作者：卷耳
编辑：吴岩
导语：2026年市场化人民币VC盲池基金中，已确认关账的最大一笔募资。
就在10月下旬，利通电子、完美世界、汤臣倍健、晶科科技、特宝生物等上市公司接连发布公告，全体合伙人已足额完成货币实缴，基金募集资金总额为75.2亿元。。
这是2026年市场化人民币VC盲池基金中，已确认关账的最大一笔募资。
当绝大多数人民币基金还在为凑额度奔波、一拖再拖地延长募集期时，这只基金是在一个月内被一路追加着长大的——从9月下旬披露完成26.4亿元募集，冲到75.2亿元关账，增幅接近185%。而它背后的管理机构Monolith砺思资本，在五个月内连募四只人民币基金，累计超过125亿元。
十几个主业毫无交集的上市公司，在同一时间把钱交给了同一家机构。显然，他们看中的不止是AI赛道，还有曹曦这个人。
从26.4亿到75.2亿：一张跨了十几个行业的LP名单
砺思星深基金的扩容轨迹，汤臣倍健的公告写得很直白：该基金"新增有限合伙人，募集资金规模由264,000万元增至752,000万元"。从26.4亿元到75.2亿元，增幅接近185%。
9月初知乎进场时，市场按15亿元对应不超过30%权益倒推，预估的目标规模还只有50亿元左右。也就是说，这只基金是在募集的最后两个月里被持续追加、一路冲高的。
已披露 LP 包括十多家产业资本方、三家专业投资机构和一名个人。已披露上市公司LP共出资23.95亿元。
其中，利通电子出资9,500 万元，占比1.2633%；完美世界出资5,000 万元，占比0.6649%；汤臣倍健出资5,000 万元，占比0.6649%；晶科科技出资2亿元，占比2.6596%；特宝生物出资1亿元，占比1.3298%。
更早的出资方包括：知乎于 9 月 6 日在港交所公告，以 15 亿元认缴，成为该基金最大的公开披露 LP；协鑫能科于 9 月 8 日公告，全资子公司鑫未来认缴 1 亿元；众望布艺于 10 月 8 日公告，认缴 5,000 万元。
此外，紫金矿业通过"紫金矿业股权投资管理（厦门）有限公司"、新奥资本通过"新奥资本管理有限公司"各认缴2亿元。特宝生物董事蓝柏林以个人自有资金出资 2 亿元，作为有限合伙人参与该基金。
砺思星深基金有几个值得注意的细节：
其一，GP自己只出1000万。利通电子的公告提供了一个关键切片：普通合伙人砺思明棠仅认缴1000万元，占比0.1327%，其余98%以上来自外部出资方。最终公告将其余LP合并列示为“其他投资者”，未逐一公开全部投资者身份。
其二，这是一只纯正的盲池基金。基金成立于2026年7月，9月15日完成中基协备案（备案编码SEX397），投资方向为中国大陆地区AI相关领域的早中期非上市企业，覆盖基础模型、AI基础设施、机器人、AI应用四大方向。LP拿到的只是认缴额度，而非确定的标的。
其三，条款也有其特色。各有限合伙人一次性支付实缴出资额的5%作为管理费；可分配资金先返还实缴出资，此后85%分配给有限合伙人、15%分配给普通合伙人；基金期限自首次交割日起7年，经GP同意可延长最多连续两年，投资期为首次交割日起4年。
其四，知乎这笔出资的分量。截至2026年6月末，知乎总资产约50.53亿元，现金及现金等价物、定期存款和短期投资合计约44.24亿元。此次15亿元出资，相当于其总资产的近三成、上述流动性资产的约三分之一。对于一家仍处于经营亏损状态的内容社区而言，这无疑是一笔分量不轻的投资。
曹曦其人
砺思资本创始人曹曦生于1985年，2008 年7月取得北京大学基础医学与经济学双学士学位。曹曦早期的职业生涯几乎每两三年就主动拐一次弯：北大毕业后，南下深圳加入腾讯做产品经理。2010年3月，他回到北京加入金山软件做运营负责人，理由是金山给了他一个带团队的机会。一年半后他再次离开，进入同创伟业任TMT投资总监。
2013年8月，他加入红杉中国，从投资经理起步，仅用四年晋升为合伙人，成为红杉中国史上最年轻的合伙人；2018年又参与创建了红杉中国种子基金。
红杉八年可以清晰分成两段。前四年主攻移动互联网与泛娱乐，投出快手、斗鱼、腾讯音乐、英雄互娱、懂球帝、超级猩猩等一批时代标杆；后四年风口转向企业服务和新消费，他却逆势避开热门赛道，提前扎进当时无人关注的硬科技，投资了宇树科技、沐曦、太极图形、后摩智能、剂泰科技、蓝箭航天等项目。
2021年2月5日，快手在港交所上市，首日大涨，市值突破1.2万亿港元。就在这一天，36岁的曹曦向沈南鹏递交了辞呈。
同年，他与原博裕资本二级市场合伙人Tim Wang共同创立Monolith砺思资本。
“捕捉顶级标的的感觉就像看闪电”
有意思的是，Monolith的第一支基金其实是一支科技对冲基金，初始规模就超过5亿美元。这个名字源自库布里克《2001太空漫游》里那块黑色石碑，表达对终极真相的好奇与求真；中文名"砺思"取"思而知，砺以行，且思且砺，知行合一"。
砺思资本管理资金规模爬升极快。2023年2月，Monolith首次公布中文名并完成美元VC一期首关；2025年11月，美元VC二期与人民币VC一期双双终关，双币合计4.88亿美元，总管理规模突破100亿元人民币。
真正让它在今年出圈的，是密集的人民币基金落地。从2026年5月起，短短五个月内，砺思接连完成了四只人民币基金的募集：
砺思星灵（约29亿元）：出资方包括汤臣倍健、开润股份、洋河股份旗下母基金等，是投资DeepSeek的重要载体；砺思星雀（近10亿元）：投向数字科技与AI应用，世纪华通、九安医疗、视觉中国、英科再生等参与；砺思星瀚（10.9亿元）：沙钢集团、华泰保险等参与；还有就是砺思星深的75.2亿元。
四只基金累计募资约125亿元。
与多数人民币基金高度依赖政府引导基金、国资平台不同，砺思近期新设基金的出资人以市场化产业资本、上市公司和个人为主，国资仅少量参与。星灵引入了浙江省科创母基金、北京京国管、众源资本、中关村科学城等国资背景资金，而星雀、星瀚、星深则几乎完全面向产业资本。
砺思成立的几年里，已经投资了一批小有知名度的公司，构建了颇为完整的投资版图：AI大模型与算力领域有月之暗面、无问芯穹、沐曦、淬思科技，具身智能与机器人有地瓜机器人、乐享科技、星迈创新，量子计算有原子矩阵，高温超导有能量桥，AI+消费硬件有Even Realities、OMOWAY，医药医疗领域有剂泰科技、无尽方舟等。其中沐曦、剂泰科技已分别于2025年12月和2026年5月上市。
对月之暗面的投资，砺思从天使轮一路加注到C轮，是最重仓的机构之一。第一期基金有20%投给了Kimi。这笔投资后来被曹曦称为砺思的"代表作"。
更出名的是对DeepSeek的投资。2026年6月首轮约510亿元融资中，砺思拿下约29亿元份额，是极少数挤进去的市场化VC；10月新一轮融资中，砺思作为老股东继续跟投。
曹曦形容捕捉顶级标的的感觉就像看闪电——"我知道闪电非常稀少，难的地方在于描述闪电长什么样子"。他找的是outliers（异类），而"outliers不应该被归纳，被归纳得特别具体，就按图索骥了，会变成精确的错误"。异类只是表象，第一性原理才是筛选器。
凭借这些战绩，曹曦在《福布斯》2026年全球最佳创投人榜（Midas榜）上位列全球第38名，在中国投资人中排名第二，仅次于沈南鹏。
在打法上，砺思是典型的研究驱动、主题式投资。自上而下确立投资主题，围绕"下一代数字产业与科技智造"，自下而上展开缜密研究。投资阶段集中在种子轮至A轮，单笔200万–2000万美元。团队规模刻意做小，投前团队10人上下。曹曦把团队比作"五六个人五六条枪"的匪帮——"你能贡献巨牛项目，base在夏威夷我都每年去给你拜年"。
据公开信息，砺思资本新一期美元基金已启动，目标规模约5亿美元。
数字背后真正的趋势或许是，产业资本不再盲目自己搞跨界投资，转而花钱买顶级GP的投研能力。AI大潮中，上市公司和新一代科技公司做LP，正在成为新一代市场化基金的重要资金来源。
比如，传统产业龙头君正集团、紫金矿业、牧原股份等出资高榕创投旗下高榕长赢基金，其中君正集团出资10亿元，成为该基金第一大LP；东山精密出资红杉中国、博华资本、永鑫方舟资本等机构旗下基金，宁德时代成为博裕资本LP等。
新的趋势是，曾经接受VC投资的科技公司，成长上市后，又成为专业VC机构的LP。比如智谱上市9个月后，以2.9亿元出资老股东将门投资，曾经的投资人变成其基金管理人；影石创新上市一年后，出资1亿元给峰瑞资本等。
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