作者丨关雎
编辑丨信陵
图源丨途虎养车官网
今日，途虎养车挂牌上市，成为港交所汽车后市场第一股。开盘股价28港元，市值228亿港元。
途虎养车成立于2011年，是一家线上、线下一体化的汽车服务平台，提供从轮胎和底盘零部件更换到汽车保养、维修、汽车美容的一站式汽车服务。
根据灼识咨询报告，以2022年的收入和截至2023年3月31日运营的汽车服务门店数量计 算，途虎养车是中国最大的独立汽车服务平台。以2022年销量计算，是中国最大的轮胎和机油零售商。
成立至今，途虎养车已获得包括腾讯、愉悦资本、红杉中国、君联资本、原子创投、高瓴资本等数十家知名机构的投资，累计融资近百亿元。
此次IPO，途虎养车募资约12亿港元（约1.6亿美元）。
零跑科技、国轩高科、腾讯等基石投资者共出资1亿美元认购新发行股份，认购股份数占新发行股份数的60%以上。
累计融资近百亿元
途虎养车成立于2011年。程序员出身的陈敏，拿着30万启动资金，租了一个130平米的3室2厅，带着6个人开始创业。
途虎最早的业务是卖轮胎。车主在网上下单，去就近的实体门店安装，价格比4S店便宜，而且保证是正品。
创业前，陈敏曾在一家汽车保险直销公司做技术人员，他发现，传统汽修市场产品供应链复杂，服务标准也不统一。他希望能用互联网的方式给传统行业带来变革。
陈敏选择从相对标准化的轮胎入手，不断拓宽服务领域，逐渐延展到底盘零部件更换，以及汽车保养、维修、汽车美容等领域。业务模式上，也从纯线上零售平台转变为线上线下一体的加盟商模式。
目前，途虎养车已围绕汽车服务产业链，开发出一套汽车服务技术支持系统，涵盖零部件匹配大数据平台、仓储管理系统、订单管理系统、门店管理系统等。
根据灼识咨询报告，途虎养车拥有中国最大且最准确的汽车零配件数据库，涵盖286个品牌，超过66,000款车型，匹配准确度高达99.99%。
在冲击IPO之前，途虎养车展现了超强的融资能力。成立至今，途虎养车已获得腾讯、愉悦资本、红杉中国、方源资本、君联资本、星界资本、启明创投、高瓴资本、远翼投资、原子创投等数十家知名机构的投资，共计融资约人民币96亿元。
2013年，原子创投投资途虎养车92.9万元人民币，约占途虎发行后1.38%的股份。按照途虎 228亿港元（约 213亿元人民币）市值计算，原子创投的这笔投资的账面价值约2.94亿元，为初始投资的316倍。
腾讯持有发行后18.70%的股份，为最大机构股东。另外两大机构股东，愉悦资本持股8.65%，红杉中国持股7.28%。
途虎养车采用同股不同权架构。现年42岁的陈敏为持有发行后10%股权及48.98%的投票权，为控股股东。
收入主要来自卖产品
途虎养车最初为纯线上零售平台，后来发展为加盟店模式。截至2023年6月30日，途虎养车的门店网络包括161家自营店、4968家加盟途虎工场店，以及20013家合作门店。
同期途虎养车的注册用户约为1.05亿人，2023年上半年，途虎养车的平均月活跃用户为 990万人。
途虎养车背后依托的是一个规模达万亿级的汽车服务市场。据灼识咨询报告，2022年我国汽车服务市场规模超过1.2万亿元，预计到2027年将增长至1.9万亿元以上，期间的复合年增长率为9%。
途虎养车2019年至2022年的收入分别为70亿元、88亿元、117亿元和115亿元，同比增速分别为24.3%、33.9%和-1.7%。
同期，毛利率分别为7.4%、12.3%、16.0%和19.7%，不断提高。
途虎养车的收入主要来自C端，即为车主提供汽车产品和服务，如轮胎和底盘零部件更换、汽车保养、汽车清洁等服务。2022年，来自C端用户的收入占途虎养车总收入的80%。
途虎养车也向4S店等汽车服务商销售零配件，2022年这部分收入占13%。
另外，途虎养车也向加盟门店收取一定的加盟费和广告费，这部分收入占比较小。
在途虎养车的销售成本中，汽车零部件等产品成本是最大部分，报告期历年都占销售成本的85%到86.5%之间。
其次是付给加盟途虎工场店及合作门店的服务费，2019年到2022年分别为6亿元、7亿元、9亿元和8亿元，占销售成本的比例分别为9.9%、9.6%、9.3%和8.8%，逐年下降。
2019年至2022年，途虎养车经营亏损分别为11亿元、9亿元、13亿元和8亿元，4年累计亏损41亿元。
不过2023年上半年，途虎养车实现了扭亏为盈，经营利润0.7亿元。
截至今年上半年，途虎养车账上有48亿元的现金等价物和定期存款，资金较为充裕。
另外，途虎养车称，截至最后提交招股书时，此前融资的96亿元已经动用了67%，即约64亿元。
途虎养车此次募集的资金将用于提升供应链能力、研发，以及扩大门店网络和加盟商群体。
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