编者按：本文来自微信公众号 纪源资本(ID：JiyuanCap)，作者：投资笔记，创业邦经授权转载。
从2023年初至今，AI市场的热潮已经涌动了三年。当人们对于AI大模型的关注逐渐转化为对AI应用的讨论，当软硬一体的模式成为了AI的新增长点，作为创投人，应当如何看待这一赛道在未来的路径？
在2026年初，纪源资本管理合伙人李浩军给出了自己的思考与预判。
投资笔记：对当下AI市场有怎样的理解？对其未来的发展有怎样的预判？
李浩军：当任何一个赛道刚出现的时候，无论是今天的AI，还是以往的移动互联网，机会的诞生总会存在一些共性。一个行业的热度提升了起来，往往不是偶然现象，而是有必然因素在其中，其背后总是存在一些关键的驱动力。
是什么事情，能成为从量变到质变的拐点？我们此刻看到的一件事，是否就是那个拐点？在AI之前，在移动互联网快速发展时期，我们也经常思考并讨论这样的问题。那时候，行业内迸发出的热点会更多一些，也许半年，乃至三个月就诞生一个被广泛关注的热点。当时，行业内形成一个共识也会更快一些。
其实在今天，在AI领域，也存在同样的逻辑。我们依然要去判断一个热点所代表的关键变量是什么，这个变量对于行业格局会产生怎样的影响，以及，在新的格局下，行业内新的机会将出现在哪里。在我看来，从去年开始，AI领域出现了更多的应用，就是此刻我们应该关注的热点与变量。
和很多赛道一样，AI的发展也存在周期性。在2023年初，ChatGPT掀起AI的热潮时，大家更多地在讨论大模型，在关注底层建设。到今天，其实也就是三年的时间，大模型底座的打造已经基本成熟，越来越多的Agent公司涌现出来，大家也开始关注AI应用。其实在前两年，至少以我个人的视角去看，会在长期上更看好AI的上层应用发展。今天，整个应用领域也呈现出了百花齐放的状态。关注应用，也成为了今天一个无可争议的大方向。
为什么AI应用会成为这一阶段的热点与变量？一方面，模型能力的搭建更加受宏观环境的影响。对于创投而言，过去几年无论地缘政治也好，资本格局也好，都存在着很大的不确定性。因此，在AI大模型这一细分领域，想要去做一些预判与长期规划的困难也就变得更大，很多不确定性都可能随时会被放大。
另一方面，当一个行业渐渐走向成熟之后，上层的生态往往会变得尤为重要。如果上层生态百花齐放，就很可能带来全新的、巨大的、平台性的机会——正如我们在2014年到2017年的移动互联网快速发展时期所看到的。
今天AI应用的突飞猛进，是否有可能对应到当时移动互联网的某个发展阶段？从不同角度来看，可以有不同的观点。不过从大的趋势上来讲，行业的发展仍然很可能会在一个个垂直方向上，聚焦到一个个确定性的痛点、具体的问题上，并诞生一个个垂直应用。而每一个应用的背后，也仍然需要有一个好的团队，一个好的创始人。
由此，或许会开始讲起令我们感到熟悉，却又是全新的故事。
投资笔记：AI硬件企业在这一波浪潮中是否有发展机会？目前走在台前的企业做对了什么？
李浩军：客观来说，我们从历史上看到，做硬件往往不是一个好的商业模式，也很难成为一个好的创业方向。
眼下AI硬件领域所呈现出的生机，与软硬一体的创新模式有很大关联。很多新产品都带给了用户以往所没有的体验。
此外，今天绝大部分AI硬件产品都不是以性价比来赢得广大终端消费者的。行业中的产品普遍售价还是比较高的，并且也提供了相应的高价值回报。
同时，AI硬件领域也拥有了足够高的人才密度。人才是其中任何一个行业获得快速发展的必备驱动力。在过去一些年中，我们国内一些优秀的硬件企业，以大疆为代表的几大“黄埔军校”，为整个行业培养、汇集了大量硬件人才。今天，这些人已经有目共睹地成为了AI硬件领域的主力军。
这里还有一点洞察：一件全新的硬件产品，凭借一套全新的解决方案，带给用户一种全新的体验，但其实不一定要对应一种新的需求。也就是说，即便产品所要满足的用户需求是固有的，但只要体验足够新、足够好，也能征服更多用户的心。3D打印就是一个很好的例子。其实这并不是一个多么新的行业，但依然会有后起之秀凭借足够强的产品创新性，创造出前人所无法企及的体验感。
对于今天那些异军突起的AI硬件企业，我们其实很难对它们所取得的突破进行简单归因。我们确实看到了一些做到估值几亿美金的公司，但其中又有谁能跑到百亿美金，这可能又不只关乎于创新能力，也要考虑到例如产业链成熟度的问题。
如果一家AI硬件企业的产品售价在三五千美金，或许它可以成为一家估值三五亿美金的公司。而如果随着降本增效，它可以把产品售价达到三五百美金，从而把市场规模扩大十倍，那么对于这家企业的体量，我们当然也可以抱有更加大胆的想象。
投资笔记：如何看待国内AI企业出海？
李浩军：今天这个时代，这一代人，确实变得比以往更强了。
回头看移动互联网发展时期，客观地来说，往往还是呈现出“China for China”的模式，也就是人们常说的本地化。因为中国的人口足够多，市场足够大，能提供足够的内需，当年的市场格局也很难让企业有动力出海——企业在国内发展也足以成长到足够大的体量。并且不得不说，当一个企业，一名企业家，在本地市场深耕很久之后，也是很难去处理在不同环境下对文化差异、市场差异的认知。
而今天当我们看到一名创业者去海外进行布局，听TA讲述在海外做生意有哪些机会，其实都源于创业者自身对于海外市场、对于整个世界有着很深的洞察。他们可能从创业第一天就在思考如何去解决某个海外市场中一个具象化的问题。今天，国内诞生一个全球化企业的可能性，要比过去大得多。
从另一方面看，AI的服务与产品本身也没有很需要本土化。对AI而言，很多问题的解决显然都是通过线上方式。收费模式，也大都是在线的。从今天已有的AI应用来看，其所解决的问题多数是具备普适性的。
国内的AI公司出海，是很值得被看好的。超大规模人口带来的数据红利，叠加先进的技术与我们自身的工程化能力，国内的AI公司完全有能力开发出比海外更优秀的应用——其难度很可能会低于移动互联网发展时期。
投资笔记：如何看待AI时代创业公司与大厂的竞争？
李浩军：创业公司与大公司之间的博弈，这大概是每一个时代都会有的议题。面对这样的议题，我们所能做出的解读也是大体不变的：大公司有大公司的优势，同时也会有自身的盲点，会有自己做不了的脏活与累活。而创业公司的机会，往往就存在于那些大公司看不见、也不愿意去看的角落里面。这种博弈关系，对于任何行业，在其发展的任何一个周期之中，都是适用的。
一名创业者，要如何洞察眼下的行业格局，如何找到属于自己的切入点？应该是在越细分的领域中，越能找到属于自己的空间。在创业的维度上，所选择要解决的问题越通用、越庞大，创业成功的难度很可能越高。而如果一家公司能聚焦到一个产品，聚焦到去解决一个具体问题，去提供一个具体的解决方案，那么这家公司也就越有可能找到属于自己的立足之地。
由于AI的本质就是提升效率，释放价值，所以一家公司如果跑了出来，其有可能具备的规模也会比以往的创业公司要大得多。互联网时期几百亿美金的势能，在移动互联网时期会变成几千亿，而到了AI时期，一家足够强悍的公司可以创造万亿美金的价值。对于创业公司而言，有这样的杠杆力量在，显然值得为之报以更大的野心。
也正因为如此，从终局的角度来看，最后胜出的很难说是哪家公司。在牌桌收起之前，每个玩家都有就地翻盘的机会。
对AI而言，市场的规模势必会不断变大。这其中，也许能看到一家大公司成长为行业翘楚，也有可能看到一家创业公司从一个很小的点切入市场，然后逐渐做大做强，最终也成为了一家巨头公司。就好像人们从2014年开始去看今日头条，看它逐渐成为今天的字节跳动，恐怕也很难充分领会这种创造历史级别的跨越。以一种新技术为支点，就是能做到“小蚂蚁有勇气去撬动大象”。
令创投行业最兴奋的，莫过于最初只看到一个很小的起点，而它最终则成为了影响整个社会变迁的重要变量。在这一点上，AI所能提供的机会仍将比之前多了不少。
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