编者按：本文来自微信公众号 21世纪商业评论（ID：weixin21cbr），作者：韩璐 鄢子为，创业邦经授权转载。

嘉兴一家创新药企，海外落下一子。

4月8日，云顶新耀董事会主席吴以芳宣布，拟收购一家新加坡企业，交易总价约为17亿元人民币。

标的，为海森生物子公司。

云顶新耀方面告诉《21CBR》记者，交易完成后，将取得海森新加坡在亚太的14款慢病成熟产品及商业化团队，同时可将国内产品拓展至亚太地区。

2025年，云顶新耀收入为17亿元，增长一倍多。其也定下新目标，2030年营收突破150亿元。这意味着，接下来四年里，营收要增长8倍。

“一靠产品组合；二靠商业能力。”CEO罗永庆在业绩会上指出。

《21CBR》记者注意到，吴以芳履新6个月来，扩充管线连带这宗并购，达成的总交易额已超60个亿。

成熟资产

买卖双方，实有关联。

云顶新耀，目前市值接近140亿港元，实控人傅唯创立的康桥资本，系其主要股东。2020 年，康桥资本投资设立海森生物，亦为其第一大股东。

2025年12月，云顶新耀与海森生物合作，为其6款成熟产品提供商业化服务，覆盖急重症、心血管和代谢三个领域。

吴以芳透露，已整合海森中国200余人销售团队，此前销售资源主要集中于高端医院，借助海森渠道，现已可进入更多层级医院。

本次交易，2026年3月中旬即有苗头。

彼时，就收购事宜，云顶新耀向海森生物支付2亿元可退还定金，约定了6个月的独家谈判期。

一个月内，双方敲定关键事项。

根据协议，交易总价2.5亿美元，分三期支付：交割时支付首期1.5亿美元，剩余两笔各5000万美元，分别于2028年、2029年一季度支付。此前支付的2亿元定金，交割后将全额退还。

海森新加坡，成立于2024年，在心血管及代谢等慢病领域，拥有14种产品在亚太多区的商业化权益，属于成熟平台。

2025年，该标的收入约5.66亿元，净利润1.88亿元。

来源：海森生物

交割后，海森新加坡，将成为云顶新耀间接全资子公司，其财务业绩并入报表。

此前，吴以芳等管理层表示，相比跨国药企，中国创新药有明显价格优势，东南亚市场需求持续增长。

“本次收购完成后，我们预计，2027年亚太市场收入有望突破1亿美元。”云顶新耀方面告诉《21CBR》记者。

铺开更大盘面前，管理层从大股东这里，购入现成生意。

疯狂扫货

2025年10月，吴以芳出任云顶新耀董事会主席、执行董事，与罗永庆搭档。

在复星医药体系，吴工作20余年，尤其擅长并购及整合，一手操盘复星从仿制药向创新药的转型。

两个月后，云顶新耀称，以“BD合作+自主研发”双轮驱动为核心，到2030年，营收要突破150亿元、商业化产品超20款，最终冲刺千亿市值。

围绕新目标，其开启“扫货模式”。

2025年10月底，它斥资7亿元，从Visara处，获得生物制剂VIS-101，用于治疗眼病；12月，又以超23亿元的总价，从海森生物处，引入降血脂药乐瑞泊。

2026年2月，云顶新耀花费12.4亿元，拿下肾病新药MT1013。该药是一款双靶点多肽药物，用于治疗‌继发性甲状旁腺功能亢进症。

3月，其拿出3.45亿元，收购箕星药业的艾曲帕米鼻喷雾剂，以治疗心律失常。

据《21CBR》记者统计，半年时间内，它从康桥资本体系内外，引进了4款创新药，总交易金额至多45.85亿元，覆盖肾科、心血管及代谢、自身免疫、眼科及急重症等领域。多笔交易，云顶新耀并未透露资金来源。

相较mRNA平台上的肿瘤等自研管线，引入的产品基本都有明确上市时间。

譬如，星必妥预计在2026年三季度获批上市，乐瑞泊将在2027年获批上市。

吴以芳坦承，自研管线欲速则不达，研发周期决定了2030年前，得依靠BD产品实现增长。

“即便引进比较后期的产品，也要2-3年才能上市。”他表示，未来，每年至少引入3-5个产品，要快速把管线建立起来，才能完成目标。

云顶新耀透露，将加快引进节奏，力争年内引入不少于5款产品，三年内完成至少15款产品布局。

单品发力

过去一年，云顶新耀一款肾病新药耐赋康，吸金能力猛增，全年销售14亿元，同比增长超3倍，贡献八成收入。

其称，中国IgA肾病患者群体超过500万，每年新增确诊病例约10万例，临床存在未被满足治疗需求。

2025年5月，该产品获准取消蛋白尿水平限制，适用人群进一步扩大。管理层预计，耐赋康的销售额，2026年有望达到24亿-26亿元，2030年达到峰值50亿元。

“核心产品耐赋康，销售费率不到30%‌。”

吴以芳解释，这远低于行业60%-70% 的水平，其一线销售不到200个，人均生产力超过700万元，2026年销售团队会加快下沉。

耐赋康打样后，云顶新耀搭建起“准入、医学、市场、销售”（A2MS）商业化平台，希望能够把成功打法复制到不同药品上。

抗生素产品依嘉，2025年收入2.6亿元，增长超4成。依嘉是自费药，价格高，使用限制多。管理层计划，加速国产化降本，为医保谈判争取空间。

另一款产品维适平，2月获批上市，也被寄予厚望。该药用于治疗溃疡性结肠炎，每月的治疗费用超过8000元。

今年，内部将组建一支180人的销售团队，并积极准备医保谈判、本地化生产等，降低治疗费用。

对于长期目标，管理层有信心，也直言颇具挑战。

过去，传统商业化达峰在6-8年。

吴以芳解释，国内市场对产品营销要求高，药品进医保后，第三年就得达到销售峰值，待同类靶点出来，竞争加剧，产品红利期就错过了。

缩短时间，并控制费用，管理层压力不小。

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