中概股长牛将至,百度网盘或欲分拆上市?

子弹财经 2020-07-28 23:55

作者 | 贾老师

出品 | 子弹财经

中概股最近热闹非凡,经济学家管清友在媒体发表长文称,短期的牛市或是因为情绪和资金推动,但从长期来看,中国经济必须提质增速、腾笼换鸟的发展目标或将倒逼新的价值增量成为发展动能,新经济特别是科技产业的价值仍将被长期看好。

似乎是一种呼应,各大互联网企业开始资本躁动,从携程传出正在洽谈退市、到腾讯放出全资收购消息导致搜狗股价暴增,再到蚂蚁集团即将上市,这都说明,BAT级的互联网巨头经过移动互联网十年经营的部分板块开始成熟,加速进入资本市场的动作或是其独立价值凸显的一种方式。

而在这些即将由沙场老将变成资本新锐的板块中,百度网盘是非常值得琢磨的一块。

网盘在百度的位置,有点类似阿里旗下钉钉,当然这是个类比。即都属于当年创立出发点是从个体用户切入,最后因为广泛的用户基础,以及与B端业务极好的耦合型,最后成为B端、C端的连接桥梁,而具有独特价值的一类。

不过,「子弹财经」认为,百度云盘独立上市的可能性仍较大,但独立上市也不会妨碍它和百度其它B端业务的战略协同。

1、市场份额超85%绝对的赛道冠军

百度网盘的市场份额多年稳居第一,继360云盘、金山网盘、迅雷快盘、网易云盘等产品停止服务之后,百度网盘堪称一家独大。

这里面有个很深刻的问题,就是为什么个人云盘市场基本清零,只有百度云盘一家独大。

「子弹财经」采访过了百度的一位技术大牛一语道破——百度是BAT中技术属性最强,也是最早遇到云计算、分布式存储等IOE问题的企业,百度在这些技术上的起步远远早于其它企业,因为百度能用技术进步来消化巨大的成本。

这,才是百度真正的力量。

据Questmobile数据显示,截止目前,百度网盘的市场份额超过85%。在大容量网盘市场,百度网盘基本成为了用户的唯一选择。

(图 / 2019年11月百度网盘市场份额情况)

2、用户活跃度高

现在,人们更喜欢用日活、月活来考验一个产品真正的用户价值,而不是简单看PV、UV。

从这个角度来说,百度网盘注册用户达到了7亿,月活跃用户超过1亿。据称,其累计付费用户达数千万。另外,2019年,百度网盘企业级用户也增长了50%以上。

这说明云盘的用户基数大且活跃度高,用商业的角度来看,这说明其商业模式,特别是会员付费商业模式跑通了。

事实上,随着5G时代到来,个人云存储的需求只会增加,不会缩水,百度网盘是只能下金蛋的母鸡。

3、个人云服务,很好很有未来

网盘是典型的“个人云”服务。

之前投资者对于公有云的服务市场规模、增长潜力都有较清晰的认知。

但是,在某种程度上,业界审视个人云服务的视角,还相当落后,还停留在研究其工具属性的一面。

「子弹财经」认为,钉钉的绝妙好棋,就在于其从个人职场IM工具,变成了阿里企业服务能力的个人入口。

而百度云盘实则有异曲同工之妙,去年7月,被视作工具型产品的百度云盘就已经升级为个人云服务操作系统,成为了百度云B2C的突破口。基于智能搜索及百度知识管理的优势,网盘还将为个人提供智能知识决策服务。

而成为操作系统级入口,只是百度网盘针对5G时代做的第一个准备,未来以数据存储和传输为基础,百度网盘还将接入更多服务,真正繁荣系统生态,商业前景看好。

4、想象空间巨大

除了AI,百度现在很欠缺具有巨大想象力的新业务指点,但云盘能力的焕发,很大程度上解决了这个问题。

众人期待的收入方面,除了会员付费,百度网盘还将通过在线消费增值服务如视频播放倍速、文档加工等产生收入,甚至可能直接延展为云端操作系统,这些都极具想象空间。

(图 / 百度网盘会员付费模式)

5、网络效应更佳

前面说过,百度网盘支持至今,主要是向技术要成本,更准确的说,是在坚持技术投入的同时,持续通过技术创新等措施降低成本。

而随着百度独有的AI概念的成熟,百度的未来业务必然需要通过云端赋能的方式来加持行业,比如,百度近期就宣布未来十年将继续加大在云计算等领域的投入,预计到2030年,百度智能云服务器台数超过500万台。

这意味着百度的数据中心能够提供更加强大的计算能力,是当今全球可统计的Top500超级计算机算力总和的7倍,将为百度网盘提供强大的底座支撑。

由智能云作为基础设施保障,百度网盘这一独特的入口优势或将成为百度重要的战略支撑。而以智能云为基础,百度网盘的成本也得以继续降低,形成网络效应。用户越多,价值越大。而不像其他网盘产品,用户越多亏损越大。

那么,百度网盘究竟值不值钱?

我们可以将百度网盘的估值对标美国云存储公司Dropbox。Dropbox2019年全年总收入为16.61亿美元,同比增长19%,净亏损为0.527亿美元,已接近盈亏平衡点。

2019年,Dropbox付费用户为1430万,每个付费用户的平均收入为125.00美元。2016年时宣布注册用户已经超过5亿,目前Dropbox的市值为89.05亿美元(7月28日收盘价计算)。

与Dropbox相比,百度网盘付费用户数更多,且业务形态丰富度远胜前者,在中国更为广阔的市场背景下,即便保守估计,百度网盘的估值也能达到300-400亿人民币。

当然,简单的直接对比并不能准确衡量百度云盘的价值,「子弹财经」认为,百度云盘的价值增量不取决于“过去”而取决于“未来”,取决于它在百度企业级市场和个人市场连接的大棋盘上被放在什么位置。但无论如何,数百亿人民币的估值,是少不了。

*文中题图及部分配图来自:摄图网,基于VRF协议。

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