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科创板“十大惊奇”:超募2倍、中签率100%、弃购口水……

司晨财经 2019-07-10 16:35

编者按:本文来源创业邦专栏司晨财经,作者司晨财经。

科创板本周迎来打新黄金周,具体情况为:周一1只,周三9只,周四4只,周五7只。从中可以看出,周二没有打新机会,这也意味着本周还剩“20只打新”。

参照A股IPO历史数据,“23倍市盈率上限”是当前A股发行(除科创板外)的估值“天花板”,也是拉开一二级市场间价差的“钢丝绳”。

然而,从5家已确定发行价格的科创板公司估值看,无一落在23倍市盈率之下。具体情况如下,华兴源创、睿创微纳、天准科技、杭可科技、澜起科技发行价格所对应的摊薄后扣非市盈率分别为41.08倍、79.09倍、57.48倍、39.80倍、40.12倍。

科创观察根据各地媒体挖掘的科创板信息,汇总而成科创板“十大惊奇”,其中包括了超募2倍、弃购口水战等一系列新现象,值得所有投资者玩味。

发行市盈率冲高79倍

“科创板第一股”原来发行市盈率估计超过默认23倍要PE38倍,结果出来就是41倍市盈率发行。

睿创微纳按照现在确定的发行价20元,对应的发行市盈率是79倍,原计划募投的资金也就4-5亿,但是现在可能圈到手的钱是原来的将近3倍,也就是募集12亿。

而天准科技对应的市盈率是57倍,确定的价格是每股25.50元,募集目标资金额是10亿,现在多圈了2.34亿,也就是12.34亿,超募还不算离谱。

“超募两倍”惊艳

就当前4家企业而言,除华兴源创外,睿创微纳、天准科技、杭可科技均出现超募现象。睿创微纳和杭可科技超募较高,分别超募两倍左右。

睿创微纳原本拟募资金额仅为4.5亿元,如发行成功,将募集资金总额12亿元(净额11.34亿元),是拟募资额的2.67倍;杭可科技原募资额为5.47亿元,预计募集资金总额11.25亿元(净额10.15亿元),是拟募资额的2.06倍。另外,天准科技的募资总额为拟募资额的1.23倍,澜起科技为1.22倍。

中签率为0.0550% :0.0412%

从网上发行中签率来看,科创板的中签率要高于A股主板。统计数据显示,前四只股票平均中签率为0.05843061%。

这前四只已经完成申购的科创板股票,网上最终中签率最高的为睿创微纳,达到0.06025353%;最低的为天准科技,0.05496516%。

根据中信证券数据,2016年打新新规实施以来A股的实际平均中签率为0.0412%。目前计算的科创板平均中签率水平,比A股的平均中签率高出不少。

根据申万宏源研报测算,若发行后总股本小于4亿股,则科创板网上打新中签率约为0.044%~0.082%,较A股其他板块提升约91%~75%;若发行后总股本大于4亿股,则科创板网上打新中签率约为0.064%~0.12%,较A股其他板块提升约39%~16%。

顶格申购:最高中签率100%

按照A股的打新规律,申购上限越高,中签率也越高。发行规模最大的中国通号,网上申购上限为25.2万股,顶格申购所需市值为252万元。

Wind数据显示,自2016年以来,A股主板新股发行网上申购上限超过20万股的共有10只,按照其中最低的中签率0.2212%(广州港)计算,顶格申购中国通号可获得557股;按照网上申购上限与中国通号最为接近的华安证券(24万股)的中签率0.2695%计算,顶格申购中国通号可获679股。

也就是说,顶格申购中国通号中一签的概率超过100%。并且,科创板中签率要高于主板。

“弃购口水战”一触即发

7月3日,天准科技发布了配售结果及网上中签结果:本次发行,银河证券自营账户应申购640万股,但实际申购0股。

一般散户投资者收到中签短信,都是欢天喜地、满仓买进,为何银河证券作为一家专业机构犯下了如此低级的错误?

按照银河证券解释,未申购的原因是公司负责交易人员7月2日未按指定时间进行网下申购操作,致使此次交易失败。

打新年化收益率或超10%

科创板未来还会吸引包括险资在内的多方资金,因此在二级市场上的筹码流通应该不成问题。以目前放开涨跌限制来看,打新收益或将成为部分基金公司全年冲业绩的关键。

此前有基金公司曾测算,科创板打新年化收益率大约为3%;部分在配置上具有增厚策略的基金打新收益可能会超过10%。

从拟在二级市场上抢筹的机构资本热情来看,短期内助推科创板企业估值再上新台阶可能性极大。正因如此,原本在一级市场上翘首以盼的大佬坐不住了,开始思索新形势下的一二级市场估值重塑问题。

由于二级市场“子弹”充裕,一级市场的部分GP喜出望外,原因是估值有望再续一级市场上的高点。多数GP们认为,如果首批公司能顺利上市且估值稳定,接下来的募资工作也就有了“全新的话术”。

设置“保护限价”

在征求市场意见的基础上,上交所在科创板的市价申报订单中使用价格保护措施。上交所推出“保护限价”的目的,是为了控制交易风险。

按照《细则》规定内容,买卖科创板股票,在连续竞价阶段的限价申报,应当符合下列要求:

(一)买入申报价格不得高于买入基准价格的102%;(二)卖出申报价格不得低于卖出基准价格的98%。

科创板股票竞价交易出现下列情形之一的,属于盘中异常波动,本所实施盘中临时停牌:

(一)无价格涨跌幅限制的股票盘中交易价格较当日开盘价格首次上涨或下跌达到或超过30%的;

(二)无价格涨跌幅限制的股票盘中交易价格较当日开盘价格首次上涨或下跌达到或超过60%的;

(三)中国证监会或者本所认定属于盘中异常波动的其他情形。

“天地板”最大损失33.33%

科创板股票自挂牌第六个交易日起实行20%的涨跌幅限制制度,股价波动空间进一步放大。如果当天股价上演“天地板”走势,在高位买入的投资者最大损失可达33.33%,其中的交易风险不言而喻。

此外,涨跌幅限制放大至20%后,更有利于大资金、大机构的“T+0”交易,不仅将进一步加大股价波动频率,也有利于大资金操纵股价。这些交易风险,都是普通投资者不容忽视的。

顶格申购的门槛不高

除了中国通号顶格申购所需市值最高,达到252万元之外,其他20只新股顶格申购所需市值在3.5万元-16万元之间,平均值为8.45万元,投资者顶格申购的门槛不高。

本周申购的21只科创板新股,除了中国通号顶格申购所需市值最高,达到252万元之外,其他20只新股顶格申购所需市值在3.5万元-16万元之间,平均值为8.45万元。也就是说,本周还剩“20只打新”的顶格申购门槛不高。

警惕新的交易规则

从数据上来看,有企业定价40倍(市盈率),另有企业定价70倍(市盈率),这种超高的发行市盈率具有巨大的诱惑。

至于是不是虚高?证券业人士提示,这有待于具体个案,也就是取决于企业的经营质地。所以说,后市涨幅多大其实很难讲。

在交易层面而言,机构投资者第一天就可以融券卖空。通俗地说,在这个过程中意味着对机构投资者来讲,股价涨了能赚钱,跌了有可能也会赚钱。

对散户来讲,在交易规则上仍然是过去那种单边上涨博弈,这种交易心态就要改变,所以打新一定有风险,而且这个(赚钱)空间其实是在缩小的。

中国证监会上市公司监管部副主任曹勇:“市场的选择它是价格围绕价值在波动,在这之间,可能会有一个波动,但这就是市场发挥作用的表现形式。”(根据公开资料整理汇编)

本文为专栏作者授权创业邦发表,版权归原作者所有。文章系作者个人观点,不代表创业邦立场,转载请联系原作者。如有任何疑问,请联系editor@cyzone.cn。
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