二季度净营收超57亿美元 芯片巨头博通的未来将如何?

美股研究社 2020-06-09 12:36

编者按:本文转自美股研究社,转载请联系原作者。

6月5日讯,芯片巨头博通(NASDAQ:AVGO)在美股市场周四收盘后(北京时间周五凌晨)公布了该公司截至5月3日的2020财年第二季度财报。

根据财报来看,博通2020财年第二季度净营收有所增长,超出市场预期;净利润方面有所下降。作为全球知名的芯片巨头,博通此前几个季度的财报业绩表现还算可以,但是随着全球芯片市场的发展需求放缓,博通的营收压力也不小,而且今年上半年全球芯片市场也面临不小的震荡,原因还是众所周知的全球卫生事件对于全球经济造成的连锁反应,对于芯片巨头博通来说,此次财报透露了哪些信息呢?

美股研究社通过解读它的这份新财报,来看看未来博通面临的机遇与挑战。

第二季度净营收57.42亿美元 同比增长4%

报告显示,博通第二季度净营收为57.42亿美元,低于上一季度的58.58亿美元,但与去年同期的55.17亿美元相比增长4%。也符合市场预期。

净利润方面有所下降,这主要是由于疫情影响了各大硬件厂商的需求量。博通第二季度净利润为5.63亿美元,每股摊薄收益为1.17美元,相比之下上一季度的净利润为3.85亿美元,每股摊薄收益为0.74美元;去年同期的净利润为6.91亿美元,每股摊薄收益为1.64美元。

在营收成本方面,博通第二季度总营收成本为25.53亿美元,相比之下上一季度的总营收成本为25.94亿美元,去年同期的总营收成本为24.28亿美元。其中,博通第二季度运营支出为24.23亿美元,相比之下上一季度的运营支出为25.50亿美元,去年同期的运营支出为21.19亿美元。可以看出营收成本和运营支出都在同步减少。

在毛利率方面,博通依然获得了小幅增长增长,这主要与博通所在赛道的大环境有关。博通第二季度毛利润为31.89亿美元,去年同期的毛利润为30.89亿美元。博通第二季度运营利润为7.66亿美元,相比之下上一季度的运营利润为7.14亿美元,去年同期的运营利润为9.70亿美元。

现金流方面,博通第二季度来自于业务运营活动的现金为32.13亿美元,相比之下去年同期为26.67亿美元。博通第二季度来自于业务运营活动的自由现金流为30.65亿美元,相比之下去年同期为25.42亿美元。

截至第二季度末,博通持有的现金和现金等价物总额为92.07亿美元,相比之下截至上一季度末为64.44亿美元。

直面这份财报,博通的财报并没有什么亮眼之处,财报发出之后,资本市场也给出了相应的反响。截止发稿,博通盘后股价下跌2.23%,至302美元/股,考虑到全球卫生事件带给全球经济带来的不确定性,下一季度的财报同样不容客观。实际上,从行业和目前的形势来看,博通的处境也值得焦虑。

一、虽然第二季度净营收同比增长4% 但半导体营收同比下降2%

高通是全世界最大的移动芯片制造商之一,另外拥有海量的移动通信技术专利,依靠专利授权每年获得不菲的收入。但是这并不代表博通就能高枕无忧。

复盘前几季财报,2019年博通Q2营收55.2亿美元,同比增10% ;Q3营收55.15亿美元;同比增9%;Q4营收57.7亿美元同比增6%;上季度营收58.58亿美元,同比仅增1.2%。

通过查看博通2020财年Q2财报,数据显示来自于半导体解决方案业务的净营收为40.27亿美元,与去年同期相比下降2%,在总净营收中所占比例为70%。2019财年第二季度,博通来自于半导体解决方案业务的净营收为41.04亿美元,在总净营收中所占比例为74%。

通过上述数据,不难发现,博通营收增速正在不断放缓,并且在半导体业务上尤为明显。作为博通的主营业务,半导体在营收占比超过了70%,如今半导体增长乏力,甚至在新一季度有所下降,预计后续对于博通的总营收会产生很大的影响。

二、有限业务占据行业龙头地位 但博通已经两次接受欧盟委员会的反垄断调查

有线业务是博通收入主要贡献来源,根据 Gartner 测算,博通在有线基础设施领域占据行业龙头地位,在全球约占三分之一的市场份额,其中网络基础设施硅芯片约占三分之二的市场份额。同时,公司在机顶盒和宽带接入市场也有主导地位,目前,博通主要芯片产品有以太网交换芯片、数据包处理器、ASCI等。

但是在有限业务这方面,博通的情况也不容乐观。目前,博通已经两次接受欧盟委员会(该委员会是欧洲最大的反竞争监管机构)的反垄断调查,欧盟委员会声称这家芯片制造商在调制解调器和电视机顶盒中使用芯片市场占主导地位,以遏制竞争。

对于芯片巨头来说,最怕被政府组织顶上,之前盛极一时的高通就在反垄断案中败诉,并要接受7年监管,消息一出,高通股价狂跌近11%,市值蒸发近百亿美元。在经济飞速发展,科技日新月异的今天,博通在欧盟的反垄断调查上难免会有些分身乏术,而且随着时间的推移,一旦博通败诉,后果不堪设想。

而且由于视频网站等全新观剧形式的出现,导致博通有线电视机顶盒芯片销量下降。就在前段时间,据国外媒体报道,博通对Netflix提起了诉讼,指控Netflix侵犯其专利。博通在诉讼中称,Netflix侵犯了其8项涉及视频播放和数据传输技术相关的专利,该公司正从这一侵权行为中获利。

事实上,这也是博通的无奈之举,在有限业务领域,不仅生存空间不断缩小,博通还要应对来自思科、联发科、英伟达、美满电子、英特尔等多位竞争选手的压力。

三、无线芯片业务对苹果依赖性太大 5G芯片领域博通优势不明显

在无线业务方面,根据资料显示,在2019财年,博通无线业务占半导体营收的将近一半,创收22亿美元。涉及到的芯片产品主要有Wi-Fi芯片、蓝牙和GPS芯片等。在博通的无线芯片业务的营收中,苹果为它贡献了很大一部分的营收。目前,博通共为iPhone供应八个零部件。此前根据摩根大通的报告显示,博通向苹果提供新iPhone中的所有非射频芯片,这意味着每部苹果手机将给博通带来10美元的收入。

在下一代iPhone中,博通将维持其在非射频芯片中的份额,博通也成为新iPhone无线充电、Wi-Fi、蓝牙和GPS功能的唯一供应商。但因为疫情原因,今年苹果推迟出货,这也直接影响到博通的无线芯片的出货量,总之,目前博通的地位还是十分的被动。

此外,在2019分析师电话会议上,博通高管提到,公司在一个产品领域失去了来自大型智能手机客户的业务。而且随着这些大型通信设备制造商的某些业务蒸发,将进一步阻碍公司营收的增长。

而且,随着无线网络进入5G时代,芯片巨头开始加大马力发展5G芯片,这也将成为他们带动半导体业务增长的重要筹码,与此同时,巨头相互之间的竞争也会加剧。

但在5G芯片领域,博通似乎并不具备明显的优势。此前有报道称,博通一直在芯片领域发力。《国际金融报》在一篇采访中指出,事实上,博通在5G芯片领域很早就想发力,所以才想收购高通,达成业务互补的构想。不过,收购高通的计划最终失败,博通只能考虑其他方式,比如自己研发或收购其他标的来解决。

芯片市场竞争越发激烈 博通布局物联网安全领域企图获得新的业务增长点

根据世界半导体贸易统计协会(WSTS)从各家芯片大厂得到的数据显示,目前全球芯片市场的整体销售额下滑,不论是英特尔、三星、台积电、还是博通等整个营收都受到了市场环境影响。同时,这也让它们的竞争更为激烈。

为了加速抢夺市场,英伟达最近动作频频,去年3月,英伟达以69亿美元收购以色列芯片制造商Mellanox Technologies,进军Infiniband和以太网交换芯片市场,以期打破博通的垄断地位。据悉,该笔交易是英伟达有史以来最大规模的收购。

6月,英特尔又宣布将收购初创公司Barefoot Networks,Barefoot的技术因其灵活性而从其他以太网芯片中脱颖而出。英特尔期望通过此次收购,有效利用Barefoot Networks的网络芯片技术,并与博通公司展开竞争。

除此之外,美满电子也宣布与格芯已达成协议,将收购格芯专用集成电路(ASIC)业务Avera Semiconductor。据悉,该业务单元帮助芯片设计师研发全定制芯片中的半定制芯片。Marvell希望在其他市场中来加强其基站ASIC定制业务。

可以说,全球芯片市场在销量下滑的同时竞争却越发激烈,但对于博通来说,单单保住市场是不够的,如何在保住市场的同时挖掘出新的业务增长潜力才是最关键的。博通从不是一个固步自封的公司,很早之前,为了抵消了芯片业务的不佳战绩,博通就已经斥资189亿美元收购了美国商业软件公司CA Technologies,试图进军软件行业。

CA Technologies是全球领先的 IT办理软件息争决方案供给商,其产物和技能涵盖 IT的全部情况,从主机到漫衍式体系,从虚拟化到云,CA Technologies的解决方案办理着凌驾98%的财富500强企业和绝大大都全球 2000强企业、以及浩瀚当局机构和全球数千家来自差别行业的公司的 IT生态体系。

在2019年,博通又斥资107亿美元收购杀毒软件公司Symantec旗下的企业安全部门,以壮大其软件业务,布局物联网安全领域。

事实上,通过收购软件公司,博通实现了业务的多元化,也更有能力来对抗半导体行业的放缓,这在博通近几季的财报中得到了验证。当然,看到这一机遇的也不止博通一家,行业内的竞争对手也在物联网积极布局。

英特尔通过"为物联网设计高性能芯片"、"增强边缘计算"和"专注于计算机视觉"三大战略布局物联网,全面发力物联网领域,凭借其领先的技术和产品组合以及独特的端到端解决方案,打造广泛而多元的创新生态,携手合作伙伴促进人工智能与物联网的融合发展,引领“万物智能互联”的行业变革。

在物联网领域,英特尔的战略也十分清晰 -- 以高性能计算、边缘赋能、视觉(视频)推理为支柱,将通用、无缝的软件和开发者体验贯穿其中,不断拓展生态合作,提供行业整体解决方案,并以此推动物联网创新实践。

高通则通过推出一系列平台解决方案,赋予各类终端设备全新的计算和连接能力,促进物联网相关技术的规模化应用。进入5G时代,高通与联通合作打造物联网联合创新中心,发挥各自的优势,基于创新生态体系资源,共同搭建共赢共享的物联网新生态。

不过很显然,这两家企业暂时都没有考虑到物联网安全性这方面。据MarketsandMarkets预测,2020年全球物联网的安全市场将从2015年的68.9亿美元增长至289亿美元,从2015年至2020年的复合年增长率为33.2%。因此这算得上是一块巨大的蛋糕,后来者博通由此切入进行布局,不失为良策。

目前半导体行业并不太平,全球固态存储及消费电子需求放缓,导致全球半导体市场需求下滑,同时全球贸易摩擦升温,中美旷日持续的贸易战也对半导体贸易市场造成较大影响。因此,博通将目光转向软件市场布局物联网安全也无可厚非。不过,物联网市场目前仍未全面落地,短期内很难为博通带来乐观创收。换言之,如今的博通仍然面临重重危机。

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