人工智能的浪潮正席卷全球，前沿技术从实验室走向产业深处时，往往离不开创业投资的助力。在中国，一批敏锐的早期投资者，以长达十余年的笃行，在这条充满不确定性的赛道上，等来了确定性的回报。
自2025年底至2026年初的短短10天内，启明创投在AI领域连续迎来3个IPO。若将时间线拉长至过去7个月，其更是已累计收获包括云知声、云迹科技、英矽智能、壁仞科技、智谱在内的5个AI领域IPO。
这一系列成果标志着，在长达十余年的前瞻性系统布局后，启明创投在AI领域进入了扎实的集中收获期。
作为中国最早布局人工智能的投资机构之一，启明创投自2013年起便持续聚焦该赛道，逐步建立起覆盖基础设施、模型层到应用层的全产业链投资图谱。基于对中国AI产业演进脉络的深刻洞察与长期陪伴，启明创投不仅精准捕捉了多个技术转折点，也见证并助推了一批标杆企业的成长与崛起。
“未来20年，投资AI是中国投资最大的确定性。”启明创投创始主管合伙人邝子平表示。这一判断，既源于其对技术变革趋势的坚定看好，也立足于启明创投在AI领域已构建起的稳健布局与持续兑现的成果。
01十三年投出120亿，覆盖AI全产业链
资料显示，启明创投自2013年起，至今已在科技-AI领域投资超过100个项目，累计投资额约120亿元人民币。同时，在医疗创新与AI交叉领域，启明创投亦投资了近30家企业。其投资足迹清晰地映射并前瞻性地引领了中国AI产业从技术萌芽到商业化探索的发展周期。
回溯以往，启明创投在十余年前便已开始捕捉感知智能、早期自动驾驶等领域的机遇。在2012年AlexNet突破与2016年AlphaGo引爆市场的间隙，其相继落子云知声、旷视科技、优必选、文远知行等企业。
进入以大模型与AGI（通用人工智能）为特征的时代，启明创投早一步就实现了全面覆盖从基础设施层、模型层到应用层的关键环节的投资。如在基础设施与核心模型层面，投资了智谱、阶跃星辰、生数科技、壁仞科技、无问芯穹等代表性企业；在应用与前沿探索层面，则布局了无限光年、银河通用、它石智航、Sharpa等项目。
经历十三年的深耕，IPO成果开始密集浮现，勾勒出了一幅从播种到丰收的清晰图景。
具体而言，在初露曙光之际，启明创投就已经敏锐洞察到，语音识别等判别式技术将成为产业化的重要突破口，并成功捕捉到国内最早将深度学习算法应用于商业语音识别的企业之一——云知声，果断参与了公司A轮投资，并在其后十余年间持续多轮加持，不仅陪伴企业穿越技术周期，更助力其完成从感知智能到认知智能的跨越——2023年，云知声发布600亿参数通用大模型“山海大模型”。
2025年6月，云知声成功登陆港交所，股价一度冲高至每股879港元。这一历程，不仅是一家技术公司的进化史，也成为启明创投在AI领域始于萌芽、长于周期、终于收获的生动写照。
类似的前瞻性叙事，在启明创投的投资史上并非孤例。2026年1月2日，壁仞科技正式登陆港交所，缔造了“港股GPU第一股”。而启明创投早在2019年壁仞科技创立之初，便作为创始投资人领投了首轮融资。
启明创投主管合伙人周志峰与壁仞科技创始人张文同为哥伦比亚大学校友。对周志峰而言，这甚至是职业生涯中第一次在“公司成立之前”便作出投资承诺——“大部分投资发生在企业0到1的阶段，而这次是在-0.1。”
自此，从协助“找人、找钱、找方向”，到长期扮演“副驾驶”角色，再到成为其港股IPO的领航资深独立投资者，启明创投始终是壁仞科技最坚定的伙伴，也是其最大的外部机构股东。这段从“-0.1”便开始的陪伴，成为了启明创投AI投资图谱中，关于眼光、勇气与定力的最佳注脚。
最近，“全球大模型第一股”智谱的股价不断飙涨，已近IPO首日的两倍，市值一度冲破1000亿港元。而早在ChatGPT发布、引爆全球大模型热潮近一年之前，在大多数人对“大模型”概念还很陌生时，启明创投便联合领投了智谱的B1轮融资。
这笔关键资金，直接支撑了智谱完成其首个千亿参数大模型GLM的研发攻坚。此后，启明创投持续多轮追加投资，并最终作为资深独立投资者，护航其登陆港股18C章节上市。
收获如此成果源于启明创投一个贯穿始终的核心理念：“人工智能应用爆发式增长可期。”正是基于对AI赋能各行各业的确信，他们不仅在基础设施层落子，也率先在关键应用领域捕捉到了颠覆性机会。
自动驾驶独角兽文远知行便是典范。2017年公司成立时，启明创投作为唯一的机构投资方，与创始人共同注资。此后近十年，从早期两次关键的可转债支持，到A轮、B轮的持续加码，启明创投多次在文远知行资金紧张时迅速决策，坚定陪伴其从技术研发走向规模化落地，一路陪伴并见证文远知行从初创走到纳斯达克，再至2025年完成港股双重主要上市。
启明创投还收获了2025年港股市场规模最大的Biotech IPO——英矽智能。早在2019年——比OpenAI引发广泛关注还早四年——启明创投合伙人、医疗创新行业共同负责人陈侃及其团队便基于“AI将深刻重构药物研发效率”的坚定判断，完成了对英矽智能的投资。历经七年陪伴与多轮加注，这场始于技术信仰的长期陪伴，最终迎来回报时刻。
从早年投资的云知声、优必选、文远知行等，到近年投资的智谱、壁仞科技等，这些明星企业的崛起完整诠释了启明创投在关键赛道上“早期介入、全程护航”的投资韧性，也进一步验证了其投资逻辑的前瞻性与准确性。
02快半步，寻找技术与市场引爆点的交汇
启明创投这一波密集收获，源于一套清晰且经得起周期检验的投资哲学——“快半步”，是其能在AI产业每一个关键转折点到来之前，精准布局并最终引领行业收获的核心方法论。
“作为早期投资机构，最恰当的时点就是要‘快半步’。”邝子平指出，“早一步风险太大，慢了半步则只能‘锦上添花’。”
这意味着，他们既要对技术的颠覆性潜力有深刻理解，也要对市场需求与商业化落地节奏有精准预判，在技术突破已验证、但市场共识未形成之时，凭借独立判断果断“扣扳机”。
“伟大的企业在成立初期，往往都是非共识的。”周志峰认为，成功的科技投资关键在于精准识别“技术引爆点”与“市场引爆点”之间的微妙窗口。
他阐释道，一项技术从实验室走向产业化，通常会经历漫长的探索期，直至某个关键要素发生“十倍速变化”，即标志着“技术突破点”的到来。此后约2至4年，当一项应用让全社会感知到其巨大价值时，“市场引爆点”才真正出现。而最具价值的投资机遇，恰恰存在于这两点之间。
启明创投深谙此道，并将其内化为行动力。比如，基于对深度学习技术引爆点的认知，在市场还在萌芽期，果断投资了之后利用深度学习技术大幅提升语音识别语义理解准确度的云知声，基于对激光雷达、人工智能等关键技术的技术演进的理解，在行业远没有形成共识前投资了文远知行，在大模型技术已经得到验证，但ChatGPT尚未推出从而引爆全球对大模型企业关注之前，完成了对智谱的关键投资，又基于对多模态模型技术的理解，在Sora还没有点爆资本对多模态模型的关注前投资了生数科技。这样的例子在启明创投的投资案例里还有很多。
“快半步”的逻辑背后不仅仅是单一理性的方法论，更需要强大的心力支撑。“如果真正相信AI，就不会躺平。”周志峰说。这种信念，转化为了启明创投对优秀创业者耐心且坚定的长情陪伴。
03 AI是未来二十年的最大确定性
此时此刻，围绕“AI泡沫”的讨论不绝于耳。重仓布局十余年，启明创投对中国AI的信心并未动摇，邝子平在近期与媒体的交流中给出了明确而坚定的判断：“我坚定地相信中国的AI没有泡沫。”
他分析指出：一方面，中国AI产业的崛起恰逢中国股权投资市场整体处于低迷的阶段，并未经历非理性狂热，行业热度从“极冷”回升所形成的反差，远未达到泡沫化程度；另一方面，也是最关键的一点——中国的AI应用，“还没有真正起来”。
邝子平进一步阐释，美国当前大规模投入源于其已进入“应用驱动基建”阶段，而中国仍处于“基建等待应用”的投入期。由于早期大模型使用成本（百万token）过高，制约了应用层企业的市场培育与用户拓展。他预判，到2026年，随着token成本降至临界点，大量AI原生应用将蓬勃涌现，进而推动基础设施进入“应用-基建”双向加速的良性循环。
因此，无论从行业投入规模、产业成熟度还是市场潜力来看，中国AI仍处于爆发前夜。“AI是未来二十年的最大确定性”——这一信念也指引着启明创投下一阶段的投资重心转移。
过去几年，启明创投系统布局了从算力到大模型的基础设施层。如今，随着技术栈日趋完善，团队正将更多资源投向应用层。启明创投判断，“人工智能投资应用的未来将多姿多彩”，一批原生应用与超级平台即将崛起。
AI正在渗透至千行百业。在医疗、教育、硬件等垂直领域，其重构效应将尤为显著。在AI+医疗方向，启明创投主管合伙人胡旭波表示：“未来二十年，人工智能的应用可能会改变很多行业及生态，尤其是人工智能对医疗领域的渗透，将全面提升医疗服务的质效，我们希望能够参与其中。”
“人工智能在未来20年将惠及全球，而中国的创业者和技术创新者会在其中扮演非常重要的角色。”邝子平强调。作为这波科技浪潮的深度布局者，启明创投的视野从未止步于国内，尤其是在人工智能这一未来20年的确定性赛道上，他们正与一批具备全球竞争力的中国创新者并肩，共同书写这场关乎未来走向的宏大叙事。
