3月18日，阿里云官宣：因全球AI需求爆发、供应链涨价，阿里云AI算力、存储等产品也将涨价，最高涨幅达34%。这个消息在我的朋友圈，立即掀起了一波不小的讨论热潮。大部分人的反应是：“情理之中，最近Token调用量涨得那么快，海外云计算大厂都在提价，阿里云不提价才不正常。”
我的观点有三条。第一，国内AI需求的强劲增长是真实的、全方位的。从全民养“龙虾”，到影视行业全面拥抱视频大模型，再到阿里“悟空”等AI原生工作平台的发布……AI对各行各业的改造速度令人应接不暇。作为全球仅有的两个拥有全栈AI技术能力的公司之一（另一个是谷歌），阿里的受益程度可能超出此前最乐观的市场预期。
第二，阿里云的模式已经全面从“出租算力”转向了“出售Token”。以前总有人说，国内云计算大厂不过是把自己的算力资源卖出去，门槛和附加值有限；现在形势彻底扭转了。几天前，阿里成立了ATH (Alibaba Token Hub)事业群，吴泳铭在内部信中指出：“大量数字化工作将由数以百亿计的AI Agent来支撑，而这些AI Agent将由模型产生的Token支撑运行。”阿里云正在将紧缺的算力资源向Token业务倾斜——这种商业模式壁垒更高，而且利润空间更大。
第三，阿里云的涨价，迅速得到了竞争对手的模仿，这说明过去国内云计算行业通行的“降价抢份额”时代结束了，进入了二十年来的第一个“提价周期”。众所周知，在硬件等固定成本刚性的情况下，哪怕几个百分点的提价，都意味着较大的利润弹性。上个季度，阿里云的EBITA利润率约为9%；我认为AI产品的提价将对这一数字产生立竿见影的促进。
大摩曾经预期，在“提价场景”下，阿里云2027财年的EBITA利润率将达到12%，2028财年达到14%。几个月以前，市场可能还觉得这样的预期有些激进；现在看来不但不激进，甚至可能偏保守。资本市场对阿里寄予希望最高的业务板块就是“云+AI”，AI产品涨价带来的，不仅是阿里云这个板块的重估，也是整个阿里市值的重估。
有意思的是，从阿里云官网的涨价列表看，平头哥真武芯片涨价幅度比英伟达H系列更高，达到了34%，是本轮涨幅最高的产品。这说明真武芯片的需求是真实的，而且需求增长非常快。2025年谷歌的价值重估，很大程度上得益于自研TPU的广泛使用，包括内部效率的提升，以及对Anthropic等合作伙伴的发货；今年，同样的逻辑可能在阿里身上成立。
国内AI需求的池子足够大，还在变得更大，而阿里是这个大池子里最大的一条鱼——这就是我从新闻中得出的结论。
