作者丨晨阳
编辑丨小龙
图源丨Pasqal
又一家量子公司上市了，上市首日股价几乎翻倍。
8月28日，法国中性原子量子计算公司Pasqal正式完成与SPAC公司Bleichroeder Acquisition Corp. II的合并，在纳斯达克开始交易，股票代码“PSQL”。
合并按约20亿美元投前估值完成，为公司带来约3.6亿美元现金。
上市首日，股价从参考价9.79美元开盘，盘中一度触及20.10美元，最终收于19.11美元，全天上涨约95%。
一边是仅1650万欧元的年度收入，另一边却是数十亿美元级别的资本预期。一家尚未盈利、收入规模仍然很小的量子计算公司，为什么能在资本市场获得如此高的预期？
答案可能藏在它所代表的技术路线——中性原子量子计算。
更重要的是，Pasqal并不是这场资本热潮中的孤例。
过去几年，IonQ、Quantinuum先后进入公开市场，如今Pasqal又加入其中。与此同时，中国的本源量子、中科酷原、图灵量子，以及一批新成立的中性原子创业公司，也正在加速融资和IPO。
量子计算，正在从物理学家的实验室，进入投资人的资产负债表。
01诺奖得主带队，五位物理学家造出量子IPO
Pasqal的故事始于2019年，脱胎于法国光学研究所（Institut d'Optique）。
五位创始人——Georges-Olivier Reymond、Christophe Jurczak、Alain Aspect、Antoine Browaeys和Thierry Lahaye——将数十年的基础物理研究推向产业化。
公司的科学基石，由Alain Aspect奠定。
Alain Aspect
作为量子信息科学的奠基人之一，他于1982年完成首次验证贝尔不等式违背的关键实验，为量子纠缠的存在提供决定性证据；此后在法兰西公学院深耕冷原子物理。
2022年，因在量子纠缠领域的开创性贡献，他与John Clauser、Anton Zeilinger共同荣获诺贝尔物理学奖。在Pasqal，他担任科学顾问委员会主席及非执行董事会主席，为技术路线提供最高学术指引。
Georges-Olivier Reymond是公司的关键人物。
Georges-Olivier Reymond
2001年，他在巴黎南大学攻读量子物理博士期间，在Philippe Grangier指导下开展单原子光学镊子研究。此后，他先后进入Unity SC、Safran等机构，从事研发和项目管理工作。
2019年，Reymond成为Pasqal首任CEO，负责把这项高度专业化的基础物理技术推向产业。
另一位联合创始人Christophe Jurczak是出身于巴黎综合理工学院量子物理博士，职业生涯横跨军工、可再生能源与硅谷创业生态。在硅谷期间，他亲历首批量子初创企业的诞生，深刻预判量子计算将引发下一轮产业革命。
Christophe Jurczak
2018年，他创立全球首支专注量子技术的深度科技风投基金Quantonation——值得一提的是，他的博士研究正是师从Alain Aspect。
Antoine Browaeys和Thierry Lahaye则长期深耕冷原子和量子光学，共同构成了Pasqal早期技术体系。
于是，一家公司从实验室走向产业化所需要的两种能力，在Pasqal创立之初就已经聚集在一起：
一群真正懂基础物理的人，以及一群知道如何把基础物理变成产业的人。
到了2025年，Pasqal又完成了一次重要的管理层切换。
曾在亚马逊、谷歌等科技公司工作过的Wasiq Bokhari接任CEO。
Wasiq Bokhari
这意味着Pasqal开始从一家“科学家创业公司”，转向一家需要面对全球客户、资本市场和产业竞争的商业公司。
2026年3月，Pasqal在上市前完成至少3.4亿欧元融资，包括1.7亿欧元私募融资和约1.7亿欧元承诺可转换融资。
投资者既有Parkway、Quanta Computer、LG Electronics、CMA CGM等产业资本，也有淡马锡、欧洲创新理事会基金、沙特阿美创业投资、Bpifrance等机构。
从2019年创立，到2026年进入纳斯达克，Pasqal用了7年。
02中性原子的突围
量子计算机目前全球主要技术路线包括超导、离子阱、中性原子、光量子，以及仍处于探索阶段的拓扑量子计算。
不同路线，本质上是在寻找同一个答案：
如何制造足够多、足够稳定、足够容易操控的量子比特。
Pasqal押注的是中性原子：用激光捕获并操控单个中性原子（如铷原子）作为量子比特。
这条路线相较于超导和离子阱，具有天然的扩展优势：原子间的同质性极好、相干时间长、且无需复杂的稀释制冷机即可运行。
2026年8月10日，Pasqal宣布了一项世界首创的技术突破：通过与旗下加拿大光子技术公司Aeponyx合作，利用光子集成电路（PIC）产生并传输激光，在量子处理器内形成光学陷阱，成功捕获单个中性原子。
这意味着未来万级量子比特的光学系统扩展瓶颈可能被打破——激光的产生、路由和控制可以被集成到芯片上，而非依赖庞大的自由空间光学系统。
Pasqal目前拥有7台已部署的量子处理单元（QPU） ，另有3台在生产中。
其最新一代QPU“Vela”计划于2026年推出，拥有超过256个高质量量子比特。
2026年6月，Pasqal在意大利CINECA数据中心启用了该国首台中性原子量子计算机“SOL”，配备140量子比特的Orion QPU，并与Leonardo超级计算机实现集成。
Pasqal还在沙特阿拉伯建立了商业布局。
2026年5月，公司与沙特阿美共同启用沙特首台量子计算机，并成立Pasqal Arabia，试图把量子计算能力进一步带入能源、金融和材料科学等产业场景。
截至目前，Pasqal已经拥有超过25家客户与合作伙伴。
这些动作背后，是一个非常明确的商业化逻辑：
先把量子计算机造出来，再把它放进真实的数据中心，最后让企业为计算能力买单。
这也是Pasqal能够获得资本市场认可的关键。
03 Pasqal上市，中国谁是它的“镜像”？
同一技术路径下，目前国内最值得关注的公司是中科酷原。
2024年，中科酷原推出国内首台中性原子量子计算机“汉原1号”；2026年5月，又发布全球首台双核中性原子量子计算机“汉原2号”。
更关键的是，6月4日，“汉原2号”已经签下首台商业订单。
汉原2号
此前，“汉原1号”累计订单金额已经超过4000万元，并实现出口。中科酷原正在从“做出量子计算机”，走向“把量子计算机卖出去”。
这一步，恰恰是Pasqal已经走过、也是中国中性原子产业正在追赶的一步。
如今，中国的中性原子赛道，已经开始出现第二批玩家。
8月，刚成立不久的向量奇点完成超亿元天使轮融资，由IDG资本领投，五源资本、耀途资本、英诺天使基金等参与。
这家由北京量子信息科学研究院孵化的公司，目标是研发第一代中性原子通用量子计算机，并进一步向容错量子计算推进。
另一家值得关注的是上海不筹量子。
公司同样聚焦中性原子量子计算，并在2026年8月完成数亿元A轮融资，同时布局量子计算、量子储层计算和量子云平台。
Pasqal上市的同时，中国中性原子量子计算正在进入资本加速期。
04量子计算上市潮来了
Pasqal的上市，并不是一场孤立的资本事件。
过去几年，量子计算还主要活跃在实验室和科研机构；如今，这项被认为可能重塑下一代计算体系的技术，正在越来越频繁地出现在资本市场。
一个明显的信号是：量子计算的上市潮来了。
2021年，IonQ通过SPAC登陆纽交所，成为最早进入公开市场的纯量子计算公司之一。
2026年6月，Quantinuum登陆纳斯达克，IPO募资16.8亿美元，成为当年规模最大的量子计算IPO之一。
两个月后，Pasqal又登陆纳斯达克，上市首日股价一度翻倍。
从离子阱到中性原子，量子计算不同技术路线的代表企业，开始陆续走到资本市场聚光灯下。
中国的节奏也正在加快。本源量子完成近30亿元Pre-IPO融资，估值达到210亿元；图灵量子完成IPO辅导备案；国仪量子登陆科创板；中科酷原、不筹量子、向量奇点等中性原子企业则密集获得融资。
从融资到IPO，从量子整机到核心设备，中国量子产业正在形成一条越来越清晰的资本化路径。
这轮上市潮背后，资本市场关注的问题开始变成：如果量子计算真的成为下一代计算基础设施，谁会成为其中的基础设施提供者？
这也是为什么，今天这些量子计算公司的估值普遍高于它们当前的收入规模。
Pasqal 2025年收入只有1650万欧元，却获得数十亿美元级别的资本预期；IonQ的收入仍然远低于传统科技巨头，但市值已经达到百亿美元级别。
资本买的显然不是今天的利润，而是未来。
Pasqal上市最值得关注的地方，在于让中性原子这条此前相对小众的技术路线获得了独立定价。
而在中国，中科酷原已经开始把中性原子量子计算机卖出去，向量奇点、不筹量子等新玩家也正在获得资本支持。
这意味着，量子计算的竞争正在从实验室走向产业，从科研指标走向商业指标，也从技术路线之争逐渐进入资本和市场的双重检验。
未来几年，或许还会有更多量子计算公司走向公开市场。
它们可能来自超导，也可能来自离子阱、中性原子、光量子，甚至是今天仍然处于实验室阶段的其他路线。
量子计算的上市潮，或许才刚刚开始。
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