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个人LP投资股权必需了解的24个基本事实

李刚强的投资退出观察 2022-11-05 11:55

LP要学会选择投资GP,这些事实是必需了解的。

编者按:本文来自微信公众号 超越S曲线(ID:beyondinvest),作者:李刚强,创业邦经授权发布。

股权投资领域有一些知识、事实对GP来说是司空见惯或者心知肚明,但对LP来说却并不清楚。LP要学会选择投资GP,这些事实是必需了解的。

(1)只有DPI才是实实在在到手的钱;

(2)绝大多数盲池基金7年DPI都到不了1;

(3)所谓IRR都是账面的,千万别当真;

(4)从MOC到DPI,还有一道巨大的鸿沟,这个折扣比例跟基金存续期成反比,第4年的基金一般打2-3折;第7年的基金一般打4-5折;

(5)很多基金的MOC是将很多半死不活但是有过融资增值的项目的价值算在里面,水分非常大,一般来说至少能挤掉30%的水分,多的能挤掉80%的水分;所以LP也不要盲信MOC数据;

(6)项目哪怕再快也需要3年退出。即使你这个月投了,下个月申报IPO,申报期基本1年,上市锁定期1年,但对不起,证监会新的要求是自工商变更之日起3年才能解禁;

(7)迷信基金知名度可能是做分母:投资业绩跟知名度不一定正相关,很多籍籍无名的基金业绩却非常好;

(8)迷信项目知名度大概率是做接盘侠:很多LP喜欢投知名度大的项目(媒体到处报道),但实际上是去做接盘侠;

(9)如果按照募投管退的能力排序,中国GP的能力排序是:投资能力>募资能力>管理能力>退出能力;而很多财富类机构是募资能力最强;

(10)绝大多数中国GP管理人是没经历过一个完整的基金生命周期的;

(11)绝大多数中国GP管理人管理基金的经验也没经历过一个经济周期;

(12)有很多项目看起来估值很高,实际上投资人没赚钱,因为估值是融资垒起来的;

(13)一些机构有很多IPO,实际上赚的也是个热闹,并不赚钱;

(14)做投资、做LP,归根到底,还是要看实打实回来多少现金,其他都是虚的。

(15)规模是收益的敌人,规模太大,收益一般好不了;

(16)一个基金投资项目数量太多,收益一般好不了。因为投资额太平均,项目太分散,受益就被平庸的项目摊薄了;另外是因为太分散管理和退出难度也大大提高;-

(17)募资时,不要听说的天花乱坠,不要看明星项目,不要看耽搁项目的回报,不要迷信irr和moc,直接问GP要DPI数据;

(18)不要听说哪个项目很火就去投哪个项目,也不要看一大堆知名机构投了就去投哪个项目。一般来说很火的项目都有一个共同特点很贵,因为有一大堆类似你这种想法的傻钱去追;

(19) 好价格是保证好收益的王道。任何投资都是算账,是各种情况下期望值的总和;投的太贵大概率都赚不到什么钱;

(20)你离项目的链条越短,你赚钱的概率就越大。

(21) 价格便宜、成长性好、竞争壁垒高是股权投资的不可能三角,但并不是完全不可能,只是说三者具备特别难,如果遇到三者具备的那就梭哈吧,具备两个的项目就可以投资了,具备一个的项目不能投资。现实是很多项目只具备一个,很多项目连一个都不具备;

(22)中国A股市场本质上还是P/E估值逻辑法,既然二级市场的接盘方是按照P/E逻辑来接盘,在一级市场投资时,如果你不按照这个方式去投资,大概率是没人接盘的;所以大家看到现在一二级倒挂的根本原因是一二级市场沿用的是两个不同的估值体系;

(23)个人LP投资的根本逻辑是追求胜率,胜率要大,不求赚很大,但求赚的次数多,守住下限尽量不赔少赔;机构投资追求的是赔率,赔率足够大,投20个项目19个死掉没关系,只要剩下1个能赚100倍就行。两者的逻辑是完全不一样的,不要用机构的逻辑套用在个人身上,这就是个人lp不成熟的地方;

(24)投资是反人性的,当你身边的人都说某个东西好的时候,就是你该离场的时候;当你身边的人都说某个东西不好时,你反而可以更多关注下这个东西的投资价值。


客服微信: cyzone2019

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