鼎晖创新与成长基金二期逆势募资58亿元,VGC在管资金规模超100亿

创业邦 2020-05-19 13:38

创业邦获悉,鼎晖创新与成长基金(简称“鼎晖VGC”)宣布二期基金完成了23亿元人民币首轮募集,同期鼎晖VGC二期美元募集也接近5亿美元。在市场如此低迷的环境下,鼎晖VGC二期基金已经悄然募集达58亿元人民币。

这是自鼎晖VGC 2016年一期50亿基金募集完成后的第二次市场募集,截至目前,鼎晖VGC在管资金规模已经超过100亿元。

2015年年底,鼎晖创业投资与鼎晖PE投资的医疗及成长型投资战略重组并组建了“鼎晖创新与成长基金”团队,过去4年里,鼎晖VGC在“紧扣社会痛点,注重效率提升”的投资逻辑指导下,在医疗健康、现代物流、大消费、人工智能和技术创新等领域进行了系统性的布局,投资了超过30家具有行业影响力的头部企业。截至目前,五家被投企业已完成境内外上市,一家已在科创板过会,另有十家以上被投企业在未来2~3年上市,多家企业通过并购、回购等方式完成退出。

对于鼎晖VGC取得的成绩,鼎晖投资董事长吴尚志表示:“鼎晖VGC团队在成立之初就找准了市场定位,抓住中型成长项目的空窗。过去四年团队取得的业绩证明了这个战略重组的成功,VGC也为鼎晖带来年轻态的标签。”

一期基金交出优秀答卷,完善的运营风控体系获LP青睐

鼎晖VGC一期基金在过去的四年中取得了良好业绩。鼎晖VGC被投企业中先后有欣锐科技、芯能科技、天境生物成功在A股和纳斯达克上市,南新制药、先导药物成功登录科创版,埃夫特机器人已通过科创板发审会,另有十多家企业预计在未来2~3年登陆资本市场。

据悉,鼎晖VGC二期基金募集伊始,就获得了来自国内外著名投资人的持续加码。所有美元一期LP继续追投美元二期,人民币投资人也重新加码。投资人背景多样化、地域分布广泛,囊括了大中华区、亚洲其他地区、欧洲和美国等包括主权基金、公共养老基金、大学捐赠基金、保险公司、央企、政府引导基金及家族办公室等在内的主流机构投资人类型。

持续稳定的良好业绩表现外,完善的投资流程和风控管理体系也是鼎晖VGC的一大亮点。无论是投资过程及基金运营每个节点上的风险把控、精细化的日常投后管理、还是以结果为导向的定期退出复盘,都在鼎晖VGC融资尽调过程中受到LP的一致好评。

据介绍,美元投资人在尽调时, 非常注重对基金运营管理的评估, 包括投融资流程、风控合规、基金财务、人事管理以及IT系统都会进行独立的运营尽调(Operational Due Diligence, “ODD”), 近年来对基金及被投企业在环保和社会责任方面所做的努力也愈发重视。ODD能否达标会直接影响到一家LP对基金投资的最终决策。鼎晖投资从成立伊始就十分重视基金层面的运营管理,也是最早一批把环保社责纳入基金管理体系的GP。细致完善的运营管理赢得了挑剔的美元大型机构投资人的持续加码投资。

“显微镜”+“望远镜”,行业研究驱动下的投资方法论

对于鼎晖VGC的投资方法论,王霖归纳为:“一方面,我们用VC的眼光去看投资项目的成长空间和增长速度、是否符合大趋势;另一方面,我们通过Growth Capital的专业严谨来研判项目,在控制总体风险的同时创造超额价值回报。”

“很多潜在LP询问鼎晖VGC到底是VC还是Growth,今天其实很难分开,也没有必要分开,VGC就是VC+Growth的有机结合体并发挥各自优势。事实证明这也是很成功的。鼎晖VGC一期基金很好的控制风险,80%的项目达到或超过了预期,同时投资了有巨大潜力和发展空间的项目,如微信发票、先导药物等。”

在鼎晖VGC一期基金的被投企业名单中,既有如先导药物、集萃药康、南新制药、康立明、和铂制药、埃夫特机器人、灵动科技等技术创新类领跑企业,也有如中通快运、口碑、京东物流、丰巢、微信发票、禧云团餐、小电科技、壹米滴答、锐锢商城等模式创新类头部公司,其背后充分体现了投资团队在科技技术判断上的专业性,以及在商业模式洞察上的前瞻性。

对于如何挖掘出高质量项目,王霖认为行业研究驱动是创新与成长投资挖掘优质项目的基础,也是做好趋势投资的有效方法,他形象地将其称为“望远镜+显微镜”的双镜头观察模式:从望远镜中通过眺望宏观、中观趋势及投资策略,来拓展空间与时间维度——赛道项目全覆盖,从长周期看趋势、评估项目长期价值,避免“近视”与“短视”; 在显微镜下聚焦微观项目尽调——严谨的挖掘和评估项目价值与风险。

持续深入的行业研究,专业专注扫描全产业链投资机会是鼎晖VGC团队在大健康板块的核心投资策略。通过多年来团队的扩充以及核心投研能力的增强,鼎晖VGC在生物医药、检测诊断、医疗技术等板块构建了全面严密的医疗产业投资网。

鼎晖VGC一期基金投资了16家医疗企业,围绕癌症的治疗领域布局了上游为新药研发提供筛选服务的和铂医药、先导药物和提供动物模型的集萃药康,以及下游为癌症组织病理诊断提供试剂服务的迈新生物;在癌症治疗领域布局了天境生物、科望生物等肿瘤免疫药物为主的创新药公司。在检测预防领域投资了致力于肠癌DNA筛查的康立明。基于医疗的全产业链投资,并集合投资人资源,鼎晖VGC还打造出了“奋斗者区块链”。

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(鼎晖VGC医疗“奋斗者区块链”)

全球少数成功实现DNA编码化合物库(简称“DEL”)技术商业化落地的药物开发高科技企业——成都先导药物的上市,突显了鼎晖VGC视为根基的研判能力。投资前先导全年收入仅5千万元,还因每年巨额研发投入常年亏损。在详细进行投研判断后,团队认为先导的技术相比其他公司具备优势,处在爆发的前夕,于18年年中反而坚定了对先导的投资。先导今年4月份在科创板上市,市值达170以人民币,鼎晖账面回报已经6倍多,事实最终证明了团队的前瞻和准确判断。

鼎晖VGC物流投资团队谈到物流投资更关注以消费及产业升级所带来的“三流”变化为导向——商品流升级、信息流升级及资金流升级,着力打造大消费领域“三流合一”的创新型投资生态圈。

在新物流、新供应链、新渠道中鼎晖VGC布局了超过7家细分赛道龙头企业,与行业内优秀的企业家们建立了密切的联系。行研并非只坐在办公室里写报告,更重要是到市场上与这些企业家们一起在交流中对于市场的判断与累积资源,从而拿到好项目。”鼎晖VGC物流供应链团队进一步补充道,“不仅要第一时间挖掘市场化的优质项目,更要提前锁定诸如上市公司分拆等非市场化的头部交易机会。”

截至目前,鼎晖VGC物流投资范畴覆盖快递、零担快运、“互联网+物流”和“智能+物流”等领域,完成了自身物流投资生态圈的搭建。前瞻性地抓住了中国物流行业涌现的四波投资机会:在快递、快运领域进行了京东物流及壹米滴答、中通快运等企业在内的系统布局;在人工智能带来的科技创新中布局了包括帮着人找货及帮着货找人的物流机器人公司灵动科技、牧星智能,扫描了大票零担及车联网领域的乐卡车联,以及末端收派智能硬件领域的丰巢科技。

随着产业互联网时代的到来,技术积累、资本驱动、生态搭建将愈发缺一不可。因而,鼎晖VGC秉持联合互联网和行业巨头共同布局的战略,不仅与蚂蚁金服、阿里、京东、顺丰等生态龙头完成了多个项目的联合投资,更是在此过程中与巨头们建立了深度缔结,为日后进一步发挥资源协同效应和提升资本利用效率构筑了扎实的基础。

二期基金投资版图初揭秘,力求“找得准、拿得下、投得稳”

鼎晖VGC二期基金将主要围绕大健康、产业与消费创新、及人工智能与技术创新三大方向进行系统化布局,并继续坚持解决社会痛点的投资理念,聚焦对社会有真正价值的技术创新和商业模式创新机会,同时关注创新背后对效率提升和成本优化的刺激空间,筛选成长性佳、市场空间大、竞争壁垒高的优质投资标的,重点关注小而精、快而专的细分领域的领导者。截至目前,鼎晖VGC二期基金已完成了对顺丰快运、特来电、乐禾等在行业内具有强大影响力的头部企业的投资,并正在对15个储备项目进行深入的尽调分析。

关于鼎晖VGC二期基金的投资策略相较一期基金会有什么变化,王霖表示,“二期基金将进一步贯彻行业研究导向的投资策略,从宏观大趋势判断、中观板块赛道筛选、到微观标的公司分析进行自上而下的层层扫描,通过投资团队的眼力、脚力、脑力,勾勒属于VGC基金的独有战略投资版图,从而实现找得准、拿得下、投得稳”。

以VGC二期基金首批被投企业特来电为例。早在五年前,鼎晖VGC就开始了对新能源板块投资的研究。但当时团队认为,属于充电桩的时间点还未到。2020年3月5日,目前中国规模最大的新能源汽车充电网生态运营公司——特来电宣布获得由鼎晖投资、国调基金、国新资本共同领投的约13.5亿元人民币的A轮投资。用特来电董事长于德翔的话说,鼎晖把公司“研究得非常透”。随着“新基建”相关政策陆续出台,充电桩行业也迎来了更大的推力。

在不确定性增加的时代背景下,技术创新已成为评估一家企业是否有能力在激烈市场环境中长期生存和自我造血的最重要的指标之一。关于技术创新类投资机会,王霖特别提到“平台化打法更适合流量巨头,二期基金将重点关注有能力在垂直细分赛道,以其创新技术和产品满足特定人群或企业需求的小而精的公司。通过投资团队的专业技术判断能力,对垂直细分赛道领头羊进行早期布局和陪跑,相信这些企业技术壁垒的价值将随着时间轴的拉长转化为丰厚的投资回报。”

以下为创业邦等媒体与鼎晖投资董事总经理王霖的对话节选:

记者:二期基金的投资领域和一期会有一些差异吗?

王霖:我觉得整个宏观覆盖面差异不会太大,但是重点可能会不断的延伸、转向。比如像物流,现代物流从快递到快运,机会越来越少,慢慢转成供应链,我们现在在看供应链,然后从供应链转成大消费。医疗也是,原来新药研发就从单抗、双抗、CAR—T细胞到PD1、PDL1,现在再延伸到病毒,包括检测。所以大方向不会改变太多,但是细分领域在不断的寻找新的创新机会。第一期基金可能在物流、供应链这块研究得比较深,那第二期我希望有更多的领域,比如说从充电桩开始,将来从电池、再到控制系统这些应用平台,在新能源汽车这个领域有更多的延伸。

记者:其实技术创新是一个指标,我们现在二期基金看的相对来说还是比较分散,只是集中在几个大的赛道里面,然后不断地去找成长型的机会。这样我们的团队是怎么配置的呢?每个人看的领域是不是都比较多元?

王霖:不会太分散,我们要求像望远镜似的先分析大的方向、赛道,方向找了以后,要深入去研究综观到微观,不能跑马圈地,那样是弄不过来的。研究深入进去后,有的可能有机会,有的没有机会,如果没有机会再调转方向,这样的话每到一个行业,积累的资源就多了,下一步有机会的时候可能就抓住了。

记者:我们大概的节投资奏是怎么样的?

王霖:我们一期基金是逐渐加快的一个过程,2016年投的少,2017年加快了,2018、2019年投的多一些。我觉得还是稳步的节奏,谈不上快慢,有合适的项目或者说从风险控制的价值差不多就投。现在这个基金刚刚开始,已经投了5个项目了,5个项目差不多六七个亿,其实也不慢,第二期基金可能投的集中度会比第一期基金更集中一些。

记者:您怎么看今年的早期市场?

王霖:我觉得早期市场,如果单独的早期不是太好做,中国可能更侧重于商业模式创新,商业模式创新也不是一个单纯的早期撒种子的事儿,可能就像微信发票这样的,包括美团,这是在中国能成就的大企业,美国有些东西还没有,所以不是一个单纯的(早期市场),还是怎么样把这个东西结合起来,这样就是说用VC+growth两个结合起来,这样做我觉得更好一些,其实趋势也在这里,往上面转。

记者:CVC这几年的势头还挺猛的,很多企业很愿意拿CVC的钱,因为背后给的资源是很多VC不能比拟的。其实关于VC和CVC到底是敌是友这个问题业界也一直在讨论。我看到鼎晖很多项目都是和一些CVC巨头一起投的,您认为未来VC和CVC一起做投资是否是一个趋势?

王霖:我觉得这个东西很难成一个模式化的东西,实际上根据不同的项目,像流量或者是资源渠道之类,CVC大机构能够给你赋能,而有一些东西它赋不了能。所以有一些项目CVC能够赋能的,我们就会合作。像是新药研发,可能和药明康德这类企业合作更有意义,和一些互联网CVC巨头可能就没有太大关系。在投资这个圈里不能有敌只能有友,大家要一块把这个事儿做好了,才能增加价值。

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