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高通创投沈劲:我们在投资芯片公司时,专注三个方向

创业邦 2021-12-09 20:26

我们在投资汽车芯片时非常看重三点:和车厂的定点成功、和主芯片的协同以及软件能力。

12月8日,“2021 中国企业战略投资峰会暨金鸡湖聚合大会”在江苏省苏州市成功召开。此次峰会由企业创投联盟、创业邦首次携手苏州工业园区投资促进委员会、苏州工业园区企业发展服务中心联合举办。以“产投聚能、共谋创新”为主题,创业邦与参会嘉宾深入探讨了“专精特新”中小企业高质量发展之路。

峰会现场,高通全球副总裁、高通创投董事总经理、企业创投联盟首任联席理事长沈劲进行了名为《芯片投资策略》的主题演讲。

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整理丨巴里

编辑丨子钺

主要观点如下:

1、从去年到今年,国产替代和芯片供应挑战这两个因素的叠加,使得国产芯片有了进入到一线品牌厂商的机会。

2、我们在投资汽车芯片时非常看重三点:和车厂的定点成功、和主芯片的协同以及软件能力。

3、在数据中心领域,生态系统非常重要。

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高通全球副总裁、高通创投董事总经理

企业创投联盟首任联席理事长沈劲

以下为演讲内容,由创业邦整理:

先讲一下大背景,看一下这些数据。中国作为全球最大的芯片市场之一,芯片的使用量是非常大的。从2018年开始,在进口的各种商品当中,中国每年对于半导体的采购量就超过了3000亿美金。

从投资角度来讲,我们肯定要考虑退出。从数据可以看出,中国半导体领域在2020年无论是投资项目数量、投资总额,还是上市项目数量、上市融资额,都比以往几年成倍的增长。当这些公司进入到股票市场上,相较于美国或其他地区的市场,中国的股票市场半导体公司的P/E(市盈率)、P/S(市销率)倍数是非常高的。

从2011年开始,如果说所有公司的P/E平均值约为20倍,那么半导体公司在2014-2017年可以高达100倍。到了2020年、2021年,中国半导体公司的P/E值也在向着100这样一个平均值攀升。从P/S值来看,如果说所有上市公司的平均值可能都是较低的单位数,那么芯片公司的P/S倍数都是在10-20之间。

接下来,讲一下我们对于芯片投资的一些思考和策略。

高通创投在芯片投资方面专注在三个方向,第一就是移动芯片,这是和我们的主营业务相关;第二是车载芯片,也是目前高通在新业务拓展方面做得风声水起的一个行业。第三个方向是数据中心。

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移动芯片

在移动市场,中国一直在全球扮演着最重要的角色,可以说全球的移动终端市场有超过一半来自于中国的生产厂商。移动芯片的国产化率已经超过了20%;此外,人工智能芯片做的相当不错,国产化率达到了10%。

那么,为什么移动芯片国产化率比较高呢?首先,中国有一个庞大的市场。第二,在过去几年中给了国产芯片两次量产的机会,第一次机会发生在2007年和2011年。从去年到今年,我们看到了第二次机会。这第二次机会是怎么造成的呢?第一,从大的环境来讲就是国产替代;第二,芯片供应挑战。这两个因素的叠加使得国产芯片有了进入到一线品牌厂商的机会。

我们投资的云英谷就是一个非常好的例子。一开始它做的是显示驱动芯片,每个手机的OLED屏幕都有一个驱动芯片在后面。在2020年前,云英谷的市场是替换屏市场,也就是当我们手机摔坏了以后,要更换下屏幕,这家公司做的就是这个市场。因为国产替代和芯片供应挑战,云英谷开始进入小米、华为等一线品牌市场。

移动芯片有哪几个大的类别呢?手机上使用到的芯片或者元器件非常多,所以我们把它分成8个类别,分别是:射频前端、后置摄像头和传感器、SoC以及相关的芯片、内存、快充及无线充电、前置摄像头和传感器、显示驱动芯片、屏下指纹芯片。

其中,射频前端、SoC以及相关的芯片、快充及无线充电、屏下指纹芯片是高通已经涵盖的业务。对于这部分的投资,我们要做进一步投资就必须要考虑它的协同性、竞争性。

其余部分是我们已经有投资和我们有投资兴趣的类别。所以,我们现在的投资策略集中在前置传感器、后置传感器、图像处理、显示方面。目前,我们已经投资了云英谷(显示驱动)和格科微(前置、后置CMOS图像传感器和显示驱动芯片)。

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车载芯片

过去几年,中国电动车一直是全球发展最快的市场。从2016年到现在,几乎半壁江山是由中国的电动车市场贡献的,也就是说全球电动车有一半是在中国。到了去年,这个份额大概不到40%,在今后的几年有可能会降到30%。为什么呢?这是由于欧洲和美国的电动车现在也开始追赶上来。

高通在汽车业务布局主要是四个方向:

第一:在连接方面,我们一直保持全球领先。无论是3G、4G还是现在的5G,车要连接到网络,主要会采用高通的解决方案。

第二:数字座舱。目前,我们的市场份额在全球相当的领先,无论是中国的造车新势力还是传统车企,几乎都在使用高通的数字座舱解决方案。

第三:在自动驾驶和辅助驾驶方面,我们现在的发展势头也非常不错。最近,高通刚刚宣布和宝马进行技术上的平台合作,为他们提供辅助驾驶以及自动驾驶芯片解决方案。除此之外,我们还与国内一线厂商进行L4级别自动驾驶方面的合作。

第四:车连接到云的解决方案。

和我们投资相关的,我们把汽车芯片分为几大类:如果高通已经有了自己的芯片产品,我们在投资的时候会比较谨慎。在其它部分,我们对传感器、协处理器、网络芯片和安全芯片这四个方面有比较浓厚的兴趣。

我们在做投资决策时会非常看重三个要点:和车厂的定点成功、和主芯片的协同以及软件能力。目前,我们已经在中国投资了两家自动驾驶整体解决方案公司,一家是纵目科技,另外一家我们刚刚完成投资还没有对外公布。

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数据中心

云计算在中国发展得非常迅猛,每年增长率超过50%,所以这也是我们非常关注的一个投资领域。从数据可以看出整个行业大趋势的发展,在2010年、2011年,每年约有3亿台电脑接入,15亿台手机接入,到了2020年发展到物联网阶段,预计会有300亿设备的连接数量,这些都会连接到云或者是边缘云。

在数据中心,我们发现跨界和融合是主题,其芯片主要分为三大类:第一,与网络运算相关的芯片,例如现在非常热门的DPU;其次是与计算有关的芯片,例如CPU、GPU、FPGA等;第三就是存储的控制器。

我们发现,复杂的通用芯片存在着这样一个现象——“赢者通吃”。这里的“赢者”并不是说只有一家公司,也有两家、三家公司合起来市占率比较大的现象,我们称之为是一个“赢者通吃”的现象。在每个类别中,第一名的市占率通常会超过第二名2-3倍。

所以,我们在数据中心相关的投资策略上,现在关注的是GPU、DPU和FPGA。在GPU方面,我们已经投资了登临科技;在DPU方面,我们也正在评估。高通创投在美国投资了非常有名的一家公司Pensando。

我们的决策要素主要考虑团队、生态系统、量产进度以及成为行业领导者的可能性。

尤其是生态系统非常重要。如果有创业公司说自己研发了一款芯片,从理论上说比国际领先厂商的芯片在效率、算力方面提升几倍,但这说明不了任何的事情,你仍然无法去替代那家领先厂商在GPU领域的地位,因为它真正厉害的是一个生态系统。现在很多的人工智能算法都是在它的体系下面所写成的。如果用户要转出去,比如转到像登临这样的公司,我们就要考察登临是不是能够兼容原来的算法,如果兼容转出去就会非常方便,不兼容虽然你说你有几倍的增长,但客户还是不愿意迁移。

还有一个我们也在关注的领域,就是物联网芯片。因为市场非常庞大,而且也有一些碎片化的效应,由于时间关系就没有给大家分享。

谢谢大家。

本文为创业邦原创,未经授权不得转载,否则创业邦将保留向其追究法律责任的权利。如需转载或有任何疑问,请联系editor@cyzone.cn。

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