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财报和IPO同时来,360数科的高光时刻到了?

博望财经 2022-11-24 16:17

文| 宁成缺

来源|博望财经

近日,360的“孙子”360数科,同时披露了第三季度财报和赴港上市的消息。

据悉,目前360数科已经通过港交所聆听,这是其2018年赴美上市后,回港二次上市。

360数科为何选择这个时候回港上市?旗下产品业务投诉不断的情况下,360数科的信贷生意还能做多久?

01

Q3净赚10个亿,360数科的贷款撮合生意“越做越勇”

在正式启动赴港二次上市的当天,似乎是为了给市场一针“稳定剂”,360数科还同时发布了Q3业绩。

单从营收和净利上来看,360数科今年成绩尚可。

财报数据显示,报告期内公司的总净收入为41.441亿元人民币(约5.826亿美元),同比下滑10.2%,2021年同期为46.13亿元人民币;实现净利润为9.884亿元人民币(约1.389亿美元),同比下滑36.8%,去年同期则为15.641亿元人民币。

自2018年赴美上市后,360数科业绩增长迅猛,招股书显示,2019-2021年里,360数科的净收入分别为92亿元、136亿元和166亿元。

虽然营收、净利今年有所下滑,但还是维持盈利的。并且从主营业务数据上来看,360数科的信贷生意做得比京东科技都要好。

截至2022年6月30日,360数科累计为133家金融机构和2560万用户撮合了人民币1.1275万亿元贷款。

需要注意的是,2022年第三季度,在360数科平台上金融机构发放的贷款中,重复借款人的贡献为88.5%。也就是说,大部分使用了360数科平台借贷的用户,在贷款到期后,依旧还是会选择360数科。

究其原因,一是可能因为分期没还完,只能继续选择360数科;二是的确因为平台服务好,所以选择360数科。无论哪种,都不得不承认,360数科,如今是互金行业中,不可忽视的一极。

2019年,360数科营收首次超过京东科技。当时,360数科营收达到92.2亿元,而京东“白条+金条”的收入是68.7亿元。到了2022上半年,360数科营收达到京东科技2020年上半年的80%以上。

可以说,360数科是把信贷生意“玩明白了”。

和360集团相比,360数科更是5次业绩都超过集团——今年前三季度,360数科营收大概是360集团的2倍;净利润方面,360集团亏损近20亿元,而360数科则盈利超过31亿元。

360数科,是什么盈利法宝吗?

02

转型平台业务,轻资产模式为360数科打造“钱袋子”

从财报内容来看,360数科收入来自两大板块。一个是承担信用风险的信用服务收入,另一个是不承担信用风险的平台服务收入。平台服务收入主要包括轻资本模式下的贷款促成与服务费,以及占比相对较小的推介服务费和其他服务费收入。

所谓的轻资产模式,是指银行承担主要风控与放贷审核职责以及所有的助贷资金投放,360数科则只提供获客导流、部分风控等服务。

所谓的重资产模式,是指信贷科技平台需作一定程度的资金投入,或为金融机构提供潜在借款人违约的担保,因而须承担信货风险。

近年来,360数科一直致力于向轻资产模式转型,毕竟从实际效用来看,还是做平台服务更赚钱。

有多能赚?

2019年至2021年,360数科净利润分别为25亿元、34.9亿元、57.6亿元。

在越来越能赚的同时,360数科轻资产模式业务占比也越辣越高。

数据显示,2022年第三季度,金融机构合作伙伴总共发放贷款14788321笔,总金额为1106.75亿元,与2021年同期的975.92亿元相比增长13.4%;

在这些由金融机构发起的贷款中,采用轻资本模式、智能信用引擎(ICE)和其他技术解决方案的贷款金额为645.83亿元,占贷款总额的58.4%,与2021年同期的554.76亿元相比增长16.4%。

除了轻资产模式业务之外,拓展小微企业客户也是360数科的重要业务。

截止到今年6月30日,360数科拥有30万名小微企业借款人,平均单笔贷款金额为23245元,名义年利率13.9%,实际年利率为22.6%。三季度,金融机构通过360数科的平台向小微企业发放了约30亿元的信贷额度。

但是,为了获取客户,360数科的拉新获客成本一直在上升。

财报显示,三季度,360数科的总运营成本与开支为29.859亿元(约合4.197亿美元),而上年同期为27.191亿元,上一季度为31.724亿元。

为什么营销费用居高不下?

众所周知,类似360数科这样的借贷平台,想要获客,大多依靠广告,但是广告打出去,营销预算给到,能不能实际产生效果,广告商却并不负责。

并且,和蚂蚁集团、京东科技相比,360数科本身就缺乏自己的流量池,所以360数科就更加依赖广告获客,也就不难理解为何今年360数科营销费用高企,利润空间下滑了。

实际上,360数科的发展隐患,不限于拉新获客方面。

03

360借条投诉不断,360数科未来面临多重不确定性

自2016年成立以来,360数科旗下已经拥有多款互联网金融产品,包括360借条、360小微贷、360分期等。

伴随着360数科崛起的,还有不间断的用户投诉。

在“黑猫投诉上”,有关“360借条”的搜索结果,超过2.9万挑,大多集中在利率过高,催收手段不当等方面。

除了消费者“自曝”以外,360数科旗下产品,被媒体多次曝光。其中,2020年4月,360借条的客户数据被曝以3分钱一条的价格在网络上售卖;2021年7月,360借条又因为违规收集和使用个人信息被暂时下架。

实际上,信贷行业暴力催收屡禁不止,这绝对不是360数科一家的问题。但是如今顺利通过港交所聆听后,想要在港股市场发展顺利,360数科就不得不解决这一发展隐患。

另一方面,360数科主营业务,也即信贷业务,本身存在不少风险。

首先是入催率、回款和逾期层面,经济下行周期,各行各业都缺乏现金流,因此铜鼓哦360数科旗下产品借贷出去的款项,还贷回款周期在拉长,入催率也在上升。

财报数据显示,截至2022年9月30日,360数科平台上金融机构发放贷款的拖欠还款90天以上的拖欠率为2.31%;这一比例,相对去年同期一直在上升,可见,360数科平台放出去的贷款,拖欠的数量在持续增加,这对平台以后的发展,无疑是一个隐患。

做信贷平台,拖欠率高不好,但是用户还款太积极也不好。

举个例子,一位看到360数科产品广告的用户,因为需要购买大件而向360借条消费贷,但是资金回转之后,第二天就还上了钱。这对于平台来说,一点利息没有赚到,甚至广告费都没回本。

与此同时,24%的利率规定,也在进一步压缩360数科的利润空间。

回到行业角度,根据艾瑞咨询报告,按在贷余额总额计,2017年中国消费信贷科技市场规模为1.4万亿元,2021年增加至5.2万亿,复合年增长率为38.2%。

然而随着监管等多重因素影响,消费信贷科技市场未来增速将会放缓,预期将于2026年达到8.1万亿元,2021年至2026年的五年复合年增长率仅为9.2%。

其中,消费信贷科技市场正是360数科主攻的领域。

需要注意的是,在这个领域,早已经有不少互联网巨头深耕数年,包括百度、阿里、腾讯和京东。并且几位巨头占据了大部分的市场份额。据360数科招股书显示,按中国消费信贷科技市场的在贷余额总额计,2021年五大平台合计占市场份额的35.8%。

目前,巨头如蚂蚁集团都在降杠杆,这对于360数科等友商来说,或许是个好事。要知道,蚂蚁集团2020年上半年,放贷规模就有2.1万亿。只要蚂蚁集团释放出1%的存量,行业其他互金企业就能有亿级规模。

这也是为何360数科选择此时回港上市,一来中概股在美股市场备受“摧残”,尤其是像360数科这种金融科技企业,被低估;二来国内巨头释放出降杠杆的机会,给了360数科这种本身缺乏流量池的互金企业一些业务可能性。

因此,抱着顺利回港上市的期望,360数科预计,今年第四季度贷款撮合和发放量总额将在1025亿元至1125亿元之间,同比增长6%至16%。

总而言之,由于信贷业务具有一定的风险、敏感性,360数科回港上市之后也面临诸多不确定性,但是相比只在美股市场“飘摇”,这次的选择必然不会让360数科吃亏。

随着国内小微企业数量增加,需要贷款帮扶的企业也会增多,那么消费信贷之后,小微企业信贷就是360数科的重点发力方向。控制好风险,或许360数科的信贷生意,还能再风光多年。


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