编者按：本文来自微信公众号 商业数据派（ID：business-data），作者：刘俊宏 ，创业邦经授权发布，头图来源摄图网。
“不会吧，空调也能缺货？”
在经历6月底连续几天的高温后，小罗实在忍不了房间里那台制冷慢、声音大的老空调。一打开购物软件，却发现美的和格力两大品牌的产品显示缺货。
空调的热销不仅反映在购买难上，安装也需要很久。
“上门安装要排队，等4～5天都算是快的。我现在一天装10台，再多就装不过来了。”一位空调安装师傅告诉商业数据派。
空调的热销，一部分归功于高温天气。
根据美国缅因大学提供的气候分析器显示的数据，7月6日地球的平均温度达到了17.23摄氏度，创下历史新高。
虽然目前科学家掌握的精准气温记录只有不到一百年时间。但美国伍德威尔气候研究所资深专家佛朗西斯认为，本周（7月3日-7月9日）很可能是“十万年以来最热的一周”。
整体家电行业的萎靡，更加凸显着空调销售的火爆。
2023年初预期的消费复苏，在家电领域的大盘上并未如期兑现。据全国家用电器工业信息中心数据显示，一季度国内家电市场销售额累计达1464亿元，较上年同比下滑4.9%。
反观空调，一季度，空调内销出货量达到2200万台，出货量创一季度历史新高，较去年同期增长17%。四、五月份空调内销依然维持了亮眼表现。其中，4月份内销同比增长29.7%，5月份内销同比增长19.7%。4、5月份内销出货量均创千万台，也创下了历史同期最高出货量。空调的销售似乎走出了独立家电行业的行情。
在空调销售持续紧俏的形势中，618大促是否起到了决定性的作用？未来这种增长能够持续吗？
促销季力度不大，但还是卖脱销
不可否认，618期间的空调销售表现颇为强劲。
2023年618期间（5月29-6月18日）空调全渠道零售量和零售额分别达1195万台和411亿元，分别对应同比增长为36%和38%。其中，线上零售量和零售额分别同比增长49%和54%，在家电各品类中增速领先。
但618销售的景气，或许跟促销力度关系不大。总体来看，空调产品在618的折扣力度较为有限。并且，不少品牌在这之前进行过降价，力度不亚于618的促销。
以京东自营的价格作为参照，美的空调（以卧室为准，大1匹，新一级能效）的平时售价在2499，618期间的平均价格为2349元，价格最低为2309（5.31价格，叠加京东券）。整体折扣仅为94折。同样，在海尔同级别产品这边，产品日常价格约为2399元。618时期底价为2269元（叠加京东券），折扣力度也是94折。
在格力这边，由于格力的空调毛利率高于美的（2022年报格力为32.44%，美的为22.84%），理论上能够支撑更大的促销力度，但总体幅度也极为有限。格力云佳日常价格为2799元，在6月1日当天到手价为2549，折合91折。
通过对龙头企业产品的促销对比，可以确认，在2023年的618促销力度不大。
空调热卖，从4月就已开始了。
根据奥维云网数据显示，从2023年17周（4月17日起）开始，空调销量与销额增速保持高位，有三周超过100%。今年二季度，空调整体销量和销售额增长约40%。
反映在供给侧上，相比于2022年，2023年空调在生产端也打开了新高度。
根据产业在线数据，6月家用空调排产1736万台，同比增长33.6%。7月家用空调行业排产约为1613万台，较同期增长29%。2023年的排产情况对比2022年能够看到，自4月份以来，今年的空调生产量同比去年也要明显高出一截。
更高的排产，显示出企业延续对空调销售较强的信心。但这样的信心，能够持续吗？
高销量能否持续？
一般来说，家电行业被认为与房地产景气度强相关。然而，比起洗衣机、冰箱、彩电、油烟机的表现，空调的增长表现得“独秀一枝”，走出了不同于其他家电行业的增长。
据国家统计局数据，自今年3月份以来，我国商品房（住宅）销售面积累计同比开始回正，3月为1.4%，对比2022年3月的数据为-18.6%。但房地产的反转，并未体现在整个家电行业中，以2023W25作为节点，以线下销售量口径统计，空调同比增长8%，油烟机同比增长3%，而冰箱、洗衣机和彩电分别同比下降6%、11%和13%。
远超其他大家电的行情，背后隐喻着空调补库存周期，也意味着行业的新一轮机遇。
在空调行业，库存周期包括四个阶段：主动去库存、被动去库存、主动补库存和被动补库存。在库存高涨的周期里，空调行业的龙头企业会通过价格战主动去库存，提升市场份额，以等待在接下来的需求上行周期里可以量价齐升。
在上个主动去库存周期，是2014年9月格力开启价格战，行业均价持续下滑至2016年2月。2016年夏季，受厄尔尼诺现象影响，当年夏季平均温度超过往年基准值0.81℃，为当时的历史第三高。导致2016年空调销量意外爆发，全年空调零售量大涨18%。随后，产品均价开始温和上涨，趋势延续至2017年。
而本轮去库存周期的开始，是2019年美的发动的价格战，行业均价一度下探30%。叠加2022年上半年受疫情影响，空调零售受影响较大。全渠道零售量同比-15%（AVC口径），而彼时内销出货量仅同比-0.1%（产业在线口径），渠道库存高位。在经历了主动去库存后，由于2022年夏季炎热，再次刺激了空调需求。导致工厂和渠道商库存均低于历史同期水平，2022年共计消耗约1000万台库存。
渠道进货意愿高涨，甚至在缺货的当下，不少渠道商会冒着风险从“窜货商”手中进货。
“现在空调卖的太快了，进货跟不上，我需要从别的地方‘要’点货。”一位广西的渠道商告诉商业数据派。
未来，在需求和成本的拉动下，供需两旺的行情仍将持续一段时间。
一方面，夏季炎热是空调消费的主要逻辑，未来几年的天气可能比今年夏天更热。据世界气象组织5月发布评估报告，2023至2027年这五年内至少有一年会打破2016年创下的高温纪录，概率高达98%。这五年气温平均值高于过去五年的概率也为98%。
另一面，空调主要原材料（铜、钢、铝、塑料）的价格相对于2022年，正在回落。其中，空调原材料成本中钢、铜、塑料、铝的占比合计约为60%（分别为25%、20%、10%、5%）。截止至2023年6月20日，LME铜/LME铝/HRB400螺纹钢价格较年内高点下行9.5%、16.7%、14.0%，较去年高点下行20.4%、44.9%、25.6%。材料的价格下行，有望持续改善空调行业的成本压力。
成本端的改善进一步促进了空调厂商扩产的意愿，纷纷上调此前计划排产预期。根据奥维云网数据，2023年7月空调企业总排产1483万台，其中内销排产1052万台，同比增长30.9%（上调25个百分点）。
不过，在成本和行业周期的双重利好下，最大受益者并不是美的、格力、海尔这“三巨头”。野百合也有春天，一场二线厂商的机遇正在悄悄绽放。
二线厂商的增长机遇
空调销售的机遇，虽然是家电公司产品的一部分。但产品线的爆发同样能显示出，公司产品竞争力的变动趋势。
对比公司产品销售竞争力可以使用（应收账款+合同资产）/总资产作为指标，来判断公司销售产品的钱是否全部收回。比值小于1%，代表着公司产品很畅销；大于1%小于等于3%，代表着公司产品畅销；大于3%小于10%，公司产品销售情况一般；大于等于10%，小于20%，公司产品比较难销售；大于20%，公司的产品很难销售。由于奥克斯并未单独上市，我们选取格力、美的、海尔、TCL、海信来横向对比。
截止一季度，格力、海尔、TCL的产品销售情况相对其他几家情况较好，美的、海信的产品销售较为困难。从变化趋势上看，海尔略有上升，美的产品销售难度变化明显，相较于2022年全年上升2.68个点。格力、TCL和海信较为稳定，比值变动分别为-0.28、0.24和0.71个点。
在家电“三巨头”中（格力、美的、海尔），美的变化幅度较大，或因为其产品线多元化有关。2023年空调的景气，无法冲抵整体家电行业的颓势。
格力产品竞争力持续良好，与其多年积累的产品竞争力和主营业务聚焦有关。格力空调营收占比为88.05%（2022年报）。2021年，格力还提出了十年包修的政策。
海尔这边，虽然也受了整体家电行业下行的影响。但由于公司战略逐渐侧重高端化（卡萨帝）和全屋解决方案（三翼鸟），整体受影响较小。在空调这边，目前海尔在终端逐渐摸索出一条逐渐培育消费者口碑的差异化路子，逐渐让消费者在店内亲身接受其高端化产品的技术和差异。
不过，在2023年以来的行情中，相较于格力，从空调销售增长情况来看，本轮空调增长收益最大的其实还是二线厂商。
从3月开始，二线厂商就已经表现出远超龙头的增长态势。3月份美的、格力内销同比增长11.54%、15.69%。二线品牌中，奥克斯、TCL、长虹和海信内销同比增长46.55%、40.0%、100.0%和30.95%。
反映在市占率上，2023年1-5月内销CR3（格力、美的、海尔）为70%，同比降低4.7个百分点。而TCL等二线品牌自2022年年底开始积极扩产，2023年1-5月奥克斯、TCL、海信内销市占率分别为7%、5%和5%，分别同比增长2.0、0.8和0.4个百分点，份额提升明显。
未来，二线厂商有望稳固这部分新增的市场份额。
一方面是中国的空调市场仍未饱和。中国市场一户多机仍在普及渗透的过程中，与日本相比，仍留有较大的渗透率空间。在过去三年里，由于居家时间明显延长，空调对于居住舒适度的刚需属性被消费者逐渐感知。从家用空调的百户保有量角度看，2022年中国城镇和农村家庭的空调百户保有量分别为164和92台。与日本2人以上家庭的保有量水平（2017年282台/百户）存在较大差距。如果中国空调渗透率将对标日本，光是城镇市场对渗透率空间还留有70%的增长空间。
另一边，在渗透率的基本盘以外，来自上一轮大规模家电下乡（2008-2012）的换新需求正在凸显。
根据《家用电器使用年限细则》，家电产品普遍生命周期在10 年左右，上一轮大规模家电下乡距今早已超过10 年以上。据招商证券测算，我国空调社会保有量为5.4亿台，对应简单人口分布推算，下沉市场总保有量约为2-3亿台。若能释放10%的换机需求，则对应需求为2000-3000万台。而2022年我国空调市场的出货总量大约为8315万套。来自换新的需求将会为总销量再添25%的增量。
需求的广阔，为二线空调品牌的超预期奠定了基础。在成本和周期上行的拉动下，空调行业有望再度迎来一段“黄金时期”。
在苦苦煎熬一周之后，小罗终于等到了新空调上门安装。吹着新空调的冷风，小罗感受到了“劫后余生”，下定决心道：“今年夏天先窝在卧室里面凑活一下。等天气一凉，客厅的那台也得抓紧换了。”
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