编者按：本文来自微信公众号家办新智点（ID：foinsight），作者：foinsight，创业邦经授权转载。
从澳门赌场到距离地球数万公里的卫星轨道，何猷龙的投资版图又扩大了一步。
2026年8月27日，何猷龙旗下私人投资平台黑桃资本（Black Spade Capital）发起的第三只特殊目的收购公司Black Spade Acquisition III（简称BIII），与卫星通信公司Astrum Space Inc签署业务合并协议。
按照双方公布的交易条件，Astrum股权估值约10亿美元。交易完成后，新公司将更名为Astrum Space Company，并计划登陆纽约证券交易所。交易预计于2026年底前完成。
这是黑桃资本连续第三次利用SPAC连接亚洲企业与美国资本市场。此前两只SPAC分别选择了越南电动车制造商VinFast，以及覆盖媒体、艺术、奢侈消费和酒店业务的The Generation Essentials Group（TGE），这一次则把投资范围推向卫星通信。
从固定收益、新能源和医疗，到电动车、媒体娱乐、Web3，再到卫星通信，黑桃资本的资产版图已经远超何猷龙最为人熟悉的博彩和酒店业。
01黑桃资本押注卫星通信
Astrum成立于2023年，是一家面向亚太市场发展新一代卫星直连终端（Satellite-to-Device，简称S2D）通信网络的卫星通信公司。公司计划利用地球同步轨道卫星建立大范围通信网络，并采取批发模式，主要服务移动运营商、广播机构、政府和企业，作为地面移动通信网络的补充。
Astrum的核心资产不仅是卫星。根据提交给美国证券交易委员会的文件，公司拥有1467至1492MHz之间连续25MHz的L波段频谱，以及与东经105度地球同步轨道位置相关的频谱和轨道资源。
Astrum目前已经运营一颗自有在轨GEO卫星，同时正在开发下一代NEASTAR-1卫星。该卫星由瑞士卫星制造商SWISSto12负责制造，发射及轨道交付服务由Impulse Space提供，计划于2028年底发射。
这意味着，黑桃资本此次切入的并非火箭制造，而是包括轨道、频谱、通信卫星和数据网络在内的卫星通信基础设施。其中，频谱、轨道位置及相关权利具有稀缺性和较高进入门槛。
资金方面，BIII于2026年1月完成美国IPO，最初基础发行规模为1.5亿美元。在承销商全额行使超额配售权后，最终募资增至1.725亿美元。截至双方公布交易时，在不考虑公众股东赎回的情况下，BIII信托账户约有1.725亿美元现金，这部分资金并未计入Astrum约10亿美元的股权估值。
交易完成后，在同样假设没有公众股东赎回的情况下，Astrum现有股东预计将持有合并后公司超过80%的股份。
Astrum创始人周庆志也为项目提供资金支持。根据SEC文件，周庆志承诺向Astrum提供最高1.68亿美元，用于公司的经营、投资及融资活动，其中包括NEASTAR-1的研发、制造、测试和发射准备。
黑桃资本在交易公告中将Astrum归入其关注的“赋能型技术”领域。Astrum管理层则表示，与BIII合并将为公司推进商业化及扩大亚太市场合作提供支持。
02黑桃资本的投资版图
要理解这次太空交易，还要回到黑桃资本过去近十年的投资轨迹。
黑桃资本是何猷龙旗下的私人投资平台，总部设于香港。何猷龙同时担任新濠国际发展主席兼行政总裁，长期深耕博彩、酒店和综合度假村业务，但黑桃资本的投资范围早已超出博彩和娱乐。
2018年，黑桃资本发行20亿澳门元债券。其后来提交给SEC的文件称，公司由此成为首个发行澳门元计价债券的发行人。这也是黑桃资本较早运用资本市场工具进行融资的案例。
2019年1月，黑桃资本与华润电力成立华润黑桃新能源，将投资版图扩展至新能源。双方首先围绕粤港澳大湾区发展业务，涉及光伏、废物循环利用及先进环保技术等领域。
2020年，黑桃资本进入医疗科技领域，投资香港医疗IT平台My Platform。该公司通过云端医疗管理系统连接医生、诊所、患者、保险公司及企业客户，业务从医疗数据管理延伸至保险理赔等环节。
一年后，黑桃资本继续加码医疗产业。2021年3月，公司收购香港医学影像服务集团iRad Medical Holding并成为大股东，将医疗布局从数字平台延伸至实体医疗服务。根据黑桃资本后来向SEC披露的资料，按2024年收入及MRI扫描设备数量计算，iRad已成为香港最大的MRI诊断服务提供商。
由此，黑桃资本在医疗领域形成两类不同资产，My Platform侧重医疗数字化和数据管理，iRad则直接提供医学影像和诊断服务。
与此同时，黑桃资本继续投资何猷龙较为熟悉的高端消费和娱乐领域。公开资料显示，其曾参与奢侈品电商平台SENSER的早期投资。SENSER于2021年完成4000万美元B轮融资，投资者还包括蓝湖资本、复星锐正资本等机构。
此后，黑桃资本又将业务延伸至Web3。旗下Spade Monarchy涉及Web3、游戏、娱乐、艺术、IP、流行文化、音乐及生活方式等领域。
房地产也是其投资版图的一部分。2025年，公开投资资料显示，黑桃资本对房地产投资及分销平台IFCX进行了战略投资。IFCX旗下包括Asia Bankers Club等业务，主要连接亚洲投资者与海外房地产项目。
03三只SPAC，三次跨境资本实验
真正让黑桃资本区别于一般家族投资平台的，是其对SPAC这一资本工具的连续使用。
2021年以后，黑桃资本开始自己发起SPAC，并借此连接亚洲企业与美国公开资本市场。
第一只Black Spade Acquisition Co于2021年完成IPO。2023年5月，公司宣布与越南电动车制造商VinFast进行业务合并。按照当时双方公布的数据，VinFast企业价值约270亿美元，股权价值超过230亿美元，Black Spade Acquisition信托账户当时约有1.69亿美元现金。
VinFast VF6
同年8月，交易正式完成，VinFast由此登陆美国资本市场。这也是黑桃资本首次通过自己发起的SPAC完成大型跨境业务合并。
第二只SPAC把目标转向媒体和高端消费。2025年1月，Black Spade Acquisition II宣布与World Media and Entertainment Universal进行业务合并，交易股权价值约4.88亿美元。目标公司旗下资产横跨时尚、艺术、文化、娱乐和高端酒店，包括时尚杂志《L’Officiel》、艺术行业出版物《The Art Newspaper》及酒店物业等。
交易于2025年6月完成，合并后的The Generation Essentials Group于6月5日在纽约证券交易所及NYSE American开始交易。
到了2026年，第三只SPAC BIII选择Astrum Space，黑桃资本的投资范围由此延伸至卫星通信。值得注意的是，BIII成立之初公布的目标范围主要围绕娱乐相关赋能技术及数字金融基础设施，包括数字资产、Web3、金融服务基础设施及区块链驱动的商业模式，最终的合并对象则落在通信和太空基础设施领域。
从VinFast到TGE，再到Astrum，三笔交易横跨电动车、媒体娱乐和卫星通信，黑桃资本也由企业投资者进一步成为SPAC发起人，通过香港组织资本平台，再寻找亚洲产业资产进入美国公开市场。
04香港家族资本开始关注太空经济
黑桃资本进入卫星通信的同时，香港也开始将商业航天从科研领域延伸至投资和产业化。
2026年1月，香港特区政府特首政策组举办太空经济圆桌会议，讨论香港如何利用国际金融、专业服务、科研及资本市场优势参与商业航天产业。香港官方援引世界经济论坛的预测称，全球太空经济规模将从2023年的约6300亿美元增至2035年的1.8万亿美元，年均增速约9%。
在港印度首富家族、夏利里拉集团家族理事会召集人马学志﹙Mahesh Harilela﹚预计，发展太空经济能够为香港GDP带来3%至5%的额外贡献，而之后带来的经济增长动力将会是巨大的
香港投资管理有限公司也开始参与商业航天及太空经济相关投资，推动航天技术商业化。SpaceHK、BDJ Capital及亚洲卫星控股等机构参加了此次圆桌会议，香港对太空经济的关注已经从科研延伸至资本、产业和专业服务。
家族资本也出现在这一进程中。香港政府公布的会议资料显示，夏利里拉集团家族理事会召集人Mahesh Harilela参加了此次太空经济圆桌会议，讨论范围涉及资本、保险、法律、知识产权、科研商业化及专业服务等太空产业生态。
05全球家族资本为何看向太空
商业航天受到资本关注的背后，是全球家办对科技和基础设施投资的增加。
UBS在2026年5月发布的《Global Family Office Report 2026》数据显示，65%的家办已经投资AI，37%配置电力与资源，37%配置基础设施，29%投资国防与安全基础设施，28%投资自动化及机器人。
太空经济也已经进入家族资本的配置范围。20%的受访家办已经投资太空经济，另有7%计划在未来12个月进入这一领域。相比之下，核能和量子计算的配置比例分别为16%和15%。
这些投资方向并非完全独立。AI的发展需要数据中心、芯片、电力、电网和通信网络，自动驾驶、物联网、国防及偏远地区通信同样需要更加广泛的数据连接。卫星通信也因此成为数字基础设施的一部分。
Astrum所处的卫星通信领域，正位于太空经济与数字基础设施的交叉地带。
不过，商业航天仍然是一项高投入、高技术和高监管门槛的产业。Astrum接下来还要经历NEASTAR-1的制造、测试、发射和轨道部署，同时面对监管审批、市场准入、融资及商业化等环节。
从澳门博彩和酒店，到新能源、医疗、电动车和媒体娱乐，再到距离地球数万公里的卫星轨道，何猷龙的投资半径已经越来越远。但对黑桃资本而言，进入太空只是第一步，频谱和轨道资源能否最终转化为稳定的商业收入，才是这笔交易接下来需要验证的问题。
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