当大模型的算力消耗以兆瓦级攀升，当人形机器人、低空经济的商业化按下加速键，“AI的尽头是能源”逐渐成为行业共识，当全球科技巨头为数据中心一掷千金，一个更底层的共识正在浮现：算力的尽头是电力。面对传统能源结构的局限性，可控核聚变——这个曾被认为遥远在50年后的解决方案，正被AI的巨大需求倒逼而加速落地，核聚变的商业化进程获得了前所未有的紧迫性和推动力，其角色也从遥远的科幻，转变为关乎未来的现实选项。AI、算力、电力、核聚变构成了一条紧密的技术迭代链条。
在此背景下，近日，合肥聚合聚变技术有限公司（简称：聚合聚变）宣布完成数亿元首轮融资，投资方包括高瓴创投、红杉中国、同创伟业、合肥产投旗下合肥创新投、BV百度风投、国元证券旗下国元股权。
公司成立仅两个多月，即获得了国内顶尖投资机构、产业资本及省、市两级国资平台集体下注，这是高瓴创投和红杉中国在天使轮项目上罕见的联手重仓，也是合肥未来聚变能基金投资的首个项目。本轮资金将重点用于FRC脉冲磁约束聚变装置迭代研发、核心关键部件自研、工程体系搭建与高端人才梯队扩容，进一步推动FRC脉冲磁约束聚变技术系统化工程落地。
针对本次投资，BV百度风投执行董事崔轲迪表示，相较于传统聚变路线，聚合聚变深耕的FRC脉冲磁约束路线具备小型化、迭代快、易工程落地的突出优势，商业化适配性更强，可覆盖多领域能源应用场景，产业化潜力十分突出。他指出，孔德峰团队是国内稀缺的FRC脉冲磁约束聚变专业团队，具备完整的技术自研和工程落地能力，搭建了完善的全链条技术体系，核心技术与国产化能力行业领先。
谈及投资逻辑，崔轲迪表示，可控核聚变是国家战略级未来产业，依托优质的科研、地方产业及头部资本多方赋能，聚合聚变发展路径清晰、成长确定性高，有望成长为中国FRC脉冲磁约束聚变领域的标杆企业，助力国内聚变产业差异化、规模化发展。
聚合聚变之所以获得资本高度认可，核心源于FRC脉冲磁约束聚变技术独有的产业化优势，也是当前聚变赛道差异化突破的关键所在。
选择FRC脉冲磁约束路线
据悉，聚合聚变选择的是FRC脉冲磁约束路线。相比于庞大的托卡马克，FRC装置结构更紧凑，通过高频脉冲实现超高密度等离子体约束，被视为实现聚变堆小型化的可能路径之一。在聚变产业轴上，Helion Energy近期完成了4.65亿美元G轮融资，投后估值达到155亿美元，累计融资超15亿美元，并已获得来自微软的购电协议——这成为国内外资本对FRC路线的投资参照和信心来源，证明FRC是被全球顶级资本严肃对待的独立赛道。
聚合聚变现已规划了明确但较为“保守”的里程碑：2027年初实现首次等离子体放电；2028年实现FRC装置全要素运行，2030年前后冲击聚变点火条件，为后续聚变增益验证积累工程基础。
与这一长期目标并行的，是聚合聚变务实的短期造血策略。
在主机研制过程中，团队正将模块化脉冲电源系统、大功率固态开关阀组、脉冲气阀等关键部件产品化。根据计划，今年首批电源与气阀产品将率先实现小批量交付，并面向科研院所及其它聚变商业化公司、航空航天、半导体等高端装备市场，有望逐步贡献可观营收，使公司在冲刺远期目标的路上，也能阶段性地验证技术与回笼资源。
商业视野和整合能力
团队方面，聚合聚变创始人孔德峰是中国科大等离子体物理博士，现就职于合肥工业大学聚变科学与工程学院，长期从事磁约束等离子体粒子相关研究，并担任国家重点研发计划首席科学家。公司核心团队由国内外顶尖科学家、工程师、管理人才组成，构成了一支覆盖等离子体诊断、脉冲高功率电源、AI for Fusion等方向的高层次人才团队，形成了行业少有的“理论—模拟—设计—工程—总装—测试”成建制复合梯队。
值得注意的是，合肥本地的聚变生态则为公司提供了天然底座，科学岛上的EAST、BEST装置已带动一批上下游企业聚集。聚合聚变已加入聚变产业联盟，并与上游多家厂商建立联合研发协议，初步搭建起供应链网络，本轮投资方中的省、市两级国资平台——国元证券和合肥产投的支持，也让聚合聚变在区域资源协同上拥有了更深的锚点。
一位参与本轮融资的投资人表示：在聚变商业化还未成熟的早期阶段，最大的竞争点并不在于某项市场份额，而是知道正确的人在哪，找到他们、以正确的方式组织他们、以最好的节奏实施工程化。对于可控核聚变这种“终极能源愿景”的长周期产业，聚合聚变兼具国际商业视野和复杂技术整合能力，建制完整、打过工程硬仗，是国内极少数真正能将“仰望星空”和“脚踏实地”完美结合的稀缺标的。
