿元，实际两个季度的投入已经接近这个数字。
根据阿里巴巴管理层在2026财年中期财报分析师电话会上透露的信息，淘宝闪购2025年8月的日订单峰值达到1.2亿单，同期的周日均订单量为8000万单。
阿里巴巴中国电商事业群CEO蒋凡在此次电话会上透露，10月以来，闪购的单位经济亏损已经较七八月份降低一半。阿里巴巴集团CFO徐宏表示，闪购业务的整体投入会在下个季度显著收缩。这或许意味着阿里在闪购上的投入“暂时休战”。
海豚社创始人李成东说，出售Trendyol Go可能是阿里想要回笼现金，缓解外卖大战造成的利润大幅下滑。“毕竟阿里即时零售的主战场在国内，不在土耳其。投资变现后，无论下一轮外卖到底打不打，阿里都有弹药补充。”
Trendyol Go增长不慢，但烧钱，且还没有盈利。创业邦综合多方信息了解到，Trendyol Go目前在土耳其的市场份额在10%左右。“土耳其连续几年的高通胀与货币贬值，Trendyol Go想盈利更难。”李成东分析说。
另一方面，当前阿里正全力推进“AI驱动，公共云优先”战略，CEO吴泳铭在2025年9月云栖大会上明确表示，大模型是下一代操作系统，AI云是下一代计算机，阿里正积极推进三年共3800亿元的AI基础设施建设计划。
鉴于第一年就花了1200亿元，吴泳铭在近期承认，3800亿这个数字可能偏小了。
阿里需要大手笔进行AI投资，这一点可以从自由现金流的持续减少看出来。2023财年，阿里获得的自由现金流1717亿元，2025财年下降到739亿元，而到2026财年中期报告中，已经转为-407亿元。
战略聚焦、剥离非核心资产，补充现金流已成为阿里的常态化操作。近年来，阿里先后出售高鑫零售、银泰百货、两次减持圆通速递股份，此外还相继减持中金公司、万达电影、三江购物、红星美凯龙等多家企业股份，累计套现金额超300 亿元。
不过，Trendyol Go大概是阿里出售的首个海外零售业务。“这笔交易其实也是阿里优化资产结构、盘活非核心资产的重要举措。”李成东说。
03不完全退出，保留一定影响力
Trendyol之外，土耳其的电商玩家还包括2021年在美国上市的Hepsiburad，这是首家在纳斯达克上市的土耳其电商平台。2012年由韩国SK集团联合成立的N11.com，2023 年被Getir收购。另外，成立于2011年的Morhipo，也是当地头部的时尚电商平台，目前月活稳定在1000多万。
据SimilarWeb数据，从月活跃数和销售额上来看，Trendyol稳居土耳其电商市场第一。
Trendyol的竞争力还包括它已经打开了国际化，2022年开始先后入了德国、海湾6国、阿塞拜疆、捷克、乌克兰，以及罗马尼亚、希腊、匈牙利和捷克等东欧国家。
值得一提的是，今年10月，Trendyol首次正式开放中国卖家招募，成为中国卖家进入中东市场的核心渠道。不过门槛相对较高，Trendyol暂未提供官方平台仓库，卖家需要有一定的物流履约能力，通过位于沙特或阿联酋的海外仓发货。
2021年开始，Trendyol出现在阿里每个季度的财报里，连续几个季度“录得双位数订单增长”，并且“带动阿里国际数字商业集团（AIDC）的强劲增长。”截至2024年3月31日的财报里，Trendyol已成为海湾地区下载量最多的电商App之一。
图源：Bloomberg
因此，阿里目前并没完全出售Trendyol Go股份，保留了15%的股权，其与Trendyol的电商生态还有一定的协同效应。
另外，土耳其电商和即时零售渗透率还很低，意味着增长空间很大。土耳其贸易部最新数据显示，截至2025年11月该国线上消费者仅占全国8500万人口的29.3%，电商对零售额的贡献度为7%，低于全球平均40.5%的渗透率及17.9%的零售占比。
海外电商也是阿里的核心业务之一。目前，阿里在海外的本土电商平台还有东南亚的Lazada、2022年刚在西班牙上线的Miravia，以及南亚电商平台Daraz。Lazada和Trendyol是业绩表现最好的两个。
阿里现在最核心业务就是电商和AI（包括云业务在内）。对于这两个业务，阿里会重金投入，也毫不犹豫的快速出手——一边出售一边投资。但每一笔交易都紧扣 “聚焦核心” 的战略主线。
本文为创业邦原创，未经授权不得转载，否则创业邦将保留向其追究法律责任的权利。如需转载或有任何疑问，请联系editor@cyzone.cn。
