作者丨冯汝梅
编辑丨关雎
图源丨铜师傅官网
今天，杭州铜师傅文创（集团）股份有限公司（下称“铜师傅”，股票代码00664.HK）在港交所主板挂牌上市，成为“中国铜质文创第一股”。
铜师傅以60港元/股的发行价全球发售740.68万股，募资总额约4.4亿港元。截至发稿，总市值约24亿港元。
这家来自浙江杭州建德市的公司，成立于2013年，主营铜质文创工艺品，包括铜葫芦、大圣、关公、貔貅、财神、佛像、元宝等多个系列。2025年铜师傅营收6.17亿元，净利润0.48亿元，在中国铜质文创工艺品市场占据35.0%的份额，排名第一。
铜师傅被称为“中年男人的泡泡玛特”，因为它的核心客群，是一群在潮玩领域较少被专门覆盖的人——30-55岁的中年男性。他们有钱、有情怀，但消费极其理性，不追潮流、不为概念买单，更愿意为有“文化意味”和“实际质感”的产品付费。2025年前9个月，铜师傅卖出140万件铜质文创产品。这群“沉默的消费者”不仅真实存在，而且购买力惊人。
创始人俞光，1972年出生，浙江绍兴新昌县人，1991年毕业于绍兴市中等专业学校工艺美术班。早年卖过保险、做过包工头，2001年创办雅鼎卫浴，通过出口高端铜质卫浴产品赚到第一桶金。2013年因一尊120万元的铜关公像“太贵了”，决定自己做，铜师傅由此诞生。
上市前，铜师傅累计融资超6亿元，投资方包括雷军的顺为资本及小米集团、光信资本、凯辉基金、国中资本、海泉基金、央视基金等。招股阶段引入建投国际为基石投资者，认购3000万港元，约占募资总额的6.3%。建投国际是建德市国有资产经营有限公司的全资附属公司，最终由建德市国有资产管理服务中心控制。
上市后，顺为资本持股11.85%，天津金米（小米集团旗下）持股8.46%，小米联合创始人黎万强个人持股0.45%。小米系合计持股超过20%，是最大外部股东。其余投资机构持股分别为：光信资本5.36%、凯辉基金4.16%、国中资本3.35%、海泉基金3.12%、央视基金2.77%。
俞光持股23.24%，是最大股东。按照开盘市值23亿港元计算，身价5亿港元。
根据招股书，铜师傅计划将募集资金用于产品开发、渠道拓展和数字化升级，其中重点投向海外市场拓展及国际化布局。
2022年，铜师傅入选“创业邦100未来独角兽”榜单。三年后，它成功登陆港股，创业邦见证了这家公司从崭露头角到上市的全过程。
卖过保险、做过包工头
俞光身上天生有着浙商的那股劲，出身平凡但敢闯敢试。据他本人透露，他从6岁起就梦想做生意，在美术中专求学期间就开始摆地摊、卖对联、批发T恤衫。
中专毕业后，俞光被分配到保险公司做销售。但他不甘于此，想做一笔大生意。他借了9万块钱，去绍兴买了一块巨大的电子显示屏竖在街口，准备靠广告收入“躺着赚钱”。结果钱还没收到，一场台风把显示屏砸毁，9万元打了水漂。
铜师傅创始人、董事长兼总经理俞光
为了还债，俞光借了5000元开了一家装修公司，取名“大通装饰工程有限公司”，当起了包工头，一干就是近10年。
2001年，他发现人们对卫浴产品的需求越来越高，但国内的产品质量比不上国外。于是，他和弟弟俞清在新昌创办了雅鼎卫浴，从全铜毛巾架做起，之后扩展到花洒、浴缸龙头。
那几年正是中国外贸出口的黄金期，雅鼎卫浴赶上了这波红利。仅用一年时间，俞光就实现了财富自由，开上了宝马7系，成了家乡小县城的“青年才俊”。
到2013年，雅鼎卫浴的出口额已超2亿元，成为当地知名的卫浴企业。后来公司更名为“雅鼎创意家居股份有限公司”，2016年挂牌新三板，2018年摘牌后被A股上市公司海鸥住工（002084.SZ）收购。
作为生意人，俞光对关公情有独钟。这也与大多数中年男性的精神偏好契合——步入中年的人，大多身处事业爬坡与家庭责任的双重压力中，他们既崇尚关公所代表的忠义与担当，也希望借助这类摆件求得事业顺遂、平安镇宅的心理慰藉。铜师傅的发展，就建立在这个群体的心理和消费需求上。
2013年，俞光还在经营雅鼎卫浴。他办公室原本摆放的香樟木关公像，时间久了木头开裂。他打算换一尊铜关公，当时看中了一尊一米多高的铜关公像，报价高达120万元。
因为卫浴生意，俞光长期和铜打交道，对铜的成本很清楚。当时铜价约2.8万元/吨，一尊一米多高的铜像用铜量不足一吨。巨大的价格差让他无法接受，“120万元可以办个公司了”，于是他决定自己做。
2013年3月，铜师傅前身“杭州太铜工艺品有限公司”成立。俞光闭关3个月，砸掉上百个模具，耗光300万元资金，才做出第一批产品。他后来回忆，当时国内铜器市场要么价格虚高、要么品质低劣，当时杭州万象城一家国外铜器专卖店，一个铜果盘能卖到数万元。
2014年，他推出了铜师傅的引流款——铜葫芦挂件，寓意好运、健康和守护，售价19.9元包邮，后调至39元。他特意定制铁盒包装，里面还附上了增值税发票。
图源：铜师傅
性价比策略立竿见影，那年铜葫芦卖了50万个，有50万人通过它认识了铜师傅。截至2025年第三季度，铜葫芦系列累计销量超过78.4万件，累计创收超过1.45亿元。
2016年，铜师傅推出“大圣之大胜”彩绘作品，灵感来自1986版《西游记》六小龄童版的孙悟空。首次众筹就卖了947万元，刷新淘宝设计类众筹纪录。
六小龄童偶然发现后，买了几件摆进了自己的艺术馆。2017年，他正式出任铜师傅艺术顾问，双方联手推出的限量版上线后又成了爆款。截至目前，大圣系列累计创收超过1.32亿元。
图源：铜师傅
如今，铜葫芦和大圣已成为铜师傅最具代表性和最成功的两个原创IP系列，合计贡献近3亿元营收，撑起了铜师傅的基本盘。
用一份简单的PPT拿下雷军的投资
铜师傅的性价比路线，和小米有很大关系。有一次，俞光花69元买了一个小米充电宝。当时同容量、同品质的充电宝市场价普遍在百元以上。这个价格差，让他印象深刻。
俞光自称是雷军的忠实粉丝，也是骨灰级米粉，买下了几乎所有与小米相关的书。雷军的“七字诀”：专注、极致、口碑、快，他反复琢磨，后来总结出一套属于自己的“八字诀”：降维、专注、极致、口碑，用小米式打法做铜师傅。
小米有“米粉节”，俞光也每年举办“铜粉节”和“铜粉英雄大会”。他还亲自运营用户QQ群，在公众号上与粉丝互动，用他的话说，他要让用户和品牌之间“不是买卖关系，而是真诚的友情”。
在2017年的“铜粉英雄大会”上，前来站台的小米联合创始人黎万强被现场粉丝的热情所震惊。他发朋友圈说：“没想到这么小的企业，这么冷门的行业，这批粉丝居然如此疯狂，与当年的‘爆米花节’（小米为米粉举办的官方线下大型同乐会）相比有过之而无不及。”
顺为资本合伙人程天看到这条朋友圈后，问黎万强是否认识铜师傅的老板，由此促成了俞光与雷军的会面。
之后，俞光去北京顺为资本总部路演。他花了一晚上，做了一份黑底红字的PPT，主要内容就是铜师傅的“八字诀”——降维、专注、极致、口碑。
路演当天，原定20分钟的演讲，他讲了一个半小时。结束后俞光从北京飞回杭州，下飞机后已是半夜12点，他收到程天的消息：“雷总决定投你们，我们谈下价格。”俞光回：“你定吧。”
2017年9月，铜师傅完成顺为资本、天津金米领投的A轮融资，以每股约20元合计投资约5,350万元。
之后，雷军在个人微信公众号上发了一篇文章《铜师傅创始人俞光：小米带给我的启示》，公开评价铜师傅是“整个小米体系之外最像小米的企业”。
2018年8月，铜师傅完成3.1亿元B轮融资，凯辉基金领投，顺为资本、天津金米继续追投，海泉基金、光信资本跟投。
两次投资中，小米系累计投资约1.62亿元，成为铜师傅的最大外部股东。2018年7月9日，小米在香港交易所主板挂牌上市。上市仪式上，雷军赠送给港交所主席的纯铜骑牛米兔以及特别定制的2万套纯铜点赞米兔，均来自铜师傅。
在引入小米系投资前，铜师傅于2017年5月获得了锦元资产（锦元哲诚、锦源翰飞）的投资。
2021年，国中资本领投2亿元C轮，金鼎资本与复星创富跟投。
2023年5月，通过股权转让，铜师傅又引入了央视融媒体产业投资基金、湾区投资等机构股东。本轮投资后，铜师傅投后估值约16亿元。
中年男人的泡泡玛特，一年卖出150万件
铜师傅的产品主要分为四大品类：铜质文创、塑胶人偶、银质文创和黄金文创。其中，铜质文创是绝对主力，2024年卖出150万件，贡献营收5.51亿元，占公司总收入的96.6%。而在这一品类内部，铜质摆件又占据87.2%的份额，是最主要的收入来源。
在价格上，铜师傅采用梯度定价策略，覆盖入门级摆件到收藏级艺术品。
铜师傅的线上客单价已从2022年的958元降至2025年前三季度的598元，线下客单价则从1918元降至726元。背后既有消费者偏好向小型SKU转移的因素，也反映出公司正主动从“高价收藏”向“亲民消费”延伸。
与此同时，铜师傅也在不断拓展产品边界。2022年推出塑胶潮玩子品牌“欢喜小将”，将材质从铜切换为塑胶，价格下探至68-119元，设计风格也从庄重转向更具亲和力的表达，瞄准年轻人群。尽管形态变化明显，但内核是中国传统文化元素的年轻化表达。
2023年，该品类实现超300%增长。增速虽在2024年有所放缓，但也说明年轻用户并非不接受这套文化符号体系，只是需要一个更符合他们的产品形态和价格。
图源：铜师傅
此外，铜师傅也在向高端与日用两端延伸。2024年推出黄金文创品牌“玺匠金铺”，切入高端礼赠市场。银质文创品牌“阅银”则聚焦茶具、配饰等更具日用属性的品类。
不过目前这些新业务收入占比仍然较低，整体仍处于培育阶段。
IP方面，铜师傅走的是“原创为本，IP授权为辅”的路子。与不少文创公司从零打造IP不同，铜师傅选择直接复用已有文化认知。铜葫芦、大圣、关公、貔貅、财神等形象，本身就是中国人最熟悉的文化符号，无需额外教育市场。围绕这些符号，公司将产品嵌入具体消费场景：神话民俗类满足祈福、镇宅等需求，“元宝”“苹果”等口彩吉祥系列切入商务礼赠与乔迁贺喜场景。
铜师傅还与国家博物馆、三星堆等机构合作推出“文物新生”系列，从兵马俑、敦煌壁画等文化遗产中提取元素，并以现代设计语言进行再创作。
公司也尝试引入外部授权。《复仇者联盟》《权力的游戏》《奥特曼》《功夫熊猫》《变形金刚》《哪吒之魔童闹海》等IP均被纳入产品体系。2023年，授权IP产品收入占比一度达到11.7%，但2024年回落至6.3%。但受材质与定价影响，这类产品转化仍有限。愿意买手办的用户，不一定愿意为一尊铜像买单。
图源：铜师傅
铜师傅维持着高频上新节奏。SKU数量持续增长，截至2025年前三季度已达2637款。
渠道上，公司以线上直销为主。2025年前九个月，线上收入占比达76.7%，其中天猫、京东、抖音旗舰店等直销渠道占比70.9%。线上直销渠道的加权平均复购率长期维持在52%-59%之间，与泡泡玛特相当。
同时，公司也在加快线下布局，目前拥有18家直营门店，并计划在北京、深圳、重庆、南京等多个城市新开约70家门店。
在供给侧，铜师傅通过垂直整合控制成本与品质。公司在杭州拥有约15.6万平方米生产基地，采用失蜡铸铜、烧色、景泰蓝等传统工艺，产能利用率常年接近满负荷。
不过，成本压力同样存在。铜作为核心原材料，长期占总成本约47%。过去几年，铜价从每千克48.7元上涨至98.2元，几近翻倍，直接侵蚀利润空间。铜师傅2024年、2025年营收分别为5.7亿元、6.2亿元，净利润分别为0.79亿元、0.48亿元。2025年营收增长的同时，净利润同比下滑39%。
为应对这一压力，铜师傅一方面通过直接对接冶炼厂进行规模采购以稳定成本，另一方面通过增加小型SKU、扩大销量对冲原材料上涨。
双寡头垄断的小众赛道，突破天花板是关键
铜质文创工艺产品市场，是一个规模有限但高度集中的小众赛道。根据弗若斯特沙利文报告，2024年全球铜质文创工艺品市场规模约62.7亿元。中国是其中最大单一市场，同期规模约16亿元，预计到2029年增至22亿元。
这一赛道体量不大但集中度极高，前三大参与者合计占据71.9%的市场份额，其中铜师傅以35.0%排名第一，朱炳仁·铜以31.8%紧随其后，泰安市正弦文化创意有限公司以5.1%位列第三。
朱炳仁·铜的创始人朱炳仁，是国家级非遗铜雕技艺代表性传承人，家族铜艺可追溯至1875年。品牌定位更高端，最贵产品约15万元，渠道以线下高端商场为主。2024年营收6.20亿元，略高于铜师傅的5.71亿元。
两家企业几乎同时冲刺资本市场：铜师傅2026年3月31日在港交所上市，朱炳仁·铜2025年10月在新三板挂牌，已递交北交所上市辅导备案。
除头部企业外，国内仍有约1000家中小工坊，以低价竞争为主，分流价格敏感型用户。
但真正的压力，并不只来自行业内部。贵金属品牌如周大福、老凤祥占据高端礼赠市场，潮玩品牌如泡泡玛特、52TOYS则分流年轻群体的消费预算。
同时，在“国潮”带动下，一些独立设计师与工作室以青铜等材质切入，与《盗墓笔记》《鬼吹灯》等IP联名推出限量产品，直接面向年轻收藏群体。这类对手虽规模小，但灵活性强、个性化程度高。
在多重竞争下，行业的问题也十分明显：市场天花板有限、产品同质化加剧，以及熟练工人成本持续上升。
因此，头部企业开始向海外寻找增量。铜师傅计划以东南亚为切入点，通过经销商合作与参展逐步拓展，并进一步进入日本、欧洲和北美市场。目前公司已参加欧洲相关展会，初步建立品牌接触点。
2025年12月，朱炳仁·铜在新加坡唐城坊开设了首家海外门店，店内不仅展示和销售铜艺产品，还设有“打铜体验”活动，让顾客亲身感受铜艺魅力。
但这些布局能否成功，仍有待检验。新品类的研发和推广需要持续投入，而目前其收入贡献微乎其微；海外市场的文化差异、品牌认知度低，以及线下渠道扩张的成本压力，都将成为挑战。
不过，俞光的创业故事印证了中国消费市场的机会：只要精准抓住某一群体未被满足的需求，哪怕是小众赛道，也能做出大生意。
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