编者按：本文来自微信公众号腾讯财经（ID：financeapp），作者：叶晨阳，编辑：顾翎羽，创业邦经授权转载。

小林弄丢了那枚花两千元买来的智能戒指后，决定自己做一枚。

刚开始佩戴时，他每隔几分钟就会打开手机应用，查看睡眠、心率和身体状态。时间久了，相似的分数和曲线反复出现，他查看数据的频率逐渐下降。至于戒指是什么时候丢的，他已经说不清楚。发现找不到后，小林没有重新购买，而是开始研究市场。

这不是他第一次创业。几个月的使用让他发现，现有智能戒指已经能够记录睡眠、心率等身体数据，却没有充分回答一个更实际的问题：用户看完数据以后应该做什么？

智能戒指并不是一个没有市场的品类。Omdia数据显示，全球智能戒指出货量从2023年的超过85万枚增至2024年的约180万枚。芬兰品牌Oura长期占据主导位置，三星已经推出Galaxy Ring，苹果、小米等公司也在布局相关技术。

但品类被看见，不等于产品已经成熟。半成品硬件、开放接口、3D打印和人工智能编程工具，已经让开发者可以在几天内做出一枚能够运行的样机；真正困难的，是把它变成一件数据可信、佩戴舒适、经得起续航衰减和售后考验，并能让用户在新鲜感过去后仍愿意留在手上的商品。

从样机到商品，从一次购买到长期佩戴，智能戒指仍要跨过许多门槛。它需要解决的不只是如何把传感器塞进狭窄的戒圈，也包括用户为什么相信数据、为什么持续使用，以及一家公司如何承担研发、营销、渠道与专利带来的成本。

01 三四天做出的，只是一枚样机

2026年7月，杭州的一场黑客松上，阿喜第一次接触到智能戒指开发。

阿喜是985工科硕士研究生，本科阶段学习生物医学工程，研究生方向则是模拟集成电路。参加比赛之前，她并没有研究过智能戒指，甚至没有用过相关产品。

这场黑客松设置了五大主题和数十个具体赛道。参赛者提前组队，到场后选择赛题，再用三四天完成项目开发，并在活动最后一天进行现场展示。阿喜记得，智能戒指赛道吸引了相当多的参赛者。相比需要重新学习控制系统的机器人，戒指已经提供了可以直接调用的接口，更容易在有限时间里完成一个软硬件结合的演示。

主办方提供的是一套装在白色3D打印外壳里的半成品戒指。电路和底层程序已经存在，参赛者能够调用的是手势识别、语音输入和蓝牙通信几个有限的功能，心率等健康传感能力并没有开放。这套半成品戒指的供应商，是一家在2026年4月完成千万元级天使轮融资的国内创业公司。

“我们的开发本质上它就是一个函数。”阿喜说，戒指负责返回用户做了什么手势、输入了什么声音，开发者再决定应用程序如何响应。团队不能修改手势识别的底层算法，也不能开发没有开放的健康功能。

阿喜与另外三名参赛者组成团队。有人负责软件，有人负责外观和3D打印，她承担产品设计和硬件调试，主要任务是调通戒指、蓝牙和手机应用之间的链路。和大多数黑客松一样，软件部分借助人工智能编程工具，通过自然语言生成和调整接口代码。

她们想做一枚用于线下社交的戒指。用户先在手机应用中填写兴趣和个人信息，当兴趣相近的人在演唱会或比赛等场景中靠近时，两枚戒指同时发出提醒。戒指负责触发见面，匹配和信息交换在手机应用中完成。

团队也改掉了主办方提供的外壳。阿喜觉得原来的白色椭圆外壳“很丑”，队伍中的设计师重新建模并打印了一版。她们还设想，用两个人相遇的时间生成专属图案；如果步入婚姻，还可以再换成一枚更正式的戒圈。

三四天后，产品已经能够运行。但到了路演现场，原本调通的链路失效了。会场内设备密集，蓝牙信号相互干扰，戒指与手机频繁断开，手势也无法被稳定识别。阿喜说，当时“基本上都演示不了”。

赛后，阿喜觉得自己“好像跑题了”。主办方原本希望参赛者设计一款能够与机器人交互的戒指，她们却把它做成了一件相对独立的社交产品。她仍然认可线下社交的构想，但路演现场的失败让她意识到，能够运行的演示与稳定的商品之间还有距离。

半成品硬件、开放接口、3D打印和人工智能编程工具，正在缩短智能硬件原型的开发周期。开发者不必从芯片、电路和通信模块开始，便可以在几天内完成一个样机。但要把它变成一件能够长期佩戴、稳定量产的商品，几天的开发还远远不够。

阿路是一名智能戒指创业者。过去一段时间，她走访了多家供应商。

最初，她希望找到一家能够覆盖大部分生产和组装环节的工厂。真正考察供应链后，她发现，单项方案并不难找，难的是把它们整合成稳定的商品。电路板、封装、结构、模具和组装可能分别由不同公司完成。在她接触的供应商中，能够独立覆盖整机生产和组装的厂商并不多，一批产品往往需要在多家工厂之间流转。

和许多消费电子产品不同，戒指内部的空间十分有限。电池、传感器和芯片需要共同挤进弧形结构。电池增大，芯片和传感器就要让出空间；功能增加，可能带来续航下降。防水、充电要结合不同尺寸处理，任何一个环节发生变化，都可能牵动其他部件。

智能戒指所需的珠宝工艺与电子工艺，分属两套供应链。阿路在深圳走访时发现，珠宝厂擅长戒圈、镶嵌和表面处理，智能硬件厂掌握排板、滴胶和封装，两者尚未真正结合。她把这种状态称为“王不见王”。一些智能戒指厂商已经开始尝试镶钻、贴金和更多材质组合，但电子制造与传统珠宝工艺的结合仍处于早期阶段。

在阿路看来，智能戒指首先仍是一枚戒指。尤其对女性消费者而言，外观、材质以及能否融入日常穿搭，有时比增加一项功能更能影响购买决定。“要让用户戴得住，首先要好看。”她说，健康监测构成产品的功能价值，饰品属性则影响用户能否长期佩戴。

倚天资本创始合伙人吴倚天在2026年接触过三四家新的智能戒指团队。在他看来，基础元器件和国内供应链降低了进入门槛，但到了产品集成、工业设计、底层算法、品牌和渠道阶段，各家公司之间仍会拉开差距。

02 数据之后，用户该做什么？

刚戴上智能戒指的几天，小林每天都会打开应用查看睡眠数据：几点入睡、睡了多久，深睡和浅睡各占多少。这些数字一度让他觉得新鲜。

戒指比手表轻，睡觉时几乎感觉不到，洗澡也不必摘下，他购买的款式充一次能用一周。他直言，买戒指就是为了监测睡眠，在手表、手环和戒指之间，他选择了最轻便的那个。

新鲜感并没有维持太久。最初的“三分钟热情”过去后，小林打开应用的频率逐渐下降。在小林看来，问题不完全在于数据是否准确，而在于看完以后能得到什么。

“你得告诉我怎么办。”他说，“你不能只告诉我睡了6个小时。这个东西我可能看一周，后面就不看了。”

他在使用中发现，对于一整晚的睡眠，戒指通常能够准确识别；但如果只是午后小憩了十几分钟，成功记录的概率大概只有一半。系统内的数据也大多停留在描述状态：昨晚睡得不好，心率出现变化，今天恢复情况一般。小林更想知道的是，自己应该提前多久睡、是否需要减少训练，或者怎样调整生活习惯。

阿旺最初购买智能戒指，却不是为了这些数据。他从事家居行业约20年，也经营一家互联网公司，平时有佩戴饰品的习惯。智能戒指的新鲜感和话题属性吸引了他。

与表带可以调节的手表不同，戒指必须适配手指尺寸。阿旺研究过几个品牌，线上下单后又担心厚度和尺寸不合适，取消了订单。有的品牌允许消费者先购买19元的量圈工具，正式下单后再退还费用，但在他看来，等待工具寄到、试戴、再下单，流程仍然太长。最终，他在广州一家线下门店完成试戴和购买。

导购对功能的讲解没有给他留下太深印象，线下门店真正解决的是戒指特有的问题：什么尺寸既不会滑落，也不会在睡眠时因手指肿胀而过紧。

在他看来，戒指并非真正意义上的“无感佩戴”。做力量训练时，戒圈夹在手指和器械间会硌手，他会摘下来。虽然宣称防水，但洗澡和洗脸时他也习惯取下。只不过，睡觉戴手表会让他觉得不舒服，戒指的异物感相对较低。

续航因此格外重要。他使用的产品充一次电可以维持10至12天。“两三天一充，我就觉得很烦，”阿旺说，“这样就会变成一个负累，而不是我的助手。”

吴倚天同样因为睡眠监测需要选择了Oura。使用两三个月后，他注意到，Oura已经不只是排列心率和睡眠时长，还会通过“准备度”等指标，对用户当天的身体状态作一层归纳。

但从归纳状态到改变生活，仍然隔着一段距离。他在接触智能硬件项目时关注的是，产品能否进一步把数据转化为行动，例如提醒用户调整睡眠、饮食或运动，必要时建议检查身体或寻求专业服务。

这也决定了Oura自身的订阅模式能否长期成立。在美国，Oura会员价格为每月5.99美元或每年69.99美元，付费后可以获得个性化健康分析、趋势和建议。

Oura在招股书中称，历史上约94%的戒指激活用户会转为付费会员。截至同年6月底，其付费会员已达约500万名；在此前九个月中，会员业务贡献收入2.405亿美元，占公司总收入的20%。

卓亚是Oura会员的持续订阅者。她在海外读书时很早就听说过这个品牌。2024年11月，第四代产品发布后，她趁第三代促销买入一枚Oura，并开始持续付费。

一年后，这枚戒指开始显露出消费电子产品的寿命。刚买时，充一次电可以使用约一周，后来续航缩短至不足两天。记录也开始出现偏差，午睡有时无法识别；有时她明明躺着没有活动，应用却显示她正在运动。

卓亚随后联系售后。由于第三代已经停产，客服同意为她更换第四代，但替换产品无法直接寄往内地，她只能等到再次出境时领取。等待期间，她继续使用旧戒指，也没有停止订阅。在她看来，如果不订阅，大部分功能便无法使用，购买硬件本身也就失去了意义。

卓亚并不把戒指视为医疗设备，也不要求它准确记录每一次活动。对她而言，它更像是“一件提醒自己注意健康的东西”：提醒她起身活动、完成当天的运动量，或者到了应该准备睡觉的时间。单次数据出现误差，并不妨碍她观察长期的睡眠和恢复变化。

“如果我看到睡眠数据不好，但是不去干预这件事，那它怎么监测都没有用。”她说。

另一名Oura使用者小智也是在海外生活圈中认识这个品牌的。2024年，她开始频繁在硅谷朋友的手上看到Oura。这些人大多从事软件开发、硬件或其他科技行业。2025年春天，小智在美国买下Oura第四代，购买时甚至没有考虑过其他品牌。

让她长期戴下去的，是睡眠、准备度和女性健康功能。小智说，从自己的使用体验看，Oura对生理期的预测比较准确，也会在体温升高或心率加快时提示身体状态的变化。Oura招股书披露，女性约占其会员总数的72%。

不过，戒指并非总能正确识别身体状态：倒时差时，应用偶尔会把身体变化判断为生病；在汽车等交通工具上睡着，睡眠记录也可能出现偏差；进行普拉提时，她通常还要手动开始记录。

第四代戴了半年多后，续航也从三四天缩短至不足两天。小智在应用中提交售后申请，一枚翻新替换机随后寄到她的美国地址。2026年5月第五代发布时，她恰好在日本，又买下了新款。

类似的海外背景，也出现在智能戒指的创业者们身上。一名承接戒指项目的供应链厂商告诉阿路，来找他做产品的“全是留子”。这些人对智能戒指并不陌生，回国后开始寻找生产方案，试着把在海外见过的产品带进国内供应链。

03 硬件可以便宜，信任并不便宜

创业者和投资人看到的是智能戒指所处的不同阶段。

在阿路看来，这个市场才刚刚开始。疫情后半段，深圳供应链已经出现过一轮白牌出货；几年后，智能戒指又从睡眠监测延伸到语音、手势和女性健康，不同功能、价格与品牌挤在一起。她把眼下称作品牌与功能的“市场乱战”。

小公司很难独自完成品类教育。阿路甚至期待华为、小米和苹果真正下场。竞争会因此更加激烈，但更多消费者也会第一次认识智能戒指，就像智能手表一样。

吴倚天观察的则是另一条周期。2026年以来，他接触过三四家智能戒指团队。在他看来，这一代产品的基本形态已经趋于稳定，智能戒指最容易获得早期投资的阶段可能正在过去。

“现在这个节点已经不再是很好投戒指赛道的时机。”吴倚天说。产品卖出几万枚，对消费者而言或许足以证明基本可靠，对投资人却只是下一轮判断的起点。单一功能的领先很容易被追平，后续竞争取决于产品审美、设计能力、营销效率和持续迭代，而不是再增加一个传感器。

他把眼下称作智能戒指的“收获期”：创业团队可能减少，已经形成销量和品牌的公司开始收获，消费者对这一品类的购买却可能刚刚开始。当越来越多人第一次认识智能戒指时，早期投资人期待的进入窗口或许已经关闭。

2024年8月，RingConn背后的玖治科技完成数千万元天使+轮融资。此后公开融资一度沉寂，直到2026年春天，几家成立不久的智能戒指公司相继拿到早期资金。

2026年3月，主打触觉交互的原子埃尔完成数千万元天使轮融资，追觅旗下天空工场创投领投；一个月后，试图做AI助手的弦指科技获得千万元级天使轮融资，商汤国香资本领投，奇绩创坛跟投。同期，聚焦健康管理的邮爱他科技也完成千万级天使轮融资。到6月底，先在海外众筹市场试水的AIVELA获得数百万美元首轮融资。

资金流入智能戒指，但并未集中押注同一路线，融资也大多仍停留在天使阶段，金额主要为千万元级别。资本仍在等待不同路线交出结果。

多维资本智能硬件方向项目经理陈静怡观察到，2024年末至2025年初，投资机构已经围绕手表、眼镜、戒指和耳机等可穿戴形态集中布局。如今市场进入冷静期，资金并非不再关注可穿戴设备，而是在等待上一轮项目验证需求和产品。

在她看来，一个项目能否继续获得资金，至少要回答三个问题：用户是否有明确需求，产品能否从极客圈层走向普通消费者，技术和成本又是否足以支撑规模化销售。消费市场或许仍在扩张，但投资人下注正变得更加谨慎，仅凭一种新的产品形态已经不够，还需要更多市场反馈加以验证。

对于正在寻找工厂的阿路而言，戒指本身并不是最昂贵的部分。据阿路估算，她接触的供应链已经能够把硬件成本压到较低水平，即使终端售价只有几百元，仍可能留有利润空间。但硬件生产只是成本的一部分，市场推广、产品研发和算法迭代都要在后续销售中得到覆盖。

更重要的是，低价反而未必能打开市场。“你定在几百块钱都可以，都还有钱赚，但是用户会不信。”阿路说。智能戒指出售的并不只是一个电子配件，也包括消费者对数据的信任。价格太低，消费者可能怀疑这些数据是否可信；价格提高，又要回答它为什么值得长期佩戴。

以Oura作为参照，招股书披露，截至2026年6月30日的九个月，Oura实现毛利润6.62亿美元，同期销售与营销、研发和一般行政费用合计约5.91亿美元，接近毛利润的九成。其中，销售与营销费用为2.58亿美元，研发费用为2.07亿美元。

截至2026年6月底，Oura还拥有超过1140项专利及专利申请，覆盖硬件设计、传感技术以及生物识别数据的采集和分析。后来者需要解决的，已经不只是如何造出一枚戒指，还包括如何承担研发、渠道、营销和知识产权共同构成的经营成本。

2025年8月，美国国际贸易委员会认定RingConn和Ultrahuman的设计侵犯Oura持有的一项智能戒指结构专利，并对相关产品发布有限排除令和停止销售令。

两个月后，RingConn与Oura签署多年专利许可协议，以支付专利使用费换取继续在美国销售智能戒指及配套应用。Ultrahuman则重新设计产品，其采用一体式结构的Ring Pro于2026年3月获得美国海关放行，随后重新进入美国市场。

国内供应链可以帮助创业者更快找到电路板、模具和组装厂，却无法替他们完成专利检索、结构规避和跨境诉讼。专利护城河面前，一家公司要么重新设计产品，要么把许可费计入每枚戒指的成本。制造方案变得容易获得后，知识产权成为一笔更具体的支出。

在选择投资方时，阿路更看重资金之外的资源，例如专利防御、法务和公共关系支持。“一个好汉还要三个帮。”她说。从样机走向商品，创业者需要补齐的已经不只是制造能力。

单靠硬件功能建立差异也变得越来越难。小林判断，国内供应链很快就能追平单项功能，智能戒指最终比拼的仍是品牌、流量和获客效率。相比继续往戒指里叠加语音或遥控功能，他更想进入已经被Oura教育过的美国市场，从珠宝和礼物寻找切口。

在他的设想中，男送女、女送男和情侣对戒，可以对应不同的设计、材料和价格。但珠宝路线也带来新的矛盾：贵金属和钻石被期待长期保存，智能戒指却绕不开电池衰减、硬件换代和软件停止支持这些消费电子属性的通病。

消费者是否愿意把一件会过时的智能戒指长期保存？小林还没有答案。眼下，他想验证的是：“我就先活下来，先验证一下它能不能跑。”

对智能戒指而言，难点已不是在环形外壳里再塞进一种传感器，而是让用户在新鲜感消退、电池衰减、数据偶有误差之后，仍愿意把它留在手上，并为下一代产品或持续服务付费。小林的礼物与珠宝设想，正是在尝试回答这一问题：一件会老化的电子产品，能否同时成为一件愿意被长期保留的饰品。

（应受访者要求，小林、阿喜、卓亚、阿旺、小智、阿路为化名）

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