创业邦（ID：ichuangyebang）原创
作者丨未盈
编辑丨昝立永
图源丨摄图网
山姆·阿尔特曼，这个硅谷明星，不仅用Chat-GPT革了全世界打工人的命，还想进一步攻破人类衰老的奥秘。
他用1.8 亿美元投资了一家抗衰老生物技术公司Retro Biosciences。这家公司声称其使命“是将健康的人类寿命延长 10 年”。
Retro Biosciences正在研究的方向是细胞重编程、自噬和血浆疗法，这些前沿的抗衰老生物技术对亿万富豪有着无与伦比的吸引力。就像五年前，中国富豪远赴乌克兰打胚胎干细胞治疗，哪怕一针高达60万元，但为了让身体重回年轻，他们也甘愿承受可能带来的副作用。
如果这样的不老药真的存在，投资人又该如何率先投中呢？
狂热的医美、新兴的NMN、神秘的生物抗衰
抗衰老这个概念似乎很遥远，但仔细想想，从姑娘们排队去医院打水光针、做光子嫩肤，到消费者们在天猫上抢购NMN“不老药”，再到间充质干细胞治疗骨关节炎等常见老年病……
其实抗衰老早已在我们的生活中落地，利用医美护肤、营养保健和生物医药等多方面的手段，由浅入深地来延缓人类的衰老，同时为了对抗衰老中出现的各种问题，产业上也不断细化，新的机遇随之涌现。
其中最快实现商业化的就是医美护肤。消费市场上，打着各种旗号的抗衰老护肤品层出不穷，抗衰老也早已成为了医美的头号招牌。当前医美抗衰中占比最大的项目是光电类，如热玛吉、超声刀等可以穿透皮肤到达真皮层和筋膜层；其次是注射类，像水光针、少女针等一般通过针剂来侵入真皮层，这种疗法单价一般在万元左右，可以维持1~2年。
针对面部的抗衰并不是一个新鲜话题，人们对颜值的焦虑越深，这个赛道也就越发拥挤。而像头部企业艾尔建和华熙生物等已建立了相对完整的产品线，艾尔建靠肉毒素奠定了全球医美龙头的地位，2021年，华熙生物旗下专研玻尿酸的润百颜品牌年收入高达12.3亿。
相较之下，内服抗衰成分NMN倒成为了行业的新蓝海。自2013年哈佛大学医学院遗传学家David Sinclair首次发现β-烟酰胺单核苷酸（NMN）的延缓衰老作用以来，NMN就从实验室走向了市场，虽然单瓶保健品售价最高达到5万元以上，单粒价格高达322元，但还是受到了李嘉诚等各路名人的追捧。
2020年NMN概念股开始走红，据相关从业者表示，金达威或许是最早的推手，同年7月，金达威披露其美国子公司生产的Doctor’s Best NMN产品已上市销售，这个重磅消息令金达威股价11天内8次涨停，市值猛增百亿元。
不过当时国内的一纸监管禁令，让NMN保健产品只能通过跨境电商平台售卖进入国内。直到近日， NMN才作为食品添加剂新品种正式获得国家卫健委受理，如果能够突破监管，国内这个市场的活力将会被充分释放。
然而无论是狂热的医美，新兴的NMN，都没有生物医药抗衰那样神秘，那样具有想象空间。这些最前沿的生物技术都是瞄准人类衰老背后复杂的机制，一旦破解就有可能实现“延长寿命”，并且还能提高人类后半段生命的质量，推迟老年病的发生。
目前研究抗衰老生物技术的创业团队国外居多，例如主攻细胞重编程的 Altos Labs团队拥有4位诺奖得主，曾获亚马逊创始人贝索斯等人30亿美元的投资；而国内的生物医药龙头，也布局了抗衰老的主流研究方向，例如汉氏联合自研间充质干细胞，亚盛医药修复细胞凋亡通路，复星医药拥有CAR-T细胞疗法等。
而抗衰老技术越是前沿，越是很难在短期内商业化落地，所以据生物医药资深投资人Gary对表示，国内布局抗衰老的企业大都是以治疗某种疾病为出发点，但研发的技术未来可以应用于抗衰老场景。
就像新晋独角兽维泰瑞隆，致力于开发治疗衰老相关退行性疾病的创新药物，曾获云锋基金和高榕资本等2亿美元的B轮投资。此外还有一些获得天使轮融资的公司，也是主攻心衰、神经退行性疾病等细分应用场景。
虽然秦始皇寻找的“不老药”尚未出现，但这些针对老年病的药物，在可预见的未来将会帮我们度过一个更好的晚年。
抓住风口还是等待投资时机？
如果说创业者是牌桌上的玩家，那么投资人的资金就是支撑他们玩下去的筹码。在破解抗衰老机制这个迷雾般的游戏中，每一条路都有风险，但VC为了追求高回报，有时也必须付出代价。
因此抗衰老赛道在海内外都备受投资人关注，正如Gary所说，“每个人都对抗衰老有需求，这是一个80亿消费者的市场，一旦企业能在这个领域建立自己的专利壁垒，那就相当于掌握了人类衰老30年的控制权。”
那么现在是不是一个投资的好时机呢？如果出手应该率先投资哪些细分领域？
对于阿尔特曼来说这点毋庸置疑，哪怕Retro Biosciences要攻克的技术十分困难，但他认为硬核初创公司可能比简单的大公司有更多机会成功。
而在出手押注上，阿波罗旗下的Apollo Health Ventures Fund II基金也以行动给出了证明，它筹集了1.8 亿美元并采取 “广泛投资” 的策略，将资金铺设到了约10个抗衰老的热门项目，其中包括了开发更安全剂型雷帕霉素的 Aeovian Pharmaceuticals，和开发涵盖广泛适应症的自噬诱导分子的 Samsara Therapeutics 等。
相比于美元基金对抗衰老投资的狂热，国内VC的打法更加谨慎，出手时倾向于容易落地的细分领域，比如能快速商业化的医美抗衰，李嘉诚投资2500万美元的NMN企业，以及近年来陆续拿到投资的退行性疾病药企。
但更多的生物医药投资人还是处于观望状态，他们认为行业的拐点还没有到来。
令Gary担忧的主要是抗衰老的安全性问题，“因为永生化细胞也是癌症的一个特征，如何做到既能让细胞永生，又不会无限扩张成为肿瘤细胞，这将是各国监管机构重点考察的风险。”
因此药监局的审批会非常谨慎，抗衰老技术研发也需要很长的周期，Gary预计这个赛道的成熟至少需要20年时间，才能将产品推广到大众，而20年对于VC来说太久了。
“从短期来看，应用于医美等场景会帮助企业尽快实现商业化，提供造血能力。但长期来看，基因编辑与细胞治疗赛道是值得关注的，未来在抗衰老领域会有更大的想象空间。” 东方富海生物医药投资人汤哲伟说。
对于还在等待时机的投资人，具体哪个技术的突破可能会增强他们出手投资的信心呢？
汤哲伟表示：如果端粒及端粒酶的相关研究和临床验证取得颠覆性进展，可能会激发投资者的投资信心。
投资抗衰老绝非易事，这个行业自古以来就是鱼龙混杂，无所不包，既有传闻中的灵丹妙药，也有逆生长的医美手术，还有前路不明的生物技术。要想投中一个靠谱的标的，投资人更信赖的是一个顶尖的团队。
“抗衰机制的破解，需要真正顶尖扎实的团队，拥有前沿洞察的科学家。同时要有充分的耐心与资金去完成技术成果转化与商业化。” 汤哲伟表示，“此外，团队还需要强大的风险把控能力，要常常思考自己的商业模式。”
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